מהי חברת רכישה למטרה מיוחדת - SPAC?
חברת רכישת מטרה מיוחדת (SPAC) היא חברה הנסחרת בפומבי המגייסת הון מאגר עיוור באמצעות הנפקה ראשונית לציבור (IPO) לצורך רכישת חברה קיימת. הכסף שגויס באמצעות הנפקה של SPAC מוכנס לאמון בו הוא מוחזק עד שה- SPAC מזהה אפשרות למיזוג או רכישה להמשיך עם הכספים שהושקעו. מניות של SPAC נמכרות בדרך כלל ביחידות זולות יחסית הכוללות מניה אחת של מניות משותפות וצו המעביר את הזכות לרכוש מניות נוספות או מניות חלקיות.
SPAC נוצר מהון שגויס בהנפקה.
הבנת החברה לרכישת מטרה מיוחדת
באופן כללי, SPAC הם חלק משוק המיזוגים והרכישות העצום. הן יכולות לשמש חברות ציבוריות ופרטיות ככלי לרכישת יעד רכישה. כהנפקה של הנפקה בשוק הציבורי, הם דורשים מחזור תכנון חזק שמובל בדרך כלל על ידי בנק השקעות חיתום.
בניית SPAC
SPAC נוצר מהון שגויס בהנפקה ציבורית. כמניה הנסחרת בבורסה, SPAC מוחזקת באותו סטנדרטים של הנפקת שוק, המפורטת בעיקר בחוק ניירות ערך משנת 1934. עם זאת, בתור SPAC, ההנפקה מאפיינים ייחודיים משלה.
מייסדי SPAC יכולים להיות בעלי מאפיינים שונים אך לרוב הם חברות ציבוריות או מנהלי נכסים פרטיים. חברות ציבוריות עשויות להתעניין בהנפקה של SPAC לצורך רכישת חברה משלימה בענף שלה. מנהלי נכסים פרטיים עשויים לבחור להשתמש בהצעות SPAC כחלק מאסטרטגיית ניהול תיקים מקיפה. ביצירת SPAC, המייסדים בדרך כלל בעלי יעד או מספר יעדים בראש. בסך הכל, המטרה היא לרוב זהה לכל סוגי המייסדים, לגייס כספים לצורך הרכישה.
כדי להתחיל בתהליך התכנון של SPAC, בדרך כלל מייסדים פונים לבנק השקעות לניהול ההנפקה. בנק ההשקעות גובה עמלה, בדרך כלל כ -10% מתמורת ההנפקה, בגין שירותיו. בנק ההשקעות שנבחר מוביל את תהליך SPAC הכולל בניית תנאי גיוס הון, הכנה והגשת תיעוד הנפקה, ושיווק מראש של הצעת ההשקעה למשקיעים מעוניינים. כמו בכל ההנפקות, בנק ההשקעות עשוי להתעניין בהנפקה או לספק הון תמריץ על בסיס ביצועי ההנפקה.
ההון שגויס מהנפקה של SPAC מופקד בחשבון נאמנות. ההוצאות ודמי החיתום מכוסים בדרך כלל על ידי המייסדים. לאחר השלמת הצעת SPAC, לצוות הניהול יש פרק זמן מוגדר, לרוב 24 חודשים, בו ניתן לזהות יעד רכישה מתאים ולהשלים את הרכישה. אם מתבצעת עסקה כזו, בעלי המניות והניהול של ה- SPAC מרוויחים באמצעות בעלות על המניה המשותפת ועל כל כתבי אופציה. לבעלי מניות ניתנת גם בעלות על מניות בחברה החדשה בתהליך טרנספורמציה. אם הרכישה לא הושלמה בפרק הזמן שצוין, ה- SPAC מתפרק אוטומטית והכסף המוחזק בנאמנות מוחזר למשקיעים.
צפיות בשוק
ניתן לראות ב- SPAC הנפקה של חברה שתיקרא בהמשך. SPAC היא חברת צ'קים של מעטפת או ריק שמגייסת תחילה כסף באמצעות ההנפקה שלה לרכישת חברת יעד שלא מוגדרת ואז מחפשת חברה לרכוש.
מבקרי SPAC טוענים כי ישויות כאלה אינן אלא כלי רכב לבנקים להשקעות לייצר עמלות וכי SPAC מעביר למעשה סיכון כמעט מוחלט למשקיעים. תומכי SPAC טוענים כי הם משמשים תפקיד חשוב בקידום עסקים וטכנולוגיות חדשות.
רשימות SPAC
מחקר SPAC הוא אחד המקורות המובילים בשוק הפיננסי למידע על SPAC. במאמרם אפריל 2018, A Primer on SPACs , הם מפרטים הנפקות של SPAC משנת 2015 עד 2017. בדוגמה אחת שהובאה, Silver Run Acquisition Corporation הייתה חברת SPAC שרכשה את Centennial Resource Production, LLC, חברת נפט וגז עם פעילות ראשונית בתחום אגן דלאוור. בעקבות תהליך הרכישה והטרנספורמציה, Centennial Resource Development Corp., שנקרא לאחרונה, היה אחד הנושאים שהביאו הכי טוב מתקופת המחקר עם תשואה שנתית של 146.73%.
Takeaways מפתח
- חברת רכישה למטרה מיוחדת הינה חברה הנסחרת בבורסה המגייסת קרנות השקעה בצורה של הון בריכה עיוורת, באמצעות הצעה ציבורית ראשונית, לצורך השלמת רכישה של חברה קיימת. או מנהלי נכסים פרטיים. לבעלי המניות ניתן בעלות על הון בחברה החדשה שנרכשה בתהליך טרנספורמציה אם הרכישה הושלמה בהצלחה. אם הרכישה לא הושלמה בפרק הזמן שצוין, ה- SPAC מומס והכסף המוחזק בנאמנות מוחזר למשקיעים.
