בני מניות בשוק המניות סבורים כי התנגדות לעדר היא נוסחה לציון רווחים גדולים, וכי רמות גבוהות של פסימיות משקיעים הן אות שורי. ראוי לציון, זה המצב גם כשמדד S&P 500 (SPY) עלה לרמות שיא והגיע השבוע לשיא נוסף. ג'ים פולסן, אסטרטג השקעות ראשי בקבוצת לוטהוד, כתב בניגוד לאחרונה ללקוחות, בניגוד לכל חמש השנים האחרונות לפחות בחמישים השנים האחרונות, שוק השור העכשווי קיים עם קיר דאגות גבוה ומתמשך.
"מדד הדאגה מציע שרוב המשקיעים כבר מצפים ומוכנים לעתיד קשה", הוסיף פולסן. מדד הדאגה, שפותח על ידי קבוצת לוטולד, מודד את אמון המשקיעים על ידי השוואת מחיר הזהב ביחס לסחורות אחרות למחיר של מלאי כובע קטן עד כובעים גדולים.
הטבלה שלהלן מראה כי המניות עלו בחדות כאשר מדד הדאגה היה קרוב לרמות הגבוהות ביותר שלו, בהתבסס על ההיסטוריה משנת 1970 ועד כה.
מה שמעיד מד הדאגות של ג'ים פולסן
- מד נמצא בשני החמישונים המובילים (דאגה גבוהה) במהלך 75% משוק השוורים הנוכחי למעלה מחמישון במשך 4 השנים האחרונות, למעט בשיאו בשוק בספטמבר 2018. כאשר בחמישון העליון, S&P 500 מרוויח 4.33% בממוצע בשלושת החודשים הקרובים כאשר בחמישון העליון, S&P 500 נופלת רק 25% מהזמן בשלושת החודשים הבאים
חשיבות למשקיעים
מדד הדאגה הוא אינדקס התנהגותי. פולסן מחלק לראשונה את מחיר הזהב לפי מדד הסחורות של גולדמן סאקס. אם הנתון הזה עולה, זה סימן לכך שמשקיעים עצבניים כנראה בורחים לזהב כמקלט בטוח. לאחר מכן הוא מחלק את ערך מדד הכובע הקטן של ראסל 2000 במכסה הגדול S&P 500. ככל שמספר זה גבוה יותר, כך נראה שמשקיעים בטוחים ואגרסיביים יותר. הנתון הראשון המחולק בזה השני הוא מדד מדאגה. ככל שהוא גבוה יותר, כך יש יותר דאגות בשוק, לפי פולסן.
יש הרבה דאגות בחוץ. בקרב חברות וול סטריט, מורגן סטנלי הייתה הדאגה המובילה ביותר, וחזתה את הרווחים של התאגידים, צמצמה צמיחת התמ"ג ושקיעה של מניות, כאשר ה- S&P 500 צנח ל -2, 750 בסוף סוף 2019, 6.1% מתחת לפתיחת ה- 25 באפריל. לאחרונה, מורגן סטנלי הזהיר מפני נפילתם של מניות הצמיחה, מנהיגי שוק השוורים.
גם ה- S&P 500 וגם ה- Nasdaq Composite זכו לשיא חדש בכל הזמנים בסגירת השיאים ב- 23 באפריל, אך ללא התרגשות רבה. "הרגשה בדרך כלל אינה שורית", אמר סקוט רדלר, סוחר וקצין אסטרטגי ראשי במשרד המתווכים T3 Live, ל- CNBC. "כולם מודאגים מ… מלחמות סחר, בעוד כסף פסיבי נכנס והשוק צועד גבוה יותר, " הוסיף.
"למעשה רק חזרנו לספטמבר. אנשים מסתכלים על מהלך זה של 17% עד כה ואומרים שהוא נראה כמו מגמה בלתי בר קיימא ", אמר ג'ק אבלין, מנהל ההשקעות הראשי (CIO) של Cresset Wealth Advisors, לפי CNBC. "זה רק להחזיר את התיקון. אם הייתי מנסח את זה בהקשר הזה, הייתי אומר שאני לא מודאג מהשוק כמו הרבה אנשים. בדוחות הרווחים היו כמה הפתעות שובר קופות ", הוסיף.
להסתכל קדימה
"אני חושב שזה איטי ויציב. הניחוש שלי הוא שאנחנו לא הולכים לעשות הון כאן, אבל זה לא נשמע שהתחתית תיפול ", אומר אבלין." אנו נוטים להתקדם בממוצע של 10% לפני שנפול לדעיכה נוספת של 5% ומעלה, "אמר סאם סטובל, אסטרטג השקעות ראשי בחברת המחקר CFRA, ל- CNBC. למרות שסטובול צופה כי מניות יראו תיקון החל מהחודש הבא, הוא רואה את שוק השור חוזר למסלול העלייה שלו עד סוף השנה.
