שוק המניות יכול להיות מרגש, מרגש, מפחיד ומייאש על ידי סיבובים. המניות מגיעות בכל הצורות והגדלים והן מכסות מגוון רחב של תעשיות - השקעה בהן תשמור אותך על בהונותיך. יש מלאי שווי שוק גדולים בתעשיית הבריאות, כמו שמות משק בית כמו Johnson & Johnson (JNJ). יש מלאי שווי שוק קטן בתעשיית המתכות המוצעות על ידי חברות לא מוכרות יחסית כמו Horsehead Holdings Corp. (ZINC). וכמובן שיש אלפי מניות בין לבין.
משקיעים רבים רואים שהיוון בשוק הוא פרוקסי עבור כמה טוב סוחרים מניות וכמה קל לקנות או למכור מניות במחיר נתון בפרק זמן נתון. מרביתם מאמינים שמניות בעלות שווי שוק גדולים יותר קלות ומהירות יותר לסחר (נזילות יותר) מאשר מלאי שווי שוק קטנים יותר. בגלל זה, מניות היוון קטנות יותר הם נוטים לקבל "פרמיית נזילות" - תשואה נוספת או פיצוי נוסף שהמשקיעים יכולים לקבל רק עבור החזקת מניות הון קטנות. אך לא תמיד ממומשת פרמיית הנזילות, ויש אנליסטים הסבורים כי לנזילות השפעה מועטה מאוד על התשואות. אז האם תמיד מקריבים נזילות מכיוון שמניות בעלות נפח מסחר נמוך? אם כן, כיצד השפעה זו חוזרת?
שווי שוק קטן ונזילות
בשוק המניות האמריקני, מניות בעלות שווי שוק קטן הן מניות ששווין מוערך פחות משני מיליארד דולר. בשווקים בינלאומיים (במיוחד בשווקים מתעוררים), מאפיין לרוב 2 מיליארד דולר מניות היוון בינוניות עד גדולות, כאשר מניות קטנות מוערכות בפחות ממיליארד דולר. (לקבלת תובנה נוספת, אודות מניות קטנות וגדולות.)
כשמשתמשים בהגדרה המחמירה של נפח המסחר כמתנה נזילות, נראה כי למניות היוון קטנות יש בעיית נזילות. זה בגלל הבעיה הזו שהמשקיעים נוטים להירתע מהשוק, ומשאירים הזדמנויות פתוחות למשקיעים שנמצאים בתצפית אחר מניות מוערכות. אך לפני שעושים את הקפיצה למניות בגודל קטן יותר, המשקיעים צריכים להבין את החסרונות הפוטנציאליים. ראשית, לא מובטחת פרמיית הנזילות והשקעה עיוורת במניות הון קטנות מבלי לבצע את המחקר הדרוש ובדיקת נאותות עלולה לגרום להפסדים אדירים.
שנית, מניות קטנות נוטות לעלות על מניות גדולות בטווח הארוך אך יכולות להציג תנודתיות רבה יותר בתקופות קצרות יותר. למעשה, מחקרים מראים כי אומדן פרמיות הסיכון השנתיות עבור מניות לא מועילות גבוהות ב -1.1% בהשוואה למניות נזילות.
ניהול סיכון נזילות
בגלל סיכון הנזילות הנתפס, מתעלמים ממניותיהן של חברות קטנות רבות. החדשות הטובות הן שניתן לנהל את סיכוני הנזילות. אנו ממליצים על השיטות הבאות:
- מחקרים שהשוו בין תיקי חברות קטנות וגדולות ברמות נזילות דומות מראים שתיקים של חברות קטנות הושגו ביצועים טובים יותר מהתיקים של חברות גדולות אפילו ברמות נזילות שוות. משמעות הדבר היא כי מניות קטנות מאוד נזילות עשויות לעלות על מניות גדולות תוך הפיכת סיכון נזילות ללא הנפקה. עם מלאי היוון קטן, הנזילות נוטה להיעלם כאשר אין מוכרים, או כאשר כל המוכרים כבר מכרו. קונים עשויים עדיין להיות שם בלי לקנות מה, ובמקרים כאלה, מחיר המניה עשוי לנוע לצדדים (לא לעלות ולא למטה) עד שאירוע כלשהו יעורר נכונות חדשה לעסקה. עם זאת, קונים שביצעו את המחקר שלהם עשויים לגלות שנקודות בהן העניין הוא מלאי נמוך הן גם התקופות הטובות ביותר לקנות. אסטרטגיה זו דורשת סבלנות ונכונות להקפיץ ברגע שהמניה הופכת נזילה. עלולים להתרחש שני תרחישים כאשר מנסים למכור מניות קטנות. בתרחיש הראשון, הרצוי יותר, משקיעים נראים למכור כאשר מחיר המניה התייקר לרמתו הצפויה והערכת השווי נראית מלאה. בשלב זה, המניה אולי תפסה את תשומת ליבם של משקיעים אחרים, אנליסטים בצד המוכר וכלי תקשורת. פירוש הדבר בדרך כלל כי נזילות נפתחה, כאשר יותר קונים נכנסים לשוק, ובתרחיש זה השוק להוט להוריד את המלאי מהידיים והמכירה שלך קלה ומהירה. התרחיש השני יכול להתרחש בעוד הנזילות עדיין נמוכה. בשלב זה, על המשקיעים לבצע הזמנת מכר בסבלנות ולהמתין לשוק, בדיוק כמו שקרה בעת רכישת המניה.
בשורה התחתונה
אם עשית את שיעורי הבית שלך, התבונן במבט הארוך ותפעל סבלנות, סביר להניח שתמצא שהשקעה במניות הון שוק קטנות אינה מסוכנת מאשר השקעה במניות גדולות. בגלל העניין הנמוך בקטגוריה זו, לרוב קל יותר למצוא מניות בעלות ערך אטרקטיבי - והביצועים הנובעים מכך מרשימים לעתים קרובות.
