מהו דיבידנד שיורי?
דיבידנד שיורי הוא מדיניות דיבידנד בה משתמשים חברות בעת חישוב הדיבידנד שישולם לבעלי המניות. חברות המשתמשות במדיניות דיבידנד שיורית מממנות הוצאות הון עם רווחים זמינים לפני ששולמות דיבידנד לבעלי המניות. משמעות הדבר היא כי סכום הדולר של הדיבידנדים המשולמים למשקיעים בכל שנה ישתנה.
Takeaways מפתח
- מדיניות דיבידנד שיורית ננקטת על ידי חברות לתעדף הוצאות הון על פני תשלומי דיבידנד מיידיים של בעלי מניות. חברות המקיימות מדיניות דיבידנד שיורית משקיעות בהזדמנויות צמיחה מהרווחים לפני שמשלמות לבעלי המניות את הדיבידנד שלהן. ההנהלה נוקטת מדיניות דיבידנד שיורית כדי להשקיע בפיתוח החברה, כגון כשדרוג כושר ייצור או אימוץ שיטות חדשות להפחתת בזבוז, מה שמביא תיאורטית לצמיחה רבה יותר בטווח הארוך. עם הפחתה מיידית בתשלומי הדיבידנד ותנודות בסכומים לאורך זמן, ייתכן שההנהלה תצטרך להצדיק את החלטותיה לבעלי המניות. מדיניות הדיבידנד הנותרת היא אומצה על סמך האמונה שלמשקיעים אין עדיפות אם התשואות שלהם הן בצורה של דיבידנד מיידי או רווחי הון לטווח הארוך.
כיצד עובד דיבידנד שיורי
מדיניות דיבידנד שיורית פירושה שחברות משתמשות ברווחים בכדי לשלם עבור הוצאות הון תחילה, כאשר דיבידנדים ישולמו עם כל הרווחים שנותרו. מבנה הון של חברה כולל בדרך כלל גם חובות לטווח ארוך וגם הון עצמי, כאשר ניתן לממן את הוצאות ההון באמצעות הלוואה (חוב) או על ידי הנפקת מניות נוספות (הון עצמי).
ניתן לחשב את הצלחת מדיניות הדיבידנד הנותרת על ידי חלוקת הרווח הנקי בסך הנכסים לצורך חישוב התשואה על הנכסים, המהווה מדד המסייע בניתוח החלטת ההנהלה.
שיקולים מיוחדים
בעוד שבעלי המניות עשויים לקבל את האסטרטגיה של ההנהלה להשתמש ברווחים כדי לשלם עבור הוצאות הון, קהילת ההשקעות מנתחת עד כמה החברה משתמשת בהוצאות נכסים בכדי לייצר הכנסה רבה יותר. נוסחת התשואה על הנכס (ROA) היא הכנסה נטו המחולקת בסך כל הנכסים, ו- ROA הוא כלי נפוץ המשמש להערכת ביצועי ההנהלה.
אם ההחלטה של יצרן הבגדים להוציא 100, 000 דולר על הוצאות הון היא הנכונה, החברה יכולה להגדיל את הייצור או להפעיל מכונות בעלות נמוכה יותר, ושני הגורמים הללו יכולים להגדיל את הרווחים. ככל שההכנסה נטו עולה, יחס ה- ROA משתפר, ובעלי המניות עשויים להיות מוכנים יותר לקבל את מדיניות הדיבידנד שנותרה בעתיד. עם זאת, אם הפירמה מניבה רווחים נמוכים וממשיכה לממן הוצאות הון באותו שיעור, הדיבידנדים של בעלי המניות יורדים.
דרישות לדיבידנד שנותר
כאשר עסק מייצר רווחים, החברה יכולה להחזיק את הרווחים לשימוש בחברה או לשלם את הרווחים כדיבידנד לבעלי המניות. רווחים שהוחזקו משמשים למימון פעולות עסקיות שוטפות או לקניית נכסים. כל חברה זקוקה לנכסים כדי לפעול, וייתכן שיהיה צורך לשדרג נכסים אלה לאורך זמן ובסופו של דבר להחליפה. על מנהלי עסקים לקחת בחשבון את הנכסים הנדרשים להפעלת העסק ואת הצורך לתגמל את בעלי המניות באמצעות תשלום דיבידנדים.
כדי שמדיניות הדיבידנד הנותרת תפעל, היא מניחה שתאוריית הרלוונטיות של הדיבידנד נכונה. התיאוריה מציעה כי המשקיעים אדישים לאיזו צורת תשואה הם מקבלים מחברה - בין אם מדובר בדיבידנדים או ברווחי הון. על פי תיאוריה זו, מדיניות הדיבידנד הנותרת אינה משפיעה על שווי השוק של החברה מכיוון שמשקיעים מעריכים דיבידנדים ורווחי הון באופן שווה.
החישוב לדיבידנדים הנותרים נעשה באופן פסיבי. חברות שמשתמשות ברווחים שמורים כדי לממן הוצאות הון נוטות להשתמש במדיניות הנותרת. הדיבידנדים למשקיעים בדרך כלל אינם עקביים ובלתי צפויים.
דוגמא לדיבידנדים שנותרו
כדוגמה, יצרנית בגדים מחזיקה רשימה של הוצאות הון הנדרשות בשנים הבאות. בחודש הנוכחי החברה זקוקה למאה אלף דולר בכדי לשדרג מכונות ולקנות ציוד חדש. המשרד מייצר הכנסות של 140, 000 דולר לחודש ומוציא 100, 000 $ על הוצאות הון. יתרת ההכנסה בסך 40, 000 $ משולמת כחלוקה דיבידנד לבעלי המניות, שהם 20, 000 $ פחות ממה ששולם בכל אחד משלושת החודשים האחרונים. בעלי מניות עשויים להתאכזב כאשר ההנהלה בוחרת להוריד את תשלום הדיבידנד, ועל ההנהלה הבכירה להסביר את הרציונל שמאחורי הוצאות ההון כדי להצדיק את התשלום הנמוך יותר.
