מהו לוח שנה לשים?
לוח שנה למכירה הוא אסטרטגיית אופציות המשמשות מכירת חוזה מכר לטווח הקרוב וקניית מכר שני עם תפוגה ממושכת יותר. לדוגמה, משקיע עשוי לרכוש אופציית מכר עם 90 יום ומעלה עד לתום התוקף, ובמקביל למכור אופציית מכר עם אותו מחיר השביתה עם 45 יום או פחות עד לתום התוקף.
היסודות של לוח שנה לשים
לוח שנה מכוון מנוצל כאשר התחזית לטווח הקצר נייטרלית או שורית, אך התחזית לטווח הארוך היא דובית. כדי להרוויח, משקיע זקוק למחיר הבסיסי כדי לסחור לצדדים ומעלה במהלך 45 הימים הבאים, ואז ליפול לפני שתום 90 הימים. לוח השנה המוצלח מחייב לשלם פרמיה כדי להתחיל במשרה בהינתן שיש לשני חוזי האופציה אותו מחיר שביתה.
לוח השנה המרשים מנצל את דעיכת הזמן. מכיוון שלאופציות יש מחיר השביתה זהה, אין ערך מהותי לתפוס. לכן, כאשר מחפשים לנצל את ערך הזמן, הסיכון העיקרי הוא שהאופציה נכנסת עמוק בתוך או מחוץ לכסף, שבו ערך הזמן נעלם במהירות.
וריאציה של לוח השנה המכוון כוללת גלגול האסטרטגיה קדימה על ידי כתיבת חוזה אופציה נוסף לטווח קצר כאשר הקודם פג. לאחר מכן המשיכו עד שהבסיס יעבור משמעותית או שתוקף האופציה לטווח הארוך יפוג.
רווח, תנודתיות של לוחות שנה מכניסים
במהלך חיי האופציה לטווח הקרוב, הרווח הפוטנציאלי מוגבל במידה שהאופציה לטווח הקרוב יורדת בערך מהר יותר מהאופציה לטווח הארוך. עם זאת, לאחר שתוקף האופציה לטווח הקרוב פג, האסטרטגיה הופכת להיות מכסה ארוכה שהרווח הפוטנציאלי שלה משמעותי. ההפסד הפוטנציאלי מוגבל לפרמיה ששולמה כדי ליזום את המשרה.
עלייה בתנודתיות המשתמעת, כל שאר הדברים שווים, תשפיע לטובה מאוד על אסטרטגיה זו. באופן כללי, לאופציות לטווח הארוך יש רגישות רבה יותר לשינויים בתנודתיות בשוק, כלומר Vega גבוה יותר. עם זאת, שימו לב כי האופציות לטווח הקרוב והרחוק יכולות וסביר להניח לסחור ברמות תנודתיות משתנות.
Takeaways מפתח
- לוח שנה למכירה הוא אסטרטגיית אופציות למכירת מכר לטווח הקרוב וקניית מכר שני עם תפוגה ממושכת יותר. ניתן להשתמש בו בצורה הטובה ביותר כאשר התחזית לטווח הקצר היא ניטרלית או שורית. היא מנצלת את דעיכת הזמן, כאשר התנודתיות המרומזת המוגברת היא חיובית לאסטרטגיה.
שים דוגמה ליומן
דוגמה ללוח השנה של מכירה כוללת רכישה של חוזה מכר בן 60 יום עם מחיר שביתה של $ 100 עבור $ 3 ומכירת מכר בן 30 יום עם אותה שביתה עבור $ 2. הרווח המרבי יהיה מחיר השביתה בניכוי הפרמיה נטו ששולמה, או 99 דולר, שהם 100 $ - ($ 3 - $ 2). ההפסד המרבי הוא הפרמיה נטו ששולמה, שהיא 1 $, או 3 - 2 $.
העלייה המרבית מתרחשת כאשר המניה נסחרת במחיר השביתה בדיוק עם תפוגה במועד האפשרות לטווח הקרוב. אפשרות זו פג תוקף חסר ערך והמשקיע נותר עם הכסף הארוך. אם המניה תיפול לאפס לפני התפוגה הבאה, המשקיע עדיין יכול למכור את המניה ב 100 $ - בניכוי 1 $ ששולמו עבור האופציות והרווח המקסימלי של 99 $ יתממש.
בהפסד המקסימלי, זה קורה אם מחיר המניה עולה או כך ששתי האופציות פוקעות חסרות ערך או אם האופציות נופלות כל כך עד שהן נסחרות בערכן המהותי. ההפסד שם הוא הפרמיה נטו ששולמה.
