מהי רכישה של אחיזת אצבעות רגליים?
רכישה של אחיזת כף הרגל היא הצטברות של פחות מ -5% מהמניות המצטיינות של חברת יעד על ידי חברה אחרת או משקיע בודד עם מטרה מסוימת בראש. אם הרכישה של הבוהן נעשית על ידי חברה אחרת, היא עשויה להיות מבשר לאסטרטגיית רכישה, כגון הצעת השתלטות או הצעת רכש.
אם משקיע בודד מבצע את רכישת הבוהן, הם בדרך כלל מלווים את רכישתם בדרישות מחברת היעד לנקוט בצעדים להגדלת שווי בעלי המניות של החברה.
Takeaways מפתח
- רכישה באחורי הבוהן היא כאשר חברה או משקיע בודד רוכשים פחות מ- 5% מהמניות המצטיינות של חברת היעד. חברה או משקיע יכולים לצבור בשקט רכישה של הבוהן של מניות של חברת מטרה מבלי להודיע לחברת היעד או להצטרך להגיש לוח 13D עם נציבות ניירות ערך (SEC). רכישה של אחזקות ברגל יכולה להיות מבשר הניסיון של חברה לרכוש את חברת היעד. משקיעים פעילים משתמשים ברכישות בהחלטיות כדי ללחוץ על חברות לעמוד בדרישות מסוימות, כגון יישום שינויים שיעלו את ערך בעלי המניות.
הבנת רכישת אצבעות רגליים
רכישה של אחיזת רגל על ידי חברה עשויה להיות איתות לכך שהיא מעוניינת בסופו של דבר לרכוש את חברת היעד. הרוכש הפוטנציאלי הזה יכול לצבור בשקט עד 5% עבור אחיזת אצבעותיו כאשר הוא שוקל את האופציות האסטרטגיות שלו. אבל אם הוא חוצה את רף 5%, עליו להגיש לוח זמנים 13D למועצה לניירות ערך (SEC). עליו גם להסביר לחברת היעד בכתב את הסיבה לרכישת 5% או יותר ממניותיה. הגשת לוח זמנים 13 ד מודיעה גם לציבור על מה בכוונת החברה לעשות ברכישת הבוהן שלה.
בדרך כלל, רכישה של מגף כף הרגל על ידי משקיע מתכוונת לטלטל את חברת היעד בדרכים מסוימות, בניסיון להעלות את שווי השוק של החברה. משקיע אקטיביסטי זה היה מודיע לדירקטוריון החברה במכתב פומבי כי הם בנו בנייה מהותית, מתארים את הסיבות שלהם להשקעה ומציעים (או דורשים) פעולות ספציפיות להגדלת ערך בעלי המניות. הודעה זו לציבור יכולה ולעתים קרובות להתרחש לפני שמגיעים לסימן 5%.
שיקולים מיוחדים
קביעת עמדת אחיזת רגליים היא טקטיקה אחת שחברה יכולה לנקוט בה כשהיא רוכשת רכישה של חברה הנסחרת בבורסה. אם החברה הרוכשת מתכננת השתלטות עוינת של חברת יעד, ביסוס עמדת אחיזת כף הרגל מאפשרת לה להתחיל לרכוש מניות של היעד מבלי שתגלה אותה על ידי הנהלת החברה. האסטרטגיה מאפשרת לחברה הרוכשת הפוטנציאלית להישאר מתחת לרדאר ככל האפשר תוך שהיא ממקמת את עצמה בניסיון להשתלט על חברת היעד.
ברגע שהחברה הרוכשת תהיה מוכנה לפרסם את כוונות ההשתלטות שלה, היא לרוב תעשה זאת באמצעות הצעת רכש. החברה הרוכשת תציע לקנות מניות מבעלי המניות של חברת היעד, בדרך כלל במחיר הגבוה ממחיר השוק הנוכחי. החברה הרוכשת יכולה לעקוף את הצורך לקבל אישור מדירקטוריון חברת היעד על ידי הצעת הצעת הרכש שלה ישירות לבעלי המניות ולהציע להם מחיר פרמיה כהתחייבות לקבל את ההצעה. כדי שטקטיקה זו תעבוד, החברה הרוכשת תצטרך בדרך כלל לקבל אישור של רוב בעלי המניות.
חוק וויליאמס הוא חוק פדרלי המגן על בעלי המניות במהלך ניסיונות השתלטות עוינים על ידי הבטחת רכישת חברות חושפים עובדות חשובות, כמו מקור המימון שלהם ותוכניות החברה לאחר השלמת ההשתלטות.
דוגמא לרכישת אצבעות רגליים
פול זינגר מחברת Elliott Management Corporation, משקיע אקטיביסטי בולט, הצליח בהצלחה רבה באסטרטגיה של ביצוע רכישות בעכבר, להתסיס לשינויים בהשקעתו הממוקדת, ואז בסופו של דבר לפדות ברווחים משמעותיים אם המלצותיו או דרישותיו יושמו בצורה יעילה.
בנובמבר 2016 חשף זינגר על אחזקה של 4% בחברת Cognizant Technology Solutions יחד עם רעיונותיו להעלאת הרווחיות ולהחזרת מזומנים לבעלי המניות. הוא גם התעקש על שינוי ברמת הדירקטוריון. התוצאות היו מהירות. בפברואר 2017, קוגניזנט הסכים להחליף שלושה דירקטורים עצמאיים חדשים והתחייב לתכנן להרחיב את מרווחי הרווח ולהחזיר הון לבעלי המניות.
