מהי תשואה מותאמת סיכון?
תשואה מותאמת לסיכון מגדירה את תשואת ההשקעה על ידי מדידת כמה סיכון כרוך בייצור התשואה ההיא, שבאה לידי ביטוי בדרך כלל כמספר או כדירוג. תשואות מותאמות לסיכון מיושמות על ניירות ערך בודדים, קרנות השקעה ותיקים.
כמה מדדי סיכון נפוצים כוללים אלפא, בטא, ריבוע R, סטיית תקן ויחס שארפ. כאשר משווים בין שתי השקעות פוטנציאליות או יותר, משקיע צריך תמיד להשוות את אותם מדדי סיכון לכל השקעה שונה כדי לקבל פרספקטיבה יחסית של ביצועים.
תשואה מותאמת סיכון
הבנת התשואה המותאמת לסיכון
בהגדרתה הפשוטה ביותר, התשואה המותאמת לסיכון היא כמה תשואה השקיעה השקעתך ביחס לכמות הסיכון שהשקעה לקחה בפרק זמן נתון. אם לשתי השקעות או יותר יש תשואה זהה בפרק זמן נתון, זו שיש לה את הסיכון הנמוך ביותר תהיה התשואה המותאמת יותר לסיכון. עם זאת, בהתחשב בכך שמדידות סיכון שונות נותנות למשקיעים תוצאות אנליטיות שונות מאוד, חשוב להיות ברור באיזה סוג תשואה מותאמת סיכון נשקלת. להלן דוגמאות לחישובי תשואה מותאמים בסיכון והשלכותיהם.
דוגמת יחס שארפ
יחס שארפ הוא מדד לתשואה עודפת של השקעה, מעל לשיעור ללא סיכון, ליחידת סטיית תקן. זה מחושב על ידי לקיחת החזר ההשקעה, הפחתת שיעור ללא סיכון, וחלוקת תוצאה זו בסטיית התקן של ההשקעה. כל השאר שווה, יחס שארפ גבוה יותר הוא טוב יותר. סטיית התקן מראה את תנודתיות התשואות של השקעה ביחס לתשואה הממוצעת שלה. סטיות תקן גדולות יותר משקפות תשואות רחבות יותר, וסטיות תקן צרות יותר מרמזות על תשואות מרוכזות יותר. השיעור ללא סיכון הוא התשואה להשקעה ללא סיכון, כמו אג"ח באוצר.
קרן הנאמנות A מחזירה 12% בשנה האחרונה והייתה סטיית תקן של 10%. קרן נאמנות ב 'מחזירה 10% והייתה סטיית תקן של 7%. השיעור ללא סיכון בתקופת הזמן היה 3%. יחסי שארפ יחושבו כך:
קרן נאמנות א ': (12% - 3%) / 10% = 0.9
קרן נאמנות ב ': (10% - 3%) / 7% = 1
למרות שלקרן הנאמנות A הייתה תשואה גבוהה יותר, לקרנות נאמנות ב 'הייתה תשואה מותאמת גבוהה יותר לסיכון, כלומר היא צברה יותר ליחידת סיכון כוללת מאשר קרן נאמנות A.
דוגמת יחס Treynor
יחס Treynor מחושב באותו אופן כמו יחס שארפ, אך הוא משתמש בבטא ההשקעה במכנה. יחס Treynor גבוה יותר. בעזרת דוגמת הקרן הקודמת, ובהנחה שלכל אחת מהקרנות יש בטא של 0.75, החישובים הם כדלקמן:
קרן נאמנות א ': (12% - 3%) / 0.75 = 0.12
קרן נאמנות ב ': (10% - 3%) / 0.75 = 0.09
כאן, לקרן הנאמנות A יש יחס גבוה יותר של Treynor, כלומר הקרן מרוויחה יותר תשואה ליחידת סיכון שיטתית מאשר קרן B. בהינתן תוצאה זו והתוצאה של חישוב יחס שארפ, ניתן להסיק שקרן B יעילה יותר. הכנסה של תשואות ליחידת סיכון לא מערכתית.
מה המשמעות של תשואות מותאמות סיכון
תשואות מותאמות לסיכון עשויות להשפיע באופן חמור על התיקים. בשווקים חזקים, קרן בעלת סיכון נמוך יותר מאשר הסמן יכול להגביל את התשואות, וקרן שמהווה סיכון גדול יותר מאשר האמות המידה עשויה לחוות תשואות ניכרות יותר. הוכח כי למרות שהפסדים עשויים לצבור בקרנות בסיכון גבוה יותר בתקופות תנודתיות, קרנות בעלות תיאבון גדול יותר לסיכון סיכויים טובים יותר בהשוואה לסטנדרטים שלהם על פני מחזורי שוק מלאים.
