מהו מודל התשלומים לתשלום מראש PSA?
מודל התשלומים לתשלום מראש של התאחדות ניירות ערך הציבוריים (PSA) הוא שיעור התשלום החודשי המשוער המשוער לשנה ליתרה העיקרית העליונה של הלוואת משכנתא.
מודל התשלומים המקדמי לתשלומי מקדמה של התאחדות ניירות ערך הוא אחד מכמה דגמים המשמשים לחישוב וניהול סיכון לתשלום מראש הספציפי לניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) והתחייבויות משכנתא בטוחות (CMO).
Takeaways מפתח
- מודל התשלום מראש של PSA משמש לאומדן הסיכון לתשלום מראש הקשור בניירות ערך מגובים בנכס ובניירות ערך מגובים במשכנתא. הסיכון לתשלום מראש הוא שהלוואות שארוזות בנייר ערך ישולמו מוקדם בגלל מימון מחודש או מסיבות אחרות, המשפיעות על משך ניירות הערך ותזרימי המזומנים. המודל, שנוצר על ידי איגוד ניירות ערך הציבוריים, מניח כי התשלומים המוקדמים על הלוואות עולים בהדרגה למקסימום לאחר 30 חודשים.
הבנת PSA
מודל התשלומים לתשלום מראש של אגודת ניירות ערך ציבורית (PSA) מאשר כי הנחות התשלום מראש ישתנו במהלך חיי ההתחייבות ועלולות להשפיע על תשואת נייר הערך. המודל מניח עלייה הדרגתית בתשלומי התשלום מראש, העולה לשיא לאחר 30 חודשים. המודל הסטנדרטי, הנקרא 100% PSA, מתחיל בשיעור תשלום מראש שנתי של 0% בחודש אפס, עם עלייה של 0.2% בכל חודש עד לשיא של 6% לאחר 30 חודשים.
הנחות התשלום מראש מבוססות על נתוני רוכשי דירות המראים כי במהלך השנים הראשונות, הלווה פחות סביר להיות מוכן או מסוגל לשלם מראש את המשכנתא. נתונים אלה הגיוניים, מכיוון שלא סביר כי בעל בית חדש יעבור לבית אחר או יממן מחדש באופן מיידי, והעלויות של קניית בית בדרך כלל אינן משאירות הרבה תזרים מזומנים חופשי לבעלים חדש בכדי לבצע תשלומים נוספים.
חשוב לציין כי ה- PSA הוא רק מודל התשלום מראש הנפוץ ביותר. ישנם מודלים שונים, לרבות מודלים קנייניים, שניתן להשתמש בהם למודל ולהערכת התשלום מראש בהשקעות מגובות משכנתא. מודל התשלומים לתשלום מראש של אגודת ניירות ערך נקרא גם מודל התשלום מראש של PSA.
חשיבותו של מודל התשלום המקדמי הסטנדרטי למשקיעים
אם התמותה החודשית היחידה (SMM) עבור MBS או CMO נתונה היא גבוהה ממה שהוקרן על פי ה- PSA, ייתכן שהאבטחה תקצר את אורך החיים הכולל שלה. זה יכול לגרום להחזר הון למשקיעים מוקדם מהמתוכנן.
החזרת ההון באמצעות תשלום מראש היא לרוב שלילית עבור המשקיעים, שכן תשלום מראש נוטה לעלות בסביבות בריבית נמוכה, כלומר המשקיעים מקבלים הון בחזרה שהם חייבים להשקיע מחדש בסביבת תשואה פחות טובה. אז יש השפעה שלילית על ערך המסחר של נייר ערך שעולה על ה- PSA. במקרה ההפוך, אורך חיי MBS עשוי להתארך אם שיעורי התשלום מראש הם מתחת ל- PSA, בהנחה שה PSA שימש ביצירת והשיווק של האבטחה.
רקע על ה- PSA
מודל התשלומים לתשלום מראש של אגודת ניירות הערך פותח על ידי איגוד ניירות הערך הציבורי בשנת 1985. בסופו של דבר התאחדות ניירות ערך הפכה לאיגוד שוק האג"ח, ובשנת 2006, היא התמזגה עם איגוד תעשיות ניירות ערך והפכה לאיגוד תעשיות ניירות ערך ושווקים פיננסיים (SIFMA)).
מודל התשלום מראש מכונה עדיין בשמו המקורי, אך עקב שינויי השם הבאים של העמותה הוא מכונה לעיתים איגוד שוק האג"ח PSA. זה גם די נפוץ כי ראשי התיבות של הדגם מתבלבלים בין ראשי תיבות זהים לאגודה לניירות ערך לשעבר, כמו גם ראשי תיבות לתפקוד המודל, כלומר לספק הנחת מהירות תשלום מראש (PSA).
