מהו דירוג אשראי ריבוני?
דירוג אשראי ריבוני הוא הערכה עצמאית של ערך האשראי של מדינה או ישות ריבונית. דירוג אשראי ריבוני יכול להעניק למשקיעים תובנות לגבי רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה בחובות של מדינה מסוימת, כולל כל סיכון פוליטי.
לבקשת המדינה, חברת דירוג אשראי תעריך את הסביבה הכלכלית והפוליטית שלה כדי להקצות לה דירוג. השגת דירוג אשראי ריבוני טוב בדרך כלל חיוני למדינות מתפתחות שרוצות גישה למימון בשווקי איגרות חוב בינלאומיות.
מפתחות מפתח
- דירוג אשראי ריבוני הוא הערכה עצמאית של אמינות האשראי של מדינה או ישות ריבונית. משקיעים משתמשים בדירוג אשראי ריבוני כדרך להעריך את הסיכון של אגרות חוב של מדינה מסוימת. Standard & Poor's מעניק דירוג BBB- או גבוה יותר למדינות בהן היא מחשיבה ציון השקעה וציונים של BB + ומעלה נחשבים כציונים ספקולטיביים או "זבל". Moody's רואה בדירוג Baa3 ומעלה כדרגת השקעה, והדירוג של Ba1 ומטה הוא ספקולטיבי.
הבנת דירוג אשראי ריבוני
בנוסף להנפקת אג"ח בשווקי חוב חיצוניים, מוטיבציה נפוצה נוספת למדינות להשיג דירוג אשראי ריבוני היא למשוך השקעות ישירות זרות (FDI). מדינות רבות מחפשות דירוג מצד סוכנויות הדירוג הגדולות והבולטות ביותר כדי לעודד את אמון המשקיעים. דירוגי Standard & Poor's, Moody's ו- Fitch הם שלוש הסוכנויות המשפיעות ביותר.
סוכנויות דירוג אשראי ידועות אחרות כוללות את חברת צ'נגקסין הבינלאומית לדירוג אשראי, דירוג אשראי גלובלי של דגונג, DBRS וסוכנות דירוג אשראי ביפן (JCR). חלוקות משנה של מדינות מנפיקות לפעמים איגרות חוב ריבוניות משלהן, המחייבות גם דירוג. עם זאת, סוכנויות רבות אינן כוללות אזורים קטנים יותר, כמו אזורים של מדינה, מחוזות או עיריות.
המשקיעים משתמשים בדירוג אשראי ריבוני כדרך להעריך את הסיכון של אגרות חוב של מדינה מסוימת.
סיכון אשראי ריבוני, שבא לידי ביטוי בדירוג אשראי ריבוני, מייצג את הסיכוי שממשלה עשויה להיות לא מסוגלת - או לא מוכנה - לעמוד בהתחייבויות החוב שלה בעתיד. מספר גורמים עיקריים נכנסים לשחק בהחלטה עד כמה זה יכול להיות מסוכן להשקיע במדינה או אזור מסוים. הם כוללים את יחס שירות החוב שלה, גידול בהיצע הכסף המקומי, יחס היבוא ושונות הכנסות הייצוא שלו.
מדינות רבות התמודדו עם סיכון אשראי ריבוני גובר לאחר המשבר הפיננסי ב -2008, והעוררו דיונים עולמיים על הצורך לחייב את מדינות שלמות. במקביל, כמה מדינות האשימו את סוכנויות הדירוג כי הן ממהרות מדי להוריד את חובותיה. סוכנויות ספגו גם ביקורת על כך שהן עוקבות אחר מודל "המנפיק משלם", בו המדינות משלמות לסוכנויות כדי לדרג אותן. ניגודי אינטרסים פוטנציאליים אלה לא יתרחשו אם המשקיעים שילמו עבור הדירוגים.
דוגמאות לדירוג אשראי ריבוני
Standard & Poor's מעניק דירוג BBB- ומעלה למדינות בהן היא מחשיבה ציון השקעה, וציונים של BB + ומעלה נחשבים כספקולטיביים או כ"זבל ". S&P העניקה לארגנטינה ציון CCC בשנת 2019, בעוד צ'ילה שמרה על דירוג A +. ל- Fitch מערכת דומה.
Moody's רואה בדירוג Baa3 ומעלה כדרגת השקעה, והדירוג של Ba1 ומטה הוא ספקולטיבי. יוון קיבלה דירוג B1 ממודי'ס בשנת 2019, בעוד שאיטליה קיבלה דירוג של Baa3. בנוסף לדירוגי ציון האותיות שלהם, שלוש הסוכנויות הללו מספקות גם הערכה במילה אחת לגבי התחזית הכלכלית הנוכחית של כל מדינה: חיובית, שלילית או יציבה.
דירוג אשראי ריבוני בגוש האירו
משבר החובות האירופי הפחית את דירוג האשראי של מדינות רבות באירופה והביא לברירת המחדל של החוב היווני. מדינות ריבוניות רבות באירופה ויתרו על המטבעות הלאומיים שלהם לטובת המטבע האירופי הבודד, האירו. חובותיהם הריבוניים אינם נקובים עוד במטבעות לאומיים. מדינות גוש האירו לא יכולות שהבנקים המרכזיים הלאומיים שלהן "ידפיסו כסף" כדי להימנע מחדל. בעוד שהיורו ייצר סחר מוגבר בין מדינות חברות, הוא גם העלה את ההסתברות שחבריו יחלו בברירת מחדל והפחיתו דירוג אשראי ריבוני רבים.
