הגדרת רווחים שמורים

תוכן העניינים

• מה הרווחים שנשמרו?
• נוסחה וחישוב
• מה שהרווחים שמרו אומר לך
• שימוש ברווחים שמורים
• רווחים ניהוליים ויישומים
• דיבידנדים ורווחים שמורים
• הכנסות שמורות לעומת הכנסות
• מגבלות הכנסות שמורות
• דוגמא לרווחים שמורים

מה הרווחים שנשמרו?

רווחים שמורים (RE) הוא סכום הרווח הנקי שנותר לעסק לאחר ששילם דיבידנד לבעלי מניותיו. עסק מייצר רווחים שיכולים להיות חיוביים (רווחים) או שליליים (הפסדים).

רווחים חיוביים נותנים מקום רב לבעלי העסקים או להנהלת החברה לנצל את עודפי הכסף שנצברו. לעתים קרובות רווח זה משולם לבעלי המניות, אך ניתן להשקיע אותו בחזרה בחברה למטרות צמיחה. הכסף שלא שולמו לבעלי המניות נחשב לרווחים שנשארו.

הכנסות שמורות

נוסחת רווחים שמורים וחישוב

Deen RE = BP + הכנסה (או הפסד) נטו - C − תחום: BP = תקופת התחלה REC = דיבידנד במזומן = דיבידנדים במניות

מה שהרווחים שמרו אומר לך

בכל פעם שחברה מייצרת עודף הכנסות, חלק מהבעלי מניות לטווח הארוך עשוי לצפות להכנסות קבועות בצורת דיבידנדים כתגמול עבור הכנסתם של כספם בחברה. סוחרים המחפשים רווחים לטווח קצר עשויים גם להעדיף לקבל תשלומי דיבידנד המציעים רווחים מיידיים.

עדיפות דיבידנדים מכיוון שתחומי שיפוט רבים מאפשרים דיבידנדים כהכנסה ללא מס, ואילו הרווחים במניות כפופים למס. מצד שני, הנהלת החברה עשויה להאמין שהם יכולים לנצל טוב יותר את הכסף אם הם יישמרו בחברה. באופן דומה, יתכנו בעלי מניות הסומכים על פוטנציאל הניהול ואולי יעדיפו לאפשר להם לשמור על הרווחים בתקווה להחזר הרבה יותר גבוה (אפילו עם המסים).

Takeaways מפתח

• רווחים שמורים (RE) הם סכום הרווח הנקי שנותר לעסק לאחר ששילם דיבידנד לבעלי המניות שלו. ההחלטה לשמור על הרווחים או לחלק אותם בין בעלי המניות נותנת בדרך כלל להנהלת החברה. צמיחה- חברה ממוקדת עשויה לא לשלם דיבידנד כלל או לשלם סכומים קטנים מאוד, מכיוון שהיא עשויה להעדיף להשתמש ברווחים שנשארו למימון פעילויות הרחבה.

שימוש ברווחים שמורים

האפשרויות הבאות מכסות באופן נרחב את כל האפשרויות לשימוש בכסף העודף:

• ניתן לחלק את כספי ההכנסה (באופן מלא או חלקי) בין בעלי העסקים (בעלי המניות) בצורה של דיבידנדים. ניתן להשקיע להרחבת הפעילות העסקית הקיימת, כמו הגדלת כושר הייצור של המוצרים הקיימים או גיוס נציגי מכירות נוספים. ניתן להשקיע בהשקת מוצר / גרסה חדשה, כמו יצרנית מקררים המיועדת לייצור מזגנים, או יצרנית עוגיות שוקולד המשיקה גרסאות בטעם תפוז או אננס. ניתן להשתמש בכסף לכל מיזוג, רכישה או שותפות אפשרית. זה מוביל לשיפור בסיכויים העסקיים. זה יכול לשמש גם לרכישה של מניות. הרווחים יכולים לשמש להחזר כל הלוואה (חוב) מצטיינת שיש לעסק.

האפשרות הראשונה מובילה לכך שכספי הרווחים יוצאים מספרי וחשבונות העסק לנצח מכיוון שתשלומי דיבידנד הם בלתי הפיכים. עם זאת, כל שאר האפשרויות שומרות על כספי הרווחים לשימוש בעסק, ופעילויות השקעה ומימון כאלה מהוות את הרווחים שנשארו.

בהגדרה, הרווחים הנותרים הם הרווח הנקי המצטבר או הרווחים של חברה לאחר שחשב את תשלומי הדיבידנד. זה נקרא גם עודף רווחים ומייצג את כספי המילואים, העומדים לרשות הנהלת החברה לצורך השקעה חוזרת בעסק. כאשר הוא בא לידי ביטוי כאחוז מסך הרווחים, זה נקרא גם יחס שמירה והוא שווה ל (1 - יחס תשלום דיבידנד).

בעוד שהאפשרות האחרונה להחזר חוב מביאה גם לפרישת הכסף, היא עדיין משפיעה על החשבונות העסקיים, כמו חיסכון בתשלומי ריבית עתידיים, מה שמאפשר להכליל ברווחים הנותרים.

רווחים ניהוליים ויישומים

ההחלטה לשמור על הרווחים או לחלק אותה בין בעלי המניות נותנת לרוב להנהלת החברה. עם זאת, בעלי המניות יכולים לערער על כך באמצעות קולות הרוב שכן הם הבעלים האמיתיים של החברה.

ההנהלה ובעלי המניות עשויים לרצות שהחברה תשמור על הרווחים מכמה סיבות שונות. בהיותם מיודעים טוב יותר על השוק ועסקיה של החברה, ההנהלה עשויה להסתכל על פרויקט צמיחה גבוה, אשר הם עשויים לראות כמועמד לייצר תשואה משמעותית בעתיד. בטווח הרחוק יוזמות מסוג זה עשויות להוביל לתשואה טובה יותר לבעלי מניות החברה במקום זו שנצברה מתשלומי דיבידנד. פירעון של חוב בריבית גבוהה מועדף גם על ידי ההנהלה וגם על ידי בעלי המניות, במקום תשלומי דיבידנד.

לרוב נוקטת הנהלת החברה גישה מאוזנת. זה כרוך בתשלום סכום דיבידנד נומינלי ושמירה על חלק נכבד מהרווחים, שמציע win-win.

דיבידנדים ורווחים שמורים

ניתן לחלק דיבידנדים בצורה של מזומנים או מניות. שתי צורות ההפצה מקטינות את הרווחים שנשארו. תשלום מזומן של דיבידנד מוביל ליצוא מזומנים ונרשם בספרים ובחשבונות כהפחתה נטו. כאשר החברה מאבדת את הבעלות על נכסיה הנזילים בצורה של דיבידנד במזומן, היא מקטינה את שווי הנכסים של החברה במאזן ובכך משפיעה על RE.

מצד שני, אף כי דיבידנד במניות אינו מביא ליצוא מזומנים, תשלום המניות מעביר חלק מהרווחים שנשארו למניות משותפות. למשל, אם חברה משלמת מניה אחת כדיבידנד עבור כל מניה שמחזיקה המשקיעים, המחיר למניה יקטן למחצית מכיוון שמספר המניות יוכפל למעשה. מכיוון שהחברה לא יצרה שווי של ממש על ידי הודיעה על דיבידנד במניות, מחיר השוק למניה מתואם בהתאם לשיעור הדיבידנד של המניה.

הגידול במספר המניות עשוי לא להשפיע על מאזן החברה מכיוון שמחיר השוק מתואם אוטומטית, אך הוא מוריד את הערכת השווי למניה, אשר באה לידי ביטוי בחשבונות ההון ובכך משפיעה על ה- RE.

חברה ממוקדת צמיחה עשויה לא לשלם דיבידנד כלל או לשלם סכומים קטנים מאוד, מכיוון שהיא עשויה להעדיף להשתמש ברווחים הנותרים כדי לממן פעילויות כמו מחקר ופיתוח, שיווק, דרישות הון חוזר, הוצאות הון ורכישות על מנת להשיג צמיחה נוספת.. לחברות כאלה יש RE גבוהה לאורך שנים. לחברה שמבשלת יתכן שלא יהיו הרבה אופציות או פרויקטים של תשואה גבוהה להשתמש בכמות העודפים, והיא עשויה להעדיף לחלק דיבידנדים. לחברות כאלה יש RE נמוך.

הכנסות שמורות לעומת הכנסות

גם הכנסות וגם רווחים שמורים הם חשובים בהערכת הבריאות הפיננסית של החברה, אך הם מדגישים היבטים שונים של התמונה הפיננסית. ההכנסות יושבות בראש דוח הרווח והפעמים קרובות מכונה מספר השורה העליונה כשמתאר את הביצועים הכספיים של החברה. מכיוון שההכנסות הן סך ההכנסות שהרוויחה חברה, מדובר בהכנסה שנוצרה לפני הוצאות תפעול, וניכוי עלויות תקורה. בענפים מסוימים מכונים הכנסות מכירות ברוטו מכיוון שהנתון ברוטו הוא לפני ניכויים.

רווחים שהוחזקו הם החלק מהרווח של החברה המוחזק או נשמר ונשמר לשימוש עתידי. ניתן להשתמש ברווחים הנותרים למימון הרחבה או תשלום דיבידנדים לבעלי המניות במועד מאוחר יותר. הרווחים הנותרים קשורים להכנסות נטו (בניגוד לרווחיות) שכן מדובר בסכום הרווח הנקי שנחסך על ידי חברה לאורך זמן.

מגבלות הכנסות שמורות

כאנליסט, הנתון המוחלט של הרווחים שנשארו ברבעון או בשנה מסוימים עשוי לא לספק תובנות משמעותיות, והתצפית שלו לאורך זמן (כמו מעל חמש שנים) עשויה רק ​​להצביע על המגמה בכמה כסף החברה מחזיקה בה.. כמשקיע, ברצונך להסיק הרבה יותר - למשל כמה תשואות הניבו הרווחים שנשארו ואם היו טובים יותר מכל השקעות אלטרנטיביות.

נשמר הרווח לשווי השוק

דרך להעריך עד כמה הצליחה החברה להשתמש בכספים הנותרים היא לבחון גורם מפתח הנקרא "הכנסות שמורות לשוק שוק". זה מחושב לאורך פרק זמן (בדרך כלל מספר שנים) ומעריך את השינוי ב מחיר המניה כנגד הרווח הנקי שנשאר על ידי החברה.

לדוגמה, בתקופת חמש השנים שבין ספטמבר 2013 לספטמבר 2017 עלה מחיר המניה של אפל מ -95.30 דולר ל -154.12 דולר למניה. באותה תקופה של חמש שנים, סך הרווחים למניה עמד על 38.87 דולר ואילו סך הדיבידנד ששילמה החברה היה 10 דולר למניה. נתונים אלו מגיעים לסיכום הרווח למניה ודיבידנד למניה עבור כל אחת מחמש השנים. נתונים אלה זמינים בסעיף "יחס מפתח" בדוחות החברה.

כפי שניתן להשיג בפורטל MorningStar, לאפל היו נתונים על ה- EPS והדיבידנדים הבאים במסגרת הזמן הנתונה, ולסיכום נותנים את הערכים לעיל עבור סך ה- EPS והדיבידנד הכולל:

ההפרש בין סך ה- EPS לסך הדיבידנד נותן את הרווח הנקי שנשאר בחברה: 38.87 $ - 10 $ = 28.87 $. כלומר לאורך התקופה של חמש שנים החברה החזיקה בסך הכל 28.87 דולר ברווח למניה. במהלך אותה תקופה עלה מחיר המניה שלה ב (154.12 - 95.30 $ = 58.82 $) למניה. חלוקת עליית המחירים למניה ברווחים נטו שנשארו למניה נותנת גורם של (58.82 $ / 28.87 $ = 2.037), מה שמצביע על כך שעבור כל דולר ברווחיות שהוחזקה, החברה הצליחה ליצור שווי שוק של 2.037 דולר.

אם החברה לא הייתה מחזיקה בכסף זה ובמקום זאת הייתה לוקחת הלוואה נושאת ריבית, הערך שנוצר היה פחות בגלל תשלום הריבית היוצא. RE מציעה הון בחינם למימון פרויקטים המאפשרים יצירת ערך יעילה על ידי חברות רווחיות.

מבט על חישוב דומה למניה אחרת, Walmart Inc. (WMT), מצביע על כך שבמשך חמש השנים שחלפו בין ינואר 2013 לינואר 2018, עלה המניה של החברה הבוגרת מ -69.95 דולר ל -106.6 דולר, והרווח הנקי שנשאר עמד על 12.36 דולר למניה.. השינוי בשווי השוק ביחס לרווחיות שמורות מגיע ל (106.6 $ - 69.95 $) / 12.36 $ = 2.965, מה שמעיד כי וולמארט הניבה כמעט משולשת משווי השוק עבור כל דולר ברווחים שנשארו.

ערך נוצר

עם זאת, הקוראים צריכים לשים לב כי החישובים שלעיל מעידים על הערך שנוצר ביחס לשימוש ברווחים הנותרים בלבד, והוא אינו מציין את הערך הכולל שנוצר על ידי החברה. יתכן שבסך הכל יתכן שמניית אפל הניבה תשואות רבות יותר ממניית וולמארט במהלך תקופת הלימודים מכיוון שאפל אולי גם ביצעה השקעות נפרדות (שאינן RE) בגודל גדול וכתוצאה מכך הרווחים רבים יותר בסך הכל. מצד שני, וולמארט עשוי לקבל נתון גבוה יותר עבור הרווחים שנשארו כגורם שווי השוק, אך יתכן שהוא נאבק בסך הכל והוביל לתשואות כוללות נמוכות יחסית.

דוגמא לרווחים שמורים

החברות רושמות במאזן את הרווחים המוחזקים בהון העצמי. הנתון הפך כעת לתקן ומדווח כפריט נפרד במאזן החברה. לדוגמא, המאזן האחרון של אפל בע"מ (AAPL) מראה כי החברה החזיקה ברווחים של 79.436 מיליארד דולר, נכון לרבעון יוני 2018:

באופן דומה, ליצרנית האייפון, ששנת הכספים שלה מסתיימת בספטמבר, היו 98.33 מיליארד דולר ברווחים שנשארו בספטמבר 2017:

הרווחים שנשארו מחושבים על ידי הוספת רווח נקי ל (או הפחתת הפסדים נטו) מהרווחים הנותרים של המונח הקודם ואז הפחתת דיבידנד נטו ששולמו לבעלי המניות.

הנתון מחושב בסוף כל תקופת חשבונאות (רבעונית / שנתית.) כנוסחה הנוסחה, הרווחים הנותרים תלויים בנתון המקביל לתקופה הקודמת. המספר המתקבל עשוי להיות חיובי או שלילי, תלוי ברווח או ההפסד הנקי שהחברה מייצרת.

לחלופין, החברה שמשלמת דיבידנדים גדולים שהרשתות שלהם חורגת מהנתונים האחרים יכולה להביא גם לרווחיות שלילית. כל פריט המשפיע על הרווח הנקי (או ההפסד הנקי) ישפיע על הרווחים שנשארו. פריטים כאלה כוללים הכנסות ממכירות, עלות טובין שנמכרו (COGS), פחת והוצאות תפעול הכרחיות.