הדירקטורים של שתי חברות התרופות המובילות בהודו, סאן פרמצבטיקה ומעבדות Ranbaxy, הודיעו על מיזוגן באפריל 2014. במה שמצוין להיות אחת העסקאות הגדולות בתחום המו"פ בשוק ההודי, המוערך בכ -4 מיליארד דולר, סאן פרמצבטיקה תרכוש את כל מניות מצטיינות של Ranbaxy בעסקת כל המניות. בעלי המניות של Ranbaxy יקבלו 0.8 מניות של סאן פארמה עבור כל מניה של Ranbaxy. בעוד שבזמן ההכרזה הצפויה העסקה להיסגר עד דצמבר 2014, עיכובים באישורי הרגולציה דחפו אותה לשנה הבאה. (להבנה טובה יותר של התהליך שמאחורי מיזוג ראו: מיזוגים ורכישות: ביצוע העסקה. )
הן Ranbaxy והן Sun Pharma הם שמות מבוססים בתעשיית הפארמה ברחבי העולם ופועלים במספר מדינות. הם גם משלימים זה את זה בתחומי המומחיות והיעילות שלהם, הן מבחינה תפקודית והן מבחינה גיאוגרפית. בעוד שסאן פארמה הינה חברה פרמצבטית עולמית מרכזית, בעלת מומחיות בתחומי טיפול מורכבים ונישה ורשומה מוכחת של סיבוב רכישותיה, Ranbaxy היא בעלת טביעת רגל עולמית חזקה ונוכחות בתחום הגנריות. על פי הדו"ח השנתי של סאן פארמה לשנים 2013-14, הכנסות הפרופורמה של הישות הממוזגת נאמדות ב -4.2 מיליארד דולר עבור ה- CY (השנה הקלנדרית) 2013. העסקה תהפוך את סאן פארמה לחברת התרופות החמישית בגודלה בעולם. מבחינת הכנסות, עם פעילות במעל 55 שווקים ו -40 מתקני ייצור ברחבי העולם.
זמן מכריע לרנבקסי
מעבדות Ranbaxy הוקמה בשנת 1961 והיא חברה בקבוצת Daiichi Sankyo (טוקיו, יפן), חדשנית פארמה עולמית מובילה. דיייצ'י סנקיו הוא גם בעל מניות ברוב של Ranbaxy, עם 63.4% מניות מצטיינות. Ranbaxy מפעילה קרקע ב 43 מדינות ו 21 מתקני ייצור הממוקמים ב 8 מדינות, ותיק המוצרים המרשים שלה נמכר ביותר מ 150- מדינות.
למרות שהחברה עמדה ביעדי המכירות שלה לשנת הכספים האחרונה, היא ספגה הפסד נקי וסובלת מירידה בשווי הנקי מאז 2011, וניתן לייחס אותה לכמה נסיבות מפתח.. אלה כוללים את סכום הפשרה של 515 דולר ארה"ב. מיליון ששולמו למשרד המשפטים האמריקני (DOJ) במאי 2013 לאחר שהוגשו נגדו אישומים אזרחיים ופליליים בגין מצג שווא של נתונים וחריגות שנמצאו בשני מתקנים בהודו, ירידה בערך השקעותיה והפסד על חוץ נגזרי אופציות מטבע. לפיכך, מיזוג החברה עם סאן פארמה מגיע בזמן מכריע בו רנבאקסי נאבקת לשיפור מצבה הכלכלי. (לקריאה קשורה ראו: הערכת חברות תרופות .)
אישורים רגולטוריים
- באוגוסט 2014, סאן פארמה ורנאבקסי השיגו אישורים הן מהבורסות בהודו (NSE ו- BSE) והן מרשויות נגד התחרות בכל השווקים החלים פרט להודו וארה"ב. לפרטים נוספים על הבורסות בהודו, ראה: מבוא לשוק המניות ההודי. ) ה- CCI (נציבות התחרות של הודו) אישרה את רכישת Ranbaxy על ידי סאן פארמה ב- 5 בדצמבר 2014 בתנאי מוקדם לכך ששבעה מותגים המהווים פחות מ- 1% מסך הכנסות הישות המשולבת. בהודו, יש לרוקן כדי למנוע מהמיזוג להשפיע לרעה על התחרות בשוק המקומי. ב- 2 בפברואר 2015, שתי החברות הודיעו כי ה- FTC האמריקנית (נציבות הסחר הפדרלית) העניקה סיום מוקדם של תקופת ההמתנה תחת הארט- חוק שיפורי ההגבלים העסקיים של סקוט-רודינו משנת 1976 (חוק HSR) בתנאי המוקדם לכך שסאן פארמה ורנאבקסי יחלקו את האינטרסים של ראנבאקסי בטבליות וכמוסות מינוציקלין גנריות לסעיף שלישי חיצוני טיי. לפי ההסדר המוצע, נכסי המינוציקליין הגנריים של Ranbaxy יימכרו לטורנט פרמצבטיקה המשווקת תרופות גנריות בארה"ב (למידע נוסף על FTC בארה"ב ראו: היסטוריה של נציבות הסחר הפדרלית בארה"ב .) החל מה 22 בפברואר 2015, החברות המתינו לאישור של בג"ץ בפנג'אב והאריאנה, הודו. גם סאן פארמה וגם רנבאקסי יצטרכו לעמוד בתנאים המוקדמים שנקבעו על ידי ה- CCI ו- FTC האמריקנית למיזוג ייסגר.
הסינרגיה התוצאתית והתוצאה
הדוח השנתי של סאן פארמה לשנת 2013 2013 מדגיש את נקודות החשיבות הבאות שיש לציין לגבי מיזוג זה, וההזדמנויות הנובעות ממנו:
- הישות החדשה תהיה חברת הפארמה הגנרית המיוחדת בגודלה בעולם עם מכירות של 4.2 מיליארד דולר ארה"ב על בסיס פרו-פורמה עבור CY 2013. לישות תהיה נוכחות ב 55 מדינות ותתמך על ידי 40 מתקני ייצור ברחבי העולם, עם פורטפוליו משלים מאוד של מוצרים לטיפולים חריפים וכרוניים כאחד. בארה"ב, הישות הממוזגת תהיה מספר 1 בשוק העור הגנרי ומס '3 בשוק העור הממותג. היא תהפוך גם לחברת הפארמה ההודית הגדולה ביותר הפועלת בארה"ב. הכנסות הפרופורמה האמריקאיות של הישות הממוזגת לשנת 2013 מוערכות בכ- 2.2 מיליארד דולר. לגוף יש פוטנציאל חזק בפיתוח מוצרים מורכבים באמצעות פורטפוליו רחב של 184 ANDAs (בקיצור יישום תרופות חדש) הממתינים לאישור ה- FDA האמריקני, כולל הזדמנויות רבות FTF (First to File) בעלות ערך גבוה. המיזוג יהפוך את סאן פארמה לחברת הפארמה הגדולה בהודו עם הכנסות פרו-פורמה של 1.1 מיליארד דולר עבור CY 2013 ומעל 9% נתח שוק. הרכישה תאפשר גם לסאן פארמה לשפר את היתרון בטיפול חריף, בתי חולים ועסקי OTC עם 31 מותגים בין 300 המותגים המובילים בהודו ורשת הפצה טובה יותר. המיזוג ישפר גם את טביעת הרגל העולמית של סאן פארמה בשווקי פארמה מתעוררים כמו רוסיה, רומניה, ברזיל, מלזיה ודרום אפריקה, ומציעות הזדמנויות למכירה חוצה ובנייה טובה יותר של המותג. הישות הממוזגת תשלב הכנסות פרו-פורמה של 0.9 מיליארד דולר עבור CY 2013 בשווקי פארמה מתעוררים. EBITDA הפרופורמה של הישות הממוזגת עבור CY 2013 מוערך בכ -1.2 מיליארד דולר. יתרונות סינרגיה של 250 מיליון דולר הם הצפוי להתממש עד השנה השלישית שלאחר סגירת העסקה, מונע על ידי שילוב של יעילות הכנסות, רכש ושרשרת אספקה וסינרגיות עלויות אחרות. סגירת העסקה לאחר הדילוח, דאיצ'י סנקיו (בעלת הרוב של Ranbaxy) תהפוך לשניה בעל המניות הגדול ביותר בסאן פארמה עם אחזקה של 9%. דאייצ'י סנקיו גם הסכים לשפות את הישות הממוזגת בגין עלויות והוצאות שנגרמו בהסדר ההתקשרות האחרון של רנבקסי עם משרד המשפטים האמריקני בגין מתקן טואנסה בהודו.
בשורה התחתונה
באחת מעסקאות ה- M&A הגדולות ביותר בהודו ובתעשיית הפארמה ברחבי העולם, הודיעה סאן פארמה על רכישת מעבדות Ranbaxy באפריל 2014, בעסקת כל המניות בשווי של 4 מיליארד דולר. בעלי המניות של Ranbaxy יקבלו 0.8 ממניה מסאן פארמה עבור כל מניה של Ranbaxy. דיייצ'י סנקיו, בעל המניות הגדול ביותר של ראנבאקסי, יהפוך לבעל המניות השני בגודלו של הישות הממוזגת עם אחזקה של 9% והזכות למנות חבר דירקטור אחד. המיזוג ייצר את חברת התרופות החמישית בגודלה בעולם, והיא השחקנית הגדולה ביותר בשוק הפארמה ההודי. הכנסות הפרה-פורמה של הישות הממוזגת עבור CY 2013 נאמדות בכ -4.2 מיליארד דולר, כאשר 47% תרומה מגיעה מארה"ב, 22% מהודו וכ -31% משאר העולם ועסקים אחרים.
למרות שלסאן פארמה יש רקורד חזק של הפיכת רכישותיה, כפי שהודגשה על ידי רכישותיה של טארו, DUSA ו- URL בעשור האחרון, זו היא ללא ספק הגדולה ביותר ומכאן המאתגרת ביותר, במיוחד בהתחשב בביצועים הכספיים הגרועים של Ranbaxy בשנים האחרונות. עם זאת, החברה מקווה לייצר הטבות סינרגיה של 250 מיליון דולר עד השנה השלישית לאחר סגירת העסקה. יתרונות אלה יגיעו בעיקר מגידול בהכנסות, יעילות רכש מוגברת ושרשרת אספקה וסינרגיות עלויות אחרות. מרבית האישורים הרגולטוריים, כולל אלה מהבורסות בהודו, CCI ו- FTC האמריקאית, התקבלו בתנאים מוקדמים מסוימים. ההערכה היא כי העסקה תיסגר עד תחילת 2015 לאחר שתאושר על ידי שני בתי משפט בהודו ותעמוד בתנאים המוקדמים שנקבעו על ידי ה- CCI וה- FTC האמריקאית.
