מהי תורת ההליכה האקראית?
תיאוריית הליכה אקראית מציעה כי לשינויים במחירי המניות יש אותה התפלגות והם אינם תלויים זה בזה. לפיכך, היא מניחה שלא ניתן להשתמש בתנועת העבר או המגמה של מחיר או שוק מניות כדי לחזות את התנועה העתידית שלה. בקיצור, תיאוריית ההליכה האקראית מכריזה כי מניות נוקטות בדרך אקראית ובלתי ניתנת לחיזוי, שהופכת את כל השיטות לחיזוי מחירי המניות ללא תוחלת בטווח הרחוק.
תורת ההליכה אקראית
הבנת תורת ההליכה אקראית
תיאוריית הליכה אקראית מאמינה שאי אפשר להעלות על ביצועים טובים יותר מהשוק מבלי לקחת סיכון נוסף. היא מחשיבה כי ניתוח טכני אינו תלוי מכיוון שגרפים קונים או מוכרים נייר ערך רק לאחר התפתחות מגמה מבוססת. באופן דומה, התיאוריה מוצאת כי ניתוח בסיסי אינו תלוי בזכות האיכות הנמוכה לעיתים של המידע שנאסף ויכולתו להתפרש באופן שגוי. מבקרי התיאוריה טוענים כי מניות אכן שומרות על מגמות מחירים לאורך זמן - או במילים אחרות, ניתן לעלות על השוק על ידי בחירה בקפידה של נקודות כניסה ויציאה להשקעות במניות.
Takeaways מפתח
- תורת ההליכה האקראית מציעה כי לשינויים במחירי המניות יש אותה התפלגות והם אינם תלויים זה בזה. תיאוריית ההליכה המקומית מגלה כי לא ניתן להשתמש בתנועת העבר או בטרנד של מחיר מניות או בשוק כדי לחזות את התנועה העתידית שלה. בלתי אפשרי לעלות על השוק מבלי להניח סיכון נוסף. תיאוריית הליכה של נופש מחשיבה ניתוח טכני בלתי תלותי מכיוון שהיא מביאה לכך שרשמים קונים או מוכרים ניירות ערך רק לאחר התרחשות מהלך. תורת ההליכה של נופש מחשיבה את הניתוח הבסיסי כבלתי תלוי בגלל איכות המידע הגרוע לעיתים קרובות. נאסף ויכולתו להתפרש בצורה לא נכונה. תיאוריית ההליכה של נופש טוענת כי יועצי ההשקעות מוסיפים מעט ערך או כל ערך לתיק המשקיע.
שווקים יעילים הם אקראיים
תיאוריית ההליכה האקראית הרימה גבות רבות בשנת 1973 כאשר הסופר ברטון מלכיאל טבע את המונח בספרו "הליכה אקראית במורד וול סטריט". הספר פופולרי את השערת השוק היעילה (EMH), תיאוריה קודמת שהציג פרופסור ויליאם שארפ מאוניברסיטת שיקגו. השערת השוק היעילה קובעת כי מחירי המניות משקפים באופן מלא את כל המידע והציפיות הזמינים, ולכן המחירים הנוכחיים הם הקירוב הטוב ביותר לערך הפנימי של החברה. זה ימנע ממישהו לנצל מניות במחיר שגוי באופן עקבי מכיוון שתנועות המחירים ברובן אקראיות ומונעות על ידי אירועים בלתי צפויים.
שארפ ומלכיאל הגיעו למסקנה שבגלל האקראיות של התשואות לטווח הקצר, מוטב שהמשקיעים ישקיעו בקרן מנוהלת ופאסיבית מנוהלת היטב. היבט שנוי במחלוקת בספרו של מלכיאל תיאר כי "קוף מכוסה בעיניים מכוסות חצים לעמודיו הכספיים של העיתון יכול לבחור תיק עבודות שיעשה באותה מידה ובאחד שנבחר בקפידה על ידי מומחים."
תאוריית אקראית בפעולה
הדוגמה המעשית הידועה ביותר לתורת ההליכה האקראית התרחשה בשנת 1988 כאשר וול סטריט ג'ורנל ביקש לבחון את התיאוריה של מלכיאל על ידי יצירת התחרות השנתית של וול סטריט ג'ורנל, שם הושיט משקיעים מקצועיים נגד חצים על עליונות קוטף מניות. אנשי צוות וול סטריט ג'ורנל מילאו את התפקיד של הקופים שזורקים את החץ.
לאחר 100 תחרויות, וול סטריט ג'ורנל הציג את התוצאות, שהראו שהמומחים זכו ב 61 מהתחרויות וזורקי החצים ניצחו 39. עם זאת, המומחים הצליחו רק לנצח את הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס (DJIA) ב 51 תחרויות. מלכיאל העיר כי בחירות המומחים נהנו מקפיצת הפרסום במחיר המניה הנוטה להתרחש כאשר מומחי המניות ממליצים. תומכי ההנהלה הפסיביים טוענים כי מכיוון שהמומחים יכולים רק לנצח את השוק במחצית הזמן, מוטב היה שהמשקיעים ישקיעו בקרן פאסיבית שגובה דמי ניהול נמוכים בהרבה.
