תוכן העניינים
- 1. אפשרויות
- 2. חוזים עתידיים על מניות
- 3. כתבי אופציה
- 4. חוזה להבדל
- 5. החלפות מדד להחזר מדד
נגזרים מציעים למשקיעים דרך עוצמתית להשתתף בפעולת המחיר של נייר ערך בבסיס. משקיעים הסוחרים במכשירים פיננסיים אלו מבקשים להעביר סיכונים מסוימים הקשורים לביטחון הבסיסי לצד אחר. בואו נסתכל על חמישה חוזים נגזרים ונראה כיצד הם עשויים לשפר את התשואות השנתיות שלך.
Takeaways מפתח
- חמש מהנגזרות הפופולריות יותר הן אופציות, חוזים עתידיים על מניות בודדות, כתבי אופציה, חוזה להפרשה והחלפות מדדי החזר. אופציות מאפשרות למשקיעים לגדר סיכון או לשער באמצעות נטילת סיכון רב יותר. עתיד מניות בודד הוא חוזה למסירת 100 מניות של מלאי מסוים בתאריך תפוגה מוגדר. צו מניות פירושו שלבעל הזכות לקנות את המניה במחיר מסוים במועד שנקבע. עם חוזה להפרשה, מוכר משלם לקונה את ההפרש בין המחיר הנוכחי של המניה. והערך במועד ההתקשרות, במידה שערך זה יעלה. החלפת החזר מדד מניות היא עסקה בין שני צדדים להחלפת שתי קבוצות של תזרימי מזומנים בתאריכים מוסכמים במשך מספר מסוים של שנים.
1. אפשרויות
אופציות מאפשרות למשקיעים לגדר סיכון או לשער באמצעות נטילת סיכון נוסף. קניית אופציית שיחה או מכר משיגה את הזכות אך לא את החובה לקנות (אופציות רכישה) או למכור (אופציות מכירה) מניות או חוזים עתידיים במחיר שנקבע לפני או בתאריך תפוגה. הם נסחרים בבורסות ומסולקים באופן מרכזי, ומספקים נזילות ושקיפות, שני גורמים קריטיים בעת נטילת חשיפה לנגזרים.
גורמים עיקריים הקובעים את ערך האופציה:
- פרמיית זמן שמתפוגגת ככל שהאופציה מתקרבת לפקיע ערך פנימי שמשתנה עם מחיר האבטחה הבסיסית תנודתיות של המניה או החוזה
פרמיית הזמן מתמעטת באופן אקספוננציאלי ככל שהאופציה מתקרבת למועד התפוגה, ובסופו של דבר הופכת לחסרת ערך. ערך מהותי מציין אם האופציה נמצאת בתוך הכסף או מחוצה לו. כאשר נייר ערך עולה, גם הערך המהותי של אפשרות שיחה בכסף יעלה. ערך פנימי מעניק לבעלי האופציות מינוף רב יותר מאשר להחזיק בנכס הבסיס. הפרמיה שעל הקונה לשלם כדי להחזיק באופציה עולה ככל שהתנודתיות עולה. בתורו, תנודתיות גבוהה יותר מספקת למוכר האופציות הכנסה מוגברת באמצעות גביית פרמיה גבוהה יותר.
למשקיעים באופציות יש מספר אסטרטגיות בהן הם יכולים להשתמש, בהתאם לסובלנות הסיכון והתשואה הצפויה. קונה אופציות מסכן את הפרמיה ששילמה לרכישת האופציה אך אינו כפוף לסיכון של מעבר לרעה בנכס הבסיס. לחלופין, מוכר אופציות מניח רמה גבוהה יותר של סיכון, וייתכן שהוא עומד בפני הפסד בלתי מוגבל מכיוון שאבטחה יכולה לעלות באופן אינסופי. הכותב או המוכר נדרש גם לספק את המניות או החוזה אם הקונה יממש את האופציה.
ישנן מספר אסטרטגיות אפשרויות שמשלבות קנייה ומכירה של שיחות ומעמידות ליצירת עמדות מורכבות העומדות ביעדים או יעדים אחרים.
נגזרים מציעים שיטה יעילה להפצת או לשלוט בסיכון, גידור מפני אירועים בלתי צפויים או לבניית מנוף גבוה למחזה ספקולטיבי.
2. חוזים עתידיים על מניות
עתיד מניות בודד (SSF) הוא חוזה למסירת 100 מניות של מלאי מוגדר בתאריך תפוגה מוגדר. מחיר השוק של ה- SSF מבוסס על מחיר נייר הערך הבסיסי בתוספת עלות הריבית בספרים בניכוי דיבידנדים ששולמו לאורך תקופת החוזה. מסחר ב- SSF דורש מרווח נמוך יותר מקנייה או מכירה של נייר הערך הבסיסי, לרוב בטווח של 20%, מה שמקנה משקיעים יותר מנוף. מכשירי SSF אינם כפופים למגבלות מסחר של יום SEC או לכלל ה- uptick של המוכרים הקצרים.
SSF נוטה לעקוב אחר מחיר הנכס הבסיסי כך שניתן ליישם אסטרטגיות השקעה נפוצות. להלן חמש יישומי SSF נפוצים:
- שיטה זולה לרכישת מניה גידור אפקטיבי עבור עמדות הון פתוחות הגנה על עמדת מניות ארוכה כנגד תנודתיות או ירידות לטווח קצר במחיר הנכס הבסיסי. זוגות ארוכים וקצרים המספקים חשיפה לשוק נצלני חשיפה למגזרים כלכליים ספציפיים
זכור כי חוזים אלה עלולים לגרום להפסדים שעשויים לעלות משמעותית על ההשקעה המקורית של המשקיע. יתר על כן, בניגוד לאופציות של מניות, מכשירי SSF רבים אינם בעלי ערך ואינם נסחרים באופן פעיל.
4 נגזרי הון ואיך הם עובדים
3. כתבי אופציה
צו מניות מעניק למחזיק את הזכות לקנות מניה במחיר מסוים במועד שנקבע מראש. בדומה לאופציות להתקשרות, המשקיעים יכולים לממש כתבי אופציה למניות במחיר קבוע. כאשר הוא מונפק, מחיר הצו הוא תמיד גבוה ממלאי הבסיס אך יש תקופת מימוש ארוכת טווח לפני שפג תוקפם. כאשר משקיע מממש צו מניות, החברה מנפיקה מניות משותפות חדשות בכדי לכסות את העסקה, בניגוד לאופציות שיחות בהן על כותב השיחה לספק את המניות אם הקונה יממש את האופציה.
כתבי אופציה נסחרים בדרך כלל בבורסה אך הנפח יכול להיות נמוך ויוצר סיכון נזילות. בדומה לאופציות להתקשרות, מחיר הצו כולל פרמיית זמן שמתרקמת כשהוא מתקרב לתאריך התפוגה, ויוצר סיכון נוסף. ערכו של הצו יפוג ללא ערך אם מחיר הערך הבסיסי אינו מגיע למחיר המימוש לפני תאריך התפוגה.
4. חוזה להבדל
חוזה להפרשה (CFD) הוא הסכם בין קונה למוכר המחייב את המוכר לשלם לקונה את הפיזור בין מחיר המניה הנוכחי לערך בעת החוזה אם ערך זה עולה. מנגד, הקונה צריך לשלם למוכר אם המרווח שלילי. מטרת ה- CFD היא לאפשר למשקיעים לשער על תנועת מחירים מבלי שיהיה עליהם להחזיק במניות הבסיסיות. CFDs אינם זמינים למשקיעים בארה"ב, אך הם מציעים אלטרנטיבה פופולרית במדינות הכוללות קנדה, צרפת, גרמניה, יפן, הולנד, סינגפור, דרום אפריקה, שוויץ ובריטניה.
CFDs מציעים פשטות תמחור במגוון רחב של מכשירים, עתידיים, מטבעות ומדדים בסיסיים. לדוגמא, תמחור אופציות משלב פרמיית זמן שמתרוקמת ככל שהיא מתקרבת לתום. מצד שני, CFDs משקפים את מחיר הערך הבסיסי ללא ריקבון זמן מכיוון שאין להם תאריך תפוגה ואין פרמיה לפרק.
משקיעים וספקולנטים משתמשים במרווח כדי לסחור ב- CFD, תוך סיכון לשיחות מרווח אם ערך התיק נופל מתחת לרמה המינימלית הנדרשת. CFDs יכולים לנצל מידה גבוהה של מינוף, ועלולים לייצר הפסדים גדולים כאשר מחירו של הערך הבסיסי נע בין העמדה. כתוצאה מכך, היו מודעים לסיכונים הניכרים בעת סחר ב- CFD.
5. החלפות מדד להחזר מדד
החלפת מדד מניות היא הסכם בין שני צדדים להחלפת שתי קבוצות של תזרימי מזומנים במועדים שנקבעו מראש על פני מספר מוסכם של שנים. לדוגמה, צד אחד עשוי להסכים לשלם תשלום ריבית - בדרך כלל בשיעור קבוע המבוסס על LIBOR - בעוד הצד השני מסכים לשלם את התשואה הכוללת על מדד הון או מניות. משקיעים המחפשים דרך פשוטה לקבל חשיפה לסוג נכסים בצורה חסכונית משתמשים לרוב בביצים אלה.
מנהלי קרנות יכולים לקנות מדד שלם כמו S&P 500, להרים מניות בכל רכיב ולהתאים את התיק בכל פעם שהמדד משתנה. החלפת מדד המניות עשויה להציע אלטרנטיבה פחות יקרה בתרחיש זה, ומאפשרת למנהל לשלם עבור החלפה בריבית קבועה תוך קבלת התשואה לתקופת ההחלפה החוזה. הם גם יקבלו רווחי הון וחלוקות הכנסה על בסיס חודשי תוך תשלום ריבית לצד שכנגד בשיעור המוסכם. בנוסף, להחלפות אלה עשויים להיות יתרונות מס.
