מניות ארה"ב נותרות בסמוך לשיאים שנקבעו בשבועות האחרונים, שכן השוורים ממשיכים לראות חיוביות בין הסיכונים. חיוביות אלה כוללות: הפחתות ריבית צפויות של הפדרל ריזרב, הפסקה במלחמת הסחר ארה"ב וסין, תנודתיות נמוכה בשוק המניות, ירידה בתשואות על אגרות החוב האמריקאיות והשטרות, יציבות כללית בכלכלה האמריקאית, ציפיות כי 2Q 2019 S&P 500 הרווחים ינצחו את אומדני הקונצנזוס והוכחות לכך שהערכות שווי של מניות אינן נמתחות כפי שמתעקש הדובים.
"הנתיב של הכי פחות התנגדות למניות נותר גבוה יותר", כאמור, מנהל ההשקעות ביל מילר כותב במכתב השוק שלו לשנת 2 לשנת 2019 ללקוחות המשרד שלו, Miller Value Partners. בין החיוביות שהוא רואה: צמיחה חזקה במשרות בארה"ב ביוני, שיעור השתתפות גבוה יותר בכוח העבודה, צמיחת שכר יציבה, אינפלציה "שקטה", רווחי התאגיד במדיניות מוניטרית "גבוהה" בכל המדינות בארה"ב ומחוצה לה, ומדיניות פיסקלית ארה"ב "מרחיבה". הוא היה שורי באופן דומה במכתב השוק הראשון שלו לשנת 2019.
חשיבות למשקיעים
"כרגע הפד פוחתת כאשר סיכויי הצמיחה אינם קרובים לחלשים וכספי הפד קרובים לניטרל", כפי שכתב טום פורצ'לי, הכלכלן הראשי בארה"ב ב- RBC שוקי הון, בהודעה שפורסמה לאחרונה ללקוחות, כפי שצוטט על ידי בלומברג. "נכסי סיכון אמורים לאהוב לחלוטין את ההגדרה הזו", הוסיף.
ניל דוטה, ראש כלכלה במחקר מקרו ברנסנס, מאמין כי הערכות הרווחים בהכרח יתוקנו כלפי מעלה. כפי שציין בהערה ללקוחות, גם כפי שצוטט על ידי בלומברג: "דמיין את זה. הפד צומצם ככל שצמיחה של צמיחה והרווחים. מחזוריות מישהו?"
לגבי הערכות שווי של מניות, תשואת הרווחים על S&P 500 היא הרבה מעל הממוצע הממוצע לשנתיים לעומת התשואה על שטר האוצר האמריקני ל -10 שנים. זה נכון גם לאחר שהמדד זינק לשיאים חדשים בכל הזמנים בשבועות האחרונים.
ליסה שלט, מנהלת ההשקעות הראשית (CIO) במנהל העושר של מורגן סטנלי, נשמעת הערה ספקנית. "זהו שוק שהוזיל כבר חדשות טובות: ארבע הפחתות שערים וצמיחת הרווחים ב- S&P 500 בשיעור של 11% בשנה הבאה, שום הרעה נוספת בסחר ושינוי מדיניות מוגבל בוושינגטון למרות תקרת החוב המתקרבת והבחירות הקרובות לנשיאות. כדי להתקדם גבוה יותר, השוק יזדקק להפתעות חדשות, "כפי שהיא כותבת בגיליון הנוכחי של ה- GIC Weekly מוועדת ההשקעות הגלובלית במורגן סטנלי.
להסתכל קדימה
"החדשות הרעות היחידות הן היעדרן היחסי של חדשות רעות. הגיאופוליטיקה נותרה בלתי ניתנת לחיזוי ועלולה לפטר את השוק והכלכלה", אומר ביל מילר. "נושאי התעריף והסחר שהפיחו את השוק הם בהמתנה לעת עתה, ככל שיימשך המשא ומתן. הם תמיד יוכלו להופיע שוב, " הוא מציין. בצד החיובי, הוא מוסיף, "עקומת תשואה הולכת ומחמירה תהיה די שורית עבור מניות."
לדברי ליסה שלט: "השוורים בנקאים על הפחתת ריבית של 50 נקודות ב -31 ביולי, דולר אמריקני חלש בהרבה, צרכנית אמריקאית חזקה בהרבה, ומיקום מושקע וסנטימנט מושתק. האם גורמים אלו או כולם יהפכו לחיוביים, הנהנים הגדולים ביותר הם ככל הנראה קטגוריות נכסי בטא גבוהות יותר שפיגרו את ה- S&P. שקול בחירת מניות פעילה בקרב מניות עם כובע קטן, אמצע שווי, סגנון ערך, מחזורי ולא של ארה"ב."
