מהי שיטת שרשרת ההחלפה?
שיטת שרשרת ההחלפה היא מודל החלטת תקצוב הון המשווה בין שתי הצעות הון בלעדיות או יותר הדדיות לבין חיים לא שווים. שיטת שרשרת ההחלפה מביאה בחשבון את פרקי החיים השונים של תוכניות חלופיות, כמו גם את תזרימי המזומנים הצפויים שלהם. זה מקל על השוואה בין ההצעות. בניתוח שרשרת החלפה נקבע הערך הנוכחי הנקי (NPV) לכל תוכנית. ניתן להשלים איטרציה אחת או יותר ("הקישורים" בשרשרת ההחלפה) כדי ליצור מסגרות זמן דומות לפרויקטים. על ידי השוואה בין ההצעות לפרקי זמן דומים, קבל מידע-דחייה לפרויקטים השונים הופך אמין יותר.
Takeaways מפתח
- שיטת שרשרת ההחלפה היא מודל החלטת תקצוב הון המשווה בין שתי הצעות הון בלעדיות או יותר הדדיות לבין חיים לא שווים. שיטת שרשרת ההחלפה כוללת חזרה על פרויקטים קצרים מספר פעמים עד שהם מגיעים למשך חיי הפרויקט הארוך ביותר. שיטת שרשרת ההחלפה דורשת פרויקטים ניתנים לחזרה ושיעור הנחה קבוע. שיטת הקצבה השנתית המקבילה (EAA) היא שיטה חלופית.
הבנת שיטת שרשרת ההחלפה
המתודולוגיה כוללת קביעת מספר שנות תזרים המזומנים (חיי הפרויקט) עבור כל אחד מהפרויקטים ויצירת "שרשראות חלופיות", או איטרציות, למילוי החסר בפרויקט הקצר יותר. נניח שלפרויקט א 'יש אורך חיים של חמש שנים, ואילו לפרויקט ב' יש אורך חיים של עשר שנים. ניתן להקרין את נתוני פרויקט A לתקופה של חמש השנים הקרובות כדי להתאים למשך חמש שנות החיים של פרויקט B. כמובן שאנחנו לוקחים בחשבון כל השקעה נטו ותזרימי מזומנים נטו עבור כל איטרציה. לאחר מכן ניתן לחשב את ה- NPV של כל פרויקט כדי לספק מידע אמין לקבל-לדחייה. ה- NPV הוא הערך הנוכחי של זרם המזומנים נטו הנובע מפרויקט שהוזל בעלות ההון של החברה בניכוי ההשקעה נטו של הפרויקט.
דוגמאות לסוגי פרויקטים שבהם ניתוח שיטות שרשרת חלופיות יכול להיות שימושי כוללות חברת הסעות השוקלת אם לשדרג את צי שלה. מקרה אחר בו ניתן להשתמש בו הוא עזרה בחברת כרייה להעריך לאיזה פרויקט פיתוח מפעל להמשיך.
דרישות לשיטת שרשרת ההחלפה
לא תמיד ניתן להשתמש בשיטת שרשרת ההחלפה להשוואה בין פרויקטים. שיטת שרשרת ההחלפה דורשת פרויקטים ניתנים לחזרה ושיעור הנחה קבוע.
יכולת חזרה
במקרים רבים ניתן לבצע פרויקט קצר יותר מספר פעמים כנדרש בשיטת שרשרת ההחלפה. לדוגמא, ייתכן שמשרד צריך להחליט בין השכרת שטחי משרדים חודשיים במיקומו הנוכחי לבין חכירה של שטחי משרדים לשנה במיקום חדש. ניתן להעריך את הפרויקטים בשיטת שרשרת ההחלפה. אנו יכולים להשוות בין ההשקעות נטו ותזרימי המזומנים נטו במשך 12 איטרציות לחודש לשכירות במיקום הנוכחי לשכירות לשנה אחת במיקום החדש המוצע.
במקרים אחרים, לא ניתן להשתמש בשיטת שרשרת ההחלפה מכיוון שלא ניתן לחזור על פרויקטים. ייתכן שיהיה על חברה לבחור לבחור בין שדרוג המחשבים הישנים שלהם או רכישת מערכות חדשות. המערכות החדשות יחזיקו מעמד זמן רב יותר ועלויות יותר, אך לעיתים קרובות אי אפשר לשדרג מחשבים ישנים פעמים רבות. במחשבים הישנים עשויים להיות המעבדים הטובים ביותר האפשריים הנתמכים על ידי לוחות האם שלהם לאחר השדרוג, כך שלא ניתן לשדרג אותם שוב.
שיעור הנחה קבוע
קל להשיג את שיעור ההיוון הקבוע הנדרש בשיטת שרשרת ההחלפה במקרים מסוימים, אך בלתי אפשרי במקרים אחרים. אם ממשלה עירונית מממנת פרויקטים עם אג"ח התחייבות כללית, הממשלה יכולה לקבל שיעור ניכיון קבוע. הממשלה העירונית יכולה פשוט להנפיק אג"ח לעשר שנים ולהשתמש בכספים המתקבלים לפרויקט בן עשר שנים או שני פרויקטים רצופים של חמש שנים. אם ממשלת העירייה במקום זאת מנפיקה אג"ח הכנסות, עליה לממן את הפרויקטים ככל שהם צצים. במקרה כזה יתכן ששיעור ההיוון השתנה במידה ניכרת לאחר חמש שנים. הזדמנויות מימון ייחודיות, כגון Build America Bonds, באים והולכים.
חלופות לשיטת שרשרת ההחלפה
שיטת שרשרת ההחלפה אינה הדרך היחידה להעריך פרויקטים בלעדיים הדדית עם חיים לא שווים. שיטת הקצבה השנתית המקבילה (EAA) היא שיטה חלופית. הגישה של ה- EAA היא להעריך כל פרויקט על בסיס זרם הקצבה החזוי שלו (סדרת תשלומים שווים). זה נעשה על ידי חישוב תחילה של ה- NPV של כל פרויקט, ואז המרת כל אחת לקצבה שווה ערך. תוך שימוש בגישה זו, הפרויקט עם ה- EAA הגבוה ביותר נחשב למבוקש יותר.
איזו שיטה עדיפה לקבלת החלטות על השקעות הון? מכיוון שרשת ההחלפה וגם דגמי EEA מסתמכים על חישובי NPV לעומת שיעורי תשואה פנימיים (IRR), עליהם להגיע לאותן מסקנות. רק הגישות נבדלות זו מזו.
