כלי רכב ממוחשבים הנוהגים בעצמם מתקבלים בברכה כמקדמה חשובה בבטיחות הכבישים. לעומת זאת, בשוק המניות, אלגוריתמי המסחר הממוחשבים מואשמים בהשקעה פזיזה במהירות גבוהה המחמירה את שקעי המחירים האחרונים ופרצי תנודתיות.
"אסטרטגיות מבוססות חוקים יוציאו ממנה רגש כך שכשמכירה מתרחשת, מכירות יכולות להתרחש וכאשר קנייה מתרחשת, קנייה יכולה להתרחש יותר", כך אמר טוד רוזנבלוט, מנהל תעודת סל ומחקר קרנות נאמנות ב- CFRA.
בפתח ביום שישי מדד S&P 500 (SPX) עלה ב -0.81% מהקרוב לסיום יום חמישי. החל מהשעה 10:15 בבוקר בניו יורק, עלה הרווח הזה בשולי, ל -0.85%.
'התנהגות עדר בסטרואידים'
כפי שרומז על ידי רוזנבלוט, סחר באלגוריתמים, המכונה גם מסחר בתוכניות, יכול ליצור מגמות מחזקות עצמית שנפרשות במהירות הבזק, הרבה מעבר ליכולתם של משקיעים וסוחרים אנושיים להמשיך ולעשות פעולה מתחמקת. למעשה, תוכנות מסוימות נועדו בדיוק לעקוב אחר מגמות, והתיקון האחרון במחירי המניות הועצם ככל שהאלגוריתמים הללו עברו לפתע מקנייה למכירה.
"זה פשוט לא נורמלי. הפעולה הזו כמו רצועת גומי נשברה", לדברי קית לרנר, אסטרטג שוק ראשי ב- SunTrust Private Wealth Management, בהערותיו של ברון. השקעת מומנטום, בה המשקיעים רדפו אחר המניות החמות ביותר, הייתה גורם לעלייה המהירה של השוק. כעת ההשפעה ההפוכה עשויה להיות במשחק, כאשר לחצי המכירה מואצים.
"האמת היא שהשוק לא פחות רציונאלי ומנותק מהיסודות בדרך למעלה כמו בדרך למטה. זה אופי השווקים היום יותר מתמיד, כתוצאה מאסטרטגיות המסחר הממוחשבות בתדירות גבוהה של החבר'ה החכמים בוול סטריט. מה שצפינו השבוע הוא התנהגות העדר בסטרואידים, "כך מנסח את כתב טור הכלכלה בוושינגטון פוסט, סטיבן פרלשטיין.
'לולאת משוב משוב'
אכן, הבעיה מועצמת מהעובדה שרבות מחברות ההשקעות המייצרות תוכניות מסחר ואלגוריתמים פועלות לפי כללי החלטה דומים, אם לא זהים. פרק המפתח בהתרסקות שוק המניות ב -1987, הירידה ביום שני השחור של 22.6% בממוצע התעשייה של דאו ג'ונס (DJIA), היה תוצאה של "לולאת משוב רעיל" בין התוכניות הללו, כפי שתואר זאת במאמרו של ברון.
בשנים שלאחר מכן, אלגוריתמי המסחר הפכו יותר ויותר מתפשטים, ושולטים באחוז הולך וגובר מכלל העסקאות ובכך מוסיפים לסכנות. (לפרטים נוספים ראו גם: האם אלגו מסחר יכול לגרום להתרסקות גדולה יותר מ -1987? )
שלטון בוטים
מחקר שפורסם לאחרונה מצא כי כמעט 8.8 טריליון דולר של נכסים פיננסיים ברחבי העולם נשלטו על ידי אלגוריתמים לסחר החל משנת 2016, וכי נתון זה צפוי לגדול בשיעור שנתי ממוצע של 8.7%, והגיע ל -18.2 טריליון דולר עד 2025, לפי נתוני Business Wire.
בתוך כך, נתונים של JPMorgan Chase & Co. מצאו כי אסטרטגיות השקעה כמותיות ופסיביות מהוות כ -60% מכלל נכסי ההון, נתון שהוכפל בערך בעשר שנים, לכל בלומברג. לעומת זאת, אותם נתונים הצביעו על כך שרק כ -10% מהיקף המסחר במניות מגיע כעת ממשקיעים בודדים אנושיים וממנהלי השקעות שיקול דעת. אסטרטגיות פסיביות כוללות קרנות אינדקס, בין אם הן מובנות כקרנות נאמנות מסורתיות או כתעודות סל.
נוף מנוגד
מגיני מערכות המסחר האוטומטיות מציינים כמה נקודות מפתח לטובתם: עקביות, משמעת, ביטול הרגש וקפדנות אנליטית. הם טוענים שתוכניות כאלה מביאות היגיון רב יותר לתהליך המסחר וההשקעה. כמו כן, מגני הסחר במהירות גבוהה רואים היגיון כלכלי במחירי השוק המתכווננים במהירות ליסודות המשתנים, או לשינוי תפיסות היסודות.
בחזית אחרת, בתגובה לניסיון משנת 1987, מימשו מקומות המסחר הגדולים כמו הבורסה בניו יורק (NYSE) מה שמכונה מפסקי זרמים או שפתולי מסחר המפסיקים באופן זמני את המסחר בעיצומה של מכירת תלול. הרעיון הוא לבלום פאניקה, ולתת למשתתפי השוק לחזור אחורה ולנשום נשימה. (לפרטים נוספים, ראה גם: היתרונות והחסרונות של מערכות מסחר אוטומטיות .)
