עקומת תשואה וחובות שוליים שולחים איתותים סותרים

מהלכים גדולים

לעיקול התשואה של האוצר האמריקני עבר חודש מעניין שכן הוא הפך אט אט מהבטן של העקומה כלפי חוץ לכיוון הקצה הארוך של העקומה. תשואת האוצר לשלוש שנים - שהיא כיום הנקודה הנמוכה ביותר בעקומת התשואה - הפכה לראשונה על ידי צניחה מתחת לתשואת האוצר החודשית ב- 7 במרץ.

תשואת האוצר ל -10 שנים (TNX) ארכה מספר שבועות ארוכים יותר אך לבסוף צנחה מתחת לתשואת האוצר החודשית ביום שישי, 22 במרץ. גם תשואת האוצר ל -20 שנה וגם תשואת האוצר ל -30 שנה עדיין נמצאים מעל התשואה האחת. תשואת האוצר לחודש, אך לפי הקצב שאנו הולכים, יכולנו לראות את כל הקצה הארוך של עקומת התשואה הפוכה במהלך החודש-חודשיים הבאים.

אז מדוע חשוב עקומת תשואה הפוכה לשוק המניות? מדוע לסוחרי המניות יהיה אכפת מה סוחרי האג"ח עושים לעקומת התשואה? בעבר, עקומות התשואה ההפוכות היוו מבשר לירידות בשוק המניות. בממוצע, שוק המניות לוקח שמונה חודשים להגיע לשיא ולהתחיל לרדת נמוך ברגע שעקומת התשואה של האוצר תהפוך.

כמובן שזו מסגרת זמן ממוצעת, ולכן ירידת שוק המניות עשויה להגיע במוקדם או במאוחר מזה. ורק בגלל שמשהו קרה שוב ושוב בעבר לא מבטיח שזה יקרה שוב בעתיד, אבל לאות זה יש רקורד די טוב.

הסיבה שלעקומת התשואה ההפוכה היא בעלת יכולת כל כך טובה של ירידות שוק מבשרות, נובעת מהיסודות המניעים היפוך עקומת תשואה. כאשר המשקיעים נלחצים מהתחזית הכלכלית לעתיד, הם נוטים לקנות אוצרות לטווח ארוך יותר כדי להגן על הונם. עלייה זו בביקוש לאוצר מעלה את מחיר האוצר גבוה יותר, מה שמביא בתורו את התשואה לאוצר.

אם המשקיעים יהיו עצבניים מספיק, הם אפילו יקנו את האוצר לטווח הארוך שיש להם תשואות נמוכות יותר מאשר האוצר לטווח הקצר רק כדי לנעול את התשואה לפרק זמן ארוך יותר בציפייה שהבנק הפדרלי בסופו של דבר ייאלץ להתחיל להוריד נמוך שיעורי טווח למאבק בהאטה או במיתון כלכלי.

S&P 500

S&P 500 עושה עבודה די טובה תוך התעלמות מעקומת התשואות ההפוכות של האוצר כרגע. לאחר שהחליק לאחור מתחת לרמת המפתח של 2, 816.94 ביום שישי שעבר, ה- S&P 500 הצליחה לסגור שוב מעל רמה זו היום - ובכך נקבעה שפל גבוה יותר למדד בתהליך.

כמו שאמרתי לעיל, עקומת תשואה הפוכה היא אינדיקטור לטווח ארוך יותר שיכול לקחת יותר משנה לשחק, וכרגע, נראה כי סוחרים ירצו לנקוט נדנדה נוספת בטיפוס חזרה לעבר כל ה- S&P 500- זמן שיא של 2, 940.91.

:

מה גורם למיתון?

3 דרכים לנצל מיתון

ההשפעה של עקומת תשואה הפוכה

אינדיקטורים לסיכונים - חוב שוליים

אחד הכוחות המניעים שהעלה את שוק המניות בארצות הברית בשנת 2019 היה העובדה שהקונים לווים יותר כסף כדי להשקיע. הקונים מספקים את הביקוש במשוואת היצע וביקוש בוול סטריט, ולפעמים יש לקונים כל כך הרבה ביקוש שהם בוחרים ללוות כסף כדי לקנות מניות.

סוחרים יכולים ללוות עד 50% ממחיר הרכישה של מניה, על פי תקנה T של מועצת המנהלים הפדרל רזרב. המשמעות היא שאם מלאי עולה 100 דולר, אתה צריך רק לגייס 50 דולר מכספך לרכישת המניה. אתה יכול לשאול את שאר 50 הדולר. הלוואת כסף לקניית מניות מכונה קנייה בהפרש, וסכום הכסף ששאלתם לרכישת מניות נקרא "חוב שולי".

מעקב אחר הסכום הכולל של חוב השוליים המשמש לקניית מניות בשוק יכול לתת לך תחושה טובה לא רק מהי מידת הביקוש בוול סטריט, אלא גם עד כמה הם סוחרים בטוחים. סוחרים בטוחים נוטים ללוות יותר מכיוון שהם מאמינים שהם הולכים לראות תשואה חזקה על השקעתם. סוחרים עצבים נוטים ללוות פחות מכיוון שהם חוששים שהם יכולים להגביר את הפסדיהם.

חוב השוליים הגיע לשיא של כל הזמנים של 668, 940, 000, 000 דולר במאי 2018 לפני שהחל להתייצב באמצע 2018. בסוף סתיו 2018 החלו חובות השוליים להתכתש, וצנחו לחודש אוקטובר ל -607, 645, 000, 000 $ ואז צנחו ב -54, 285, 000, 000 $ בדצמבר. באופן לא מפתיע, ירידה זו בחובות השוליים חופפת את הנסיגה הדובית ב- S&P 500. כאשר סוחרים מתחילים למכור עמדות כדי להפחית את רמות החוב בשולי, לשוק המניות אין ברירה אלא לעבור נמוך יותר.

עם זאת, מאז דצמבר 2018 רמות החובות השוליים החלו להתאושש. החוב בשוליים עלה לחודש ינואר ל -568, 433, 000, 000 דולר - על פי נתונים שפורסמו לאחרונה מ- FINRA - לרמה של 581, 205, 000, 000 דולר בפברואר.

לרוע המזל, FINRA משחררת את נתוני חוב השוליים שלה חודש אחרי. לכן אנו רואים כעת את הנתונים לחודש פברואר. נצטרך לחכות עד השבוע האחרון באפריל כדי לראות את הנתונים של מרץ.

עם זאת, הריבאונד בהלוואות לרכישת מניות בוול סטריט הוא סימן מעודד לחוזק המגמה הנוכחית. בנוסף, עדיין יש המון אשראי שניתן לעשות לפני שנגיע לשיאי 2018, מה שאומר שאולי יש יותר פיתרון ל- S&P 500 כל עוד הסוחרים נשארים בטוחים מספיק כדי לשאול.

:

פינרה: איך זה מגן על המשקיעים

בול השוק מביא לירידות חוזרות ברכישת שוליים מסוכנים

כמה אוכל ללוות בחשבון שוליים?

שורה תחתונה - הודעות מעורבות

זה יכול להיות מתסכל כאשר שוק האג"ח שולח הודעה אחת על ידי יצירת עקומת תשואה הפוכה באוצר בזמן ששוק המניות שולח את ההודעה ההפוכה על ידי פירוק מעל להתנגדות המפתח ועל ידי הגדלת חוב השוליים שלו. בדרך כלל במקרים אלה מצאתי שזה מועיל לשים לב לאזהרות משוק האג"ח אך לסחור בהתבסס על שוק המניות.

לסוחרים בוול סטריט יש יכולת מדהימה לטפס על חומת הדאגה. הכן, אך אל תיבהל.