מה זה ל"ג תגובה "?
פיגור התגובה, המכונה גם פיגור השפעה, הוא הזמן שלוקח למדיניות מוניטרית ופיסקלית מתקנת, שנועדה להחליק את המחזור הכלכלי או להגיב לאירוע כלכלי שלילי, כדי להשפיע על הכלכלה לאחר יישוםם.
הבנת הלגיון בתגובה
פיגור התגובה הוא אחד מארבעה פיגורי מדיניות המקשים על קובעי המדיניות לשפר את ביצועי הכלכלה - ואף יכולים לערער את יציבותה. בגלל פיגור ההכרה, עשויים לחלוף חודשים ואף שנים עד שהפוליטיקאים יכירו כי היה הלם כלכלי או שינוי מבני בכלכלה. לאחר מכן יש פיגור בהחלטות, כאשר קובעי המדיניות מתלבטים בתגובה המדינית המתאימה, ואחריה פיגור יישום לפני שננקטת כל פעולה מדינית פיסקלית או מוניטרית.
איך עובד תגובת הלג
בדמיון פופולרי, בנקים מרכזיים יכולים לשלוט בכלכלה כרצונם על ידי מניפולציה על היצע הכסף וריבית. במציאות, קשה לקבוע עד כמה הייתה מדיניות מוניטרית אפקטיבית, לא חשוב לדעת כמה צריכה להיות מדיניות מוניטרית הדוקה. כאשר הפדרל ריזרב מוריד את שער הכספים הפדרליים, זה יכול לקחת 18 חודשים עד שיש עדויות להשפעת השינויים הללו, ובנקים מרכזיים יכולים למצוא את עצמם דוחפים בחוט. חוסר יכולת זה לכוונן את המשק במטרה לערוך מחזורי עסקים בערב, אולי זה הסיבה שבגללה מחזורי הידוק רבים בתולדות הפד הגיעו למיתון או דיכאון.
ישנן סיבות רבות לפיגור התגובה על הפחתת הריבית. בעלי בתים עם משכנתא בריבית קבועה לא יכולים לנצל את הפחתת הריבית עד שהלוואותיהם יגיעו למימון מחדש, ובנקים לעיתים קרובות מעכבים את העברת הריבית בבנקים לצרכנים. עסקים וצרכנים עשויים גם לחכות לראות אם שינוי תעריף הוא זמני או קבוע לפני שהם מבצעים השקעות חדשות. ואם ריביות נמוכות יותר מחלישות את המטבע, זה יכול לקחת חודשים עד להצבת הזמנות יצוא חדשות.
עיכוב תגובה על מדדים כלכליים אחרים
ההשפעה של הפחתות מיסים או שינויים בהוצאות הממשלה הינה מיידית יותר - אם כי הם משפיעים גם על קצב המגמה לטווח הארוך של הצמיחה הכלכלית. אולם למדיניות הפיסקלית עדיין לוקח חודשים להשפיע על המשק. לדוגמה, בעוד שרפורמת המס של טראמפ נכנסה לתוקף בינואר 2018, מרבית האמריקנים לא חשו את מלוא ההשפעות עד אביב 2019.
מדיניות אחרת מעודדת חיסכון רב יותר לשיפור הפריון. שיעור חיסכון גבוה יותר פוגע בצריכה השוטפת, אך מוביל ליותר השקעות וסטנדרט מחייה גבוה יותר בטווח הארוך - לפי נתוני Solow. הקלות כמותיות זכו לביקורת מכיוון שהיא עושה מעט כדי לעודד השקעה הונית ריאלית שתשפר את יכולת הייצור של המשק.
