שלוש מניות קנאביס אמריקאיות - Curaleaf Holdings (CURLF), Cresco Labs (CRLBF) ו- Harvest Health & Recreation (HRVSF) - יש משמעות משמעותית שכן שוק המריחואנה החוקי הנוכחי צפוי להתבגר לשוק של 40 מיליארד דולר. בהתחשב במספר גורמים משמעותיים, המניות של מפעילי מדינות רב-לאומיות אלה מוכרות לפי הערכות שווי אטרקטיביות, מה שהופך אותם למוצבים טובים יותר בהשוואה ליריביהם הקנדיים, על פי ניתוח שפורסם על ידי Barron, על ידי Canaccord Genuity.
"מכיוון שלמדיניות MSO בממוצע יש גישה לבסיס אוכלוסייה גדול יותר מאשר בקנדה, הם מסוגלים להפעיל פעולות משולבות אנכית חיוביות יותר במדינות רבות, וקרובים יותר להשגת (או שהשיגו) רווחיות בהשוואה לרוב המקורות המקוריים בקנדה, אנו מאמינים כי הערכת שווי זו הפער ייסגר בסופו של דבר ", כתבו אנליסטים בחברת בנקאות להשקעות וניהול הון עולמי.
Takeaways מפתח
- מריחואנה משפטית אמריקאית עתידה להתבגר לשוק של 40 מיליארד דולר. לחברות אמריקאיות יש בסיס אוכלוסייה גדול יותר מאשר יריבותיה הקנדיות. מניות ארה"ב נסחרות בהנחות משמעותיות לקבוצות. לקוראייף, קרסקו ו Harvest Health יש פוטנציאל הפוך גדול.
מה המשמעות של המשקיעים
בהתבסס על שווקים במדינות בהן כיום המריחואנה חוקית, בין אם לשימוש פנאי או רפואי, אנליסטים של קנאקורד רואים כי סך מכירות הקנאביס מתקרבות ל40- מיליארד דולר ככל שהשוק מגיע לפדיון. אם התרופה, אשר לאחרונה הוקמה לגליזציה ברחבי קנדה, תגיע למצב דומה בכל ארצות הברית, מכירות אלה יכולות להגיע לכל מקום בין 75 ל 100- מיליארד דולר. עם הערכות כאלו, מניות הסירים האמריקאיות נסחרות בהנחות גדולות בהשוואה לאלה הקנדיות, גם לאחר המכירה הגדולה של האחרונה השנה.
רוב פגן, חוקר ב- GMP Securities בקנדה, מחבר את הזדמנות המכירה הנוכחית למגדלים בארה"ב בשלוש-ארבע השנים הבאות בכ 22 מיליארד דולר, בהשוואה להזדמנות המכירה של 5 מיליארד דולר למגדלים קנדים. בינתיים, שווי השוק המצטבר של הפירמות האמריקאיות הוא איפשהו בין 20 ל -25 מיליארד דולר לעומת 50 מיליארד דולר לפירמות הקנדיות. המשמעות היא שמניות הסירים האמריקניות נסחרות ביחס למחיר-מכירות (יחס רווח / מכירות) של כ -1 בעוד המניות הקנדיות נסחרות בכפולה של 10.
אבל זה לא רק גודל השוק נוטה לטובת חברות הקנאביס האמריקניות. פגן מצביע גם על המודל הכלכלי העילאי שלהם. הוא מציין כי מרבית המדינות בארה"ב מאפשרות לחברות, ממפיקים ועד קמעונאים, למכור ישירות ללקוחות שלהן וכך לתפוס יותר משרשרת הערך. כמו כן, יש הרבה פחות תקנות בנושא צורת מוצר ופרסום בארה"ב מאשר בקנדה.
Curaleaf, שהצמיחה את מקומה כפעולת הקנאביס המובילה באמריקה הקיץ לאחר שרכשה את חברות GR מבוססות המערב התיכון, יש פוטנציאל להרחיב את מוצריה ברחבי המדינה. החברה יכולה לראות שההכנסות עוברות בשנה הבאה 1.1 מיליארד דולר עם מרווח EBITDA של 34%, לפי פגן, לפי הרווח של ברון.
מעבדות קרסקו, הפועלת הן בתחום הקמעונאי והן בסיטונאות בעסקי המריחואנה, מתרחבת בהתמדה ופועלת להשלים את רכישתה של אוריג'ן האוס, אחד המפיצים הגדולים בקליפורניה. פגן צופה כי החברה תפיק בשנה הבאה כ -735 מיליון דולר הכנסות עם מרווח EBITDA של 34%.
Harvest Health and Entertainment, המשתתפת המובילה בשוק באריזונה הרפואית בלבד, הנחתה לטווח הכנסות של בין 900 מיליון למיליארד דולר, הכולל רכישות מתוכננות. פגן מציע הערכה מעט יותר שמרנית אך עדיין מרשימה של 785 מיליון דולר עם מרווח EBITDA של 31%.
"למרות שההזדמנות לקנאביס של ארה"ב עדיין נמצאת בשלב המתהווה המשתרע על נוף מפולג יחסית", כתבו האנליסטים של קנאקורד, "אנו מאמינים שמספר של ארגון הבריאות האמריקאי הביא יתרון חזק בהתחלה ברמה הלאומית והם מתחילים להתחרות על נתח שוק משמעותי ביותר מתריסר שווקים בארה"ב"
להסתכל קדימה
הסיכוי לחברות קנאביס אמריקאיות הוא ללא ספק חזק, במיוחד אם התרופה חוקית במדינות רבות יותר ובסופו של דבר ברמה הפדרלית. עם זאת, ככל שהשוק יגדל ויותר מתחרים ייכנסו לשוק, חברות יצטרכו לעבוד קשה עוד יותר בכדי לבדל את מוצריהן ולצמצם עלויות רק כדי לשרוד.
