הבנת היתרונות והחסרונות של דפיקות

אפשרות נוק-אאוט שייכת לקבוצה של אפשרויות אקזוטיות - אפשרויות שיש בהן תכונות מורכבות יותר מאשר אפשרויות וניל רגילות - המכונות אפשרויות מחסום. אופציות למכשול הן אופציות שמתקיימות או מפסיקות להתקיים כאשר מחיר הנכס הבסיסי מגיע או מפר את רמת המחיר שהוגדרה מראש בפרק זמן מוגדר.

אפשרויות דש-אין מתרחשות כאשר מחיר הנכס הבסיסי מגיע או מפר את רמת המחיר הספציפית, ואילו אופציות נוק-אאוט מפסיקות להתקיים (כלומר, הן נופלות) כאשר מחיר הנכס מגיע או מפר את רמת המחיר. הרציונל הבסיסי לשימוש בסוגים אלו של אופציות הוא להוריד את עלות הגידור או הספקולציות.

מאפייני אפשרויות דחיקה

ישנם שני סוגים בסיסיים של אפשרויות נוק-אאוט:

• Up-and-out - מחירו של הנכס הבסיסי צריך לעבור דרך נקודת מחיר מוגדרת על מנת שיוחלף. מטה והחוצה - מחירו של הנכס הבסיסי צריך לעבור דרך נקודת מחיר מוגדרת על מנת שיוחלף.

ניתן לבנות אפשרויות דחיקה באמצעות שיחות או מספרים. אופציות מנוגדות הן מכשירים ללא מרשם (OTC) ואינן נסחרות בבורסות אופציות, והן נפוצות יותר בשווקי מט"ח חוץ משווקי מניות.

שלא כמו אפשרות שיחה או מכר רגיל של וניל, כאשר המחיר היחיד שהוגדר הוא מחיר השביתה, על אופציית נוק-אאוט לציין שני מחירים - מחיר השביתה ומחיר החסימה החוצה.

יש לזכור את שתי הנקודות החשובות הבאות בנושא אפשרויות נוק-אאוט:

• לאופציה של נוק-אאוט תהיה תמורה חיובית רק אם היא אינה בכסף ומחיר מחסום הניתוק מעולם לא הושג או נפרץ במהלך חיי האופציה. במקרה זה, אפשרות הנוק-אאוט תתנהג כמו אפשרות שיחה או מכר רגילה. האופציה מבוטלת ברגע שמחיר הנכס הבסיסי מגיע או מפר את מחסום המכשול, גם אם מחיר הנכס נסחר לאחר מכן מעל או מתחת למחסום. במילים אחרות, לאחר ביטול האופציה, היא עומדת בספירה ולא ניתן להפעיל אותה מחדש, ללא קשר להתנהגות המחירים שלאחר מכן של הנכס הבסיסי.

דוגמאות לדחיקת אפשרויות

(הערה: בדוגמאות אלה אנו מניחים שהאופציה מתבטלת בהפרת מחיר המכשול).

דוגמה 1 - אפשרות הון מעלה ומעלה

שקול מניה הנסחרת ב 100 $. סוחר רוכש אופציית שיחות נוק-אאוט במחיר שביתה של 105 $ ומחסום נוק-אאוט של 110 $, שפג תוקפו בעוד שלושה חודשים, תמורת תשלום פרמיום של 2 $. נניח שמחיר אופציית שיחת רגיל וניל לשלושה חודשים עם מחיר שביתה של 105 דולר הוא 3 דולר.

מה הרציונל של הסוחר לקנות את שיחת הנוק-אאוט במקום שיחת וניל רגילה? למרות שברור שהסוחר שורי במניה, הוא / היא די בטוחים שהוא הגביל את הפוך מעבר ל -105 דולר. לפיכך, הסוחר מוכן להקריב חלק הפוך במניה בתמורה לחתוך את עלות האופציה ב -33% (כלומר 2 $ ולא 3 $).

לאורך חיי האופציה של שלושה חודשים, אם המניה תיסחר אי פעם מעל למחיר המחסום של 110 $, היא תיפסק ותפסיק להתקיים. אבל אם המניה לא נסחרת מעל 110 $, הרווח או ההפסד של הסוחר תלוי במחיר המניה זמן קצר לפני (או ב) האופציה.

אם המניה נסחרת מתחת ל -105 דולר רגע לפני פקיעת האופציה, השיחה אינה מהכסף ותוקפה חסר ערך. אם המניה נסחרת מעל 105 $ ומתחת ל 110 $ בדיוק לפני פקיעת האופציה, השיחה היא בתוך הכסף ויש לה רווח גולמי שווה למחיר המניה פחות 105 $ (הרווח הנקי הוא סכום זה פחות 2 $). לפיכך, אם המניה נסחרת בסכום של 109.80 דולר בעת פקיעת האופציה או בסמוך לה, הרווח הגולמי במסחר שווה ל -4.80 דולר.

טבלת ההשתלמות עבור אפשרות שיחות נוק-אאוט זו היא כדלקמן -

מחיר מלאי עם תפוגה *	רווח או הפסד?	סכום הרווח הנקי נטו
	אובדן	פרמיה בתשלום = ($ 2)
105 $ <מחיר מניה <110 $	רווח	מחיר מלאי פחות 105 דולר פחות 2 דולר
> 110 $	אובדן	פרמיה בתשלום = ($ 2)