מהי השפעת המשרד הקטן?
ההשפעה הקטנה של פירמה היא תיאוריה הגורסת כי חברות קטנות יותר, או אותן חברות עם שווי שוק קטן, עולות על החברות הגדולות יותר. חברות הנסחרות בבורסה מסווגות לשלוש קטגוריות: כובע גדול (10 מיליארד דולר +), אמצע שווי (2- $ 10 מיליארד דולר), וקטן שווי (<2 מיליארד דולר). רוב חברות ההיוון הקטנות הן חברות סטארט-אפ או חברות צעירות יחסית עם פוטנציאל צמיחה גבוה. בתוך סוג זה של מניות ישנם סיווגים קטנים עוד יותר: מיקרו-כיפה (50 מיליון דולר - 2 מיליארד דולר) וננו-קאפ (<50 מיליון דולר).
חריגת השוק האפקט המוצק הקטן היא גורם המשמש להסבר תשואות מעולות בגין פאמה ובמודל התלת-פקטור של קנת 'פרנץ', כאשר שלושת הגורמים הם תשואת השוק, חברות בעלות ערך גבוה מהמחיר לשוק והיוון של מניות קטנות. כמובן, אימות של תופעה זו כפוף להטיה מסוימת בתקופת זמן. פרק הזמן שנבדק כשחיפש מקרים שבהם מלאי כובע קטן עולים על כובעים גדולים משפיע במידה רבה על האם החוקר ימצא מקרה כלשהו של האפקט המוצק הקטן. לעיתים, האפקט המוצק הקטן משמש כנימוק עבור העמלות הגבוהות שגובות חברות הקרנות לעתים קרובות בגין קרנות בעלות שווי קטן.
הבנת השפעת המשרד הקטן
תיאוריית האפקטים הקטנה של פירוט גורסת כי לחברות קטנות יותר יש הזדמנויות גדילה גדולות יותר מאשר חברות גדולות יותר. חברות בעלות כובע קטן נוטות גם לסביבה עסקית תנודתית יותר, ותיקון בעיות - כמו תיקון חסר מימון - יכול להוביל להערכת מחיר גדולה.
לבסוף, מניות עם כובע קטן נוטות להיות בעלות מחירי מניות נמוכים יותר, ומחירים נמוכים יותר אלה גורמים לכך שההערכה במחירים נוטה להיות גדולה יותר מאלה שנמצאים בקרב מניות עם כובע גדול. תיוג לאפקט המוצק הקטן הוא אפקט ינואר המתייחס לדפוס מחירי המניות שהציגו מניות עם כובע קטן בסוף דצמבר ובתחילת ינואר. באופן כללי, מניות אלה עולות במהלך אותה תקופה, והופכות קרנות עם כובע קטן לאטרקטיבי אפילו יותר עבור המשקיעים.
האפקט המוצק הקטן איננו אטום מפני שטויות שכן מניות עם כובע גדול בדרך כלל עולות על ביצועי מניות עם כובע קטן בעת מיתון.
אפקט פירמה קטן לעומת אפקט פירמה מוזנח
האפקט המוצק הקטן מתבלבל לרוב עם ההשפעה המוזנחת. ההשפעה המוזנחת גורמת לתיאוריות שחברות הנסחרות בפומבי שלא עוקבות אחריהן מקרוב על ידי אנליסטים נוטות להעלות על ביציבות אלו שמקבלות תשומת לב או נבדקות. האפקט המוצק הקטן וההשפעה המוזנחת אינם בלעדיים זה מזה. על ידי אנליסטים יתעלמו מחברות עם כובע קטן, ולכן שתי התיאוריות יכולות ליישם.
היתרונות של אפקט המשרד הקטן
מניות עם כובע קטן נוטות להיות תנודתיות יותר מקרנות עם כובע גדול, אך הן עשויות להציע את התשואה הגדולה ביותר. לחברות עם כובע קטן יש יותר מקום לגדול מאשר עמיתיהם הגדולים יותר. לדוגמה, לחברת מחשוב הענן Appian (APPN) קל יותר להכפיל או אפילו לשלש את גודלה מאשר מיקרוסופט.
חסרונות של אפקט המשרד הקטן
מצד שני, הרבה יותר קל לחברה עם כובע קטן להיות חדל פירעון מאשר לחברה עם כובע גדול. באמצעות הדוגמה הקודמת, למיקרוסופט יש המון הון, מודל עסקי חזק ומותג חזק עוד יותר, מה שהופך אותו פחות רגיש לכישלון מאשר חברות קטנות עם אף אחת מהתכונות הללו.
Takeaways מפתח
- תיאוריית האפקטים הקטנה מעלה כי חברות קטנות עם שווי שוק נמוך נוטות לעלות על חברות גדולות. מניות קטנות נוטות להיות תנודתיות יותר ממניות בעלות שווי גדול.
