שימוש בתחזית שער חליפין יכול לסייע למתווכים ועסקים לקבל החלטות מושכלות כדי לעזור למזער סיכונים ולמקסם את התשואות. קיימות שיטות רבות לחיזוי שערי חליפין של מטבעות. כאן, נסקור כמה מהשיטות הפופולריות ביותר.
3 דרכים לחזות שינויים במטבע
שווי כוח קנייה
זוגיות כוח הקנייה (PPP) היא אולי השיטה הפופולרית ביותר בגלל האינדוקטרינציה שלה ברוב ספרי הלימוד הכלכליים. גישת החיזוי של ה- PPP מבוססת על פי החוק התיאורטי של מחיר אחד הקובע כי מוצרים זהים במדינות שונות צריכים להיות בעלי מחירים זהים.
לדוגמא, חוק זה טוען כי עיפרון בקנדה צריך להיות באותו מחיר כמו עיפרון בארצות הברית לאחר התחשבות בשער החליפין וללא עלויות עסקה ומשלוח. במילים אחרות, לא צריכה להיות הזדמנות ארביטראזית למישהו לקנות עפרונות זולים במדינה אחת ולמכור אותם במדינה ברווח.
גישת ה- PPP צופה כי שער החליפין ישתנה לקיזוז שינויים במחירים עקב אינפלציה על בסיס עיקרון בסיס זה. כדי להשתמש בדוגמה לעיל, נניח שמחירי העפרונות בארצות הברית צפויים לעלות בכ -4% בשנה הבאה ואילו המחירים בקנדה צפויים לעלות בכ -2% בלבד. הפרש האינפלציה בין שתי המדינות הוא:
Deen 4% −2% = 2%
המשמעות היא שמחירי העפרונות בארה"ב צפויים לעלות מהר יותר ביחס למחירים בקנדה. במצב זה, גישת שוויון כוח הקנייה תחזית כי הדולר האמריקני יצטרך להיערך בכ -2% בכדי לשמור על מחירי העיפרון בין שתי המדינות יחסית יחסית. אז אם שער החליפין הנוכחי היה 90 סנט אמריקני לדולר קנדי אחד, PPP היה צופה שער חליפין של:
Deen (1 + 0.02) × (0.90 $ לכל CA $ 1) = 0.92 $ לכל CA $ 1
כלומר, כעת יידרשו 91.8 סנט לארה"ב לקנות דולר קנדי אחד.
אחד היישומים הידועים ביותר של שיטת PPP מאויר על ידי מדד ביג מק, שנערך ופורסם על ידי The Economist . מדד קל-לב זה מנסה למדוד אם הערכה של מטבע אינו מוערך או מוערך יתר על סמך מחירם של Big Macs במדינות שונות. מכיוון שביג מקס כמעט אוניברסליים בכל המדינות בהן הם נמכרים, השוואת מחירים שלהם משמשת כבסיס למדד.
חוזק כלכלי יחסית
כפי שהשם מרמז, גישת החוזק הכלכלי היחסי מסתכלת על חוזק הצמיחה הכלכלית במדינות שונות על מנת לחזות את כיוון שערי החליפין. הרציונל מאחורי גישה זו מבוסס על הרעיון כי סביבה כלכלית חזקה וצמיחה גבוהה עשויה למשוך השקעות ממשקיעים זרים. וכדי לרכוש השקעות במדינה הרצויה, המשקיע יצטרך לרכוש את המטבע של המדינה - מה שיוצר ביקוש מוגבר שאמור לגרום להערכה של המטבע.
גישה זו אינה מסתכלת רק על החוסן הכלכלי היחסי בין המדינות. זה מבט כללי יותר ומסתכל על כל זרמי ההשקעה. למשל גורם נוסף שיכול למשוך משקיעים למדינה מסוימת הוא שיעורי הריבית. שיעורי ריבית גבוהים ימשכו משקיעים המחפשים את התשואה הגבוהה ביותר על השקעותיהם, ויגרמו לביקוש למטבע לעלות, מה שיגרום שוב לבחינת המטבע.
לעומת זאת, ריביות נמוכות יכולות לעיתים לגרום גם למשקיעים להימנע מהשקעה במדינה מסוימת או אפילו ללוות את המטבע של אותה מדינה בריבית נמוכה כדי לממן השקעות אחרות. משקיעים רבים עשו זאת מול הין היפני כאשר הריביות ביפן היו בירידות קיצוניות. אסטרטגיה זו מכונה בדרך כלל סחר הובלה.
שיטת החוזק הכלכלי היחסי אינה חוזה מה צריך להיות שער החליפין, בשונה מגישת ה- PPP. במקום זאת, גישה זו מעניקה למשקיע תחושה כללית אם מטבע הולך להעריך או לקטן, ותחושה כוללת לחוזק התנועה. בדרך כלל משתמשים בגישה זו בשילוב עם שיטות חיזוי אחרות כדי לייצר תוצאה שלמה יותר.
מודלים אקונומטריים של שערי חליפין
שיטה נפוצה נוספת המשמשת לחיזוי שערי חליפין כוללת איסוף גורמים שלדעתכם משפיעים על תנועות המטבע ויצירת מודל הקושר בין גורמים אלה לשער החליפין. הגורמים המשמשים במודלים אקונומטריים מבוססים בדרך כלל על תיאוריה כלכלית, אך ניתן להוסיף כל משתנה אם יש להניח שהוא משפיע באופן משמעותי על שער החליפין.
כדוגמה, נניח שחזוי של חברה קנדית הוטל לחזות את שער החליפין USD / CAD במהלך השנה הבאה. הם מאמינים כי מודל אקונומטרי יהיה שיטה טובה להשתמש בו וחקר גורמים שלדעתם משפיעים על שער החליפין. מהמחקר והניתוח שלהם הם מסיקים כי הגורמים המשפיעים ביותר הם: הפרשי הריבית בין ארה"ב וקנדה (INT), ההבדל בשיעורי צמיחת התוצר (תוצר) והפרשי שיעור צמיחת הכנסה (IGR) בין השניים מדינות. המודל האקונומטרי איתו הם מוצאים מוצג כ:
Deen USD / Cad (שנה - שנה) = z + a (INT) + b (תוצר) + c (IGR) איפה: z = יחסי חילוף קבועים של הבסיס, b ו- c = מקדמים המייצגים משקל יחסי של כל גורםINT = הפרש בשיעורי הריבית בינינו. ו- CanadaGDP = הפרש בשיעורי צמיחת התוצר.IGR = הפרש בשיעורי צמיחת ההכנסה
לאחר יצירת המודל, ניתן לחבר את המשתנים INT, GDP ו- IGR כדי ליצור תחזית. המקדמים a, b ו- c יקבעו עד כמה גורם מסוים משפיע על שער החליפין וכיוון ההשפעה (בין אם הוא חיובי או שלילי). שיטה זו היא ככל הנראה הגישה המורכבת והארוכה ביותר, אך ברגע שנבנה המודל ניתן לרכוש בקלות נתונים חדשים ולחבר אותם כדי ליצור תחזיות מהירות.
חיזוי שערי חליפין הוא משימה קשה מאוד ומסיבה זו חברות ומשקיעים רבים פשוט מגנים את סיכון המטבע שלהם. עם זאת, מי שרואה ערך בחיזוי שערי חליפין ורוצה להבין את הגורמים המשפיעים על תנועותיהם יכול להשתמש בגישות אלה כמקום טוב להתחיל במחקר שלהם.
