מה ההבדל בין מיזוגים ורכישות?

מיזוגים לעומת רכישות: סקירה כללית

מיזוגים ורכישות הן שתיים מהמילים שלא הובנו היטב בעולם העסקי. שני המונחים מתייחסים לעיתים קרובות להצטרפותן של שתי חברות, אך ישנם הבדלים עיקריים הכרוכים בעת השימוש בהן.

מיזוג מתרחש כאשר שתי ישויות נפרדות משלבות כוחות ליצירת ארגון משותף חדש. בינתיים, רכישה מתייחסת להשתלטות על גורם אחר על ידי גורם אחר. מיזוגים ורכישות עשויים להסתיים כדי להרחיב את טווח ההגעה של החברה או להשיג נתח שוק בניסיון ליצור ערך לבעלי מניות.

מיזוגים

מבחינה משפטית, מיזוג מחייב שתי חברות להתאגד לגוף חדש בעל מבנה וניהול חדש (לכאורה עם חברי כל חברה). ההבחנה הנפוצה יותר להבחנה בין עסקה היא האם הרכישה ידידותית (מיזוג) או עוינת (רכישה). מיזוגים אינם דורשים מזומנים כדי להשלים אלא לדלל את הכוח הפרטני של כל חברה.

בפועל, מיזוגים ידידותיים של שווים אינם מתרחשים לעתים קרובות מאוד. לא נדיר ששתי חברות יהנו משילוב כוחות עם שני מנכ"לים שונים שיסכימו לוותר על סמכות כלשהי לממש את היתרונות הללו. כאשר זה אכן קורה, מניות שתי החברות נכנעות, ומניות חדשות מונפקות בשם הזהות העסקית החדשה.

בגלל הקונוטציה השלילית, חברות רוכשות רבות מתייחסות לרכישה כמיזוג גם כאשר ברור שהיא לא.

רכישות

ברכישה, חברה חדשה לא מתגלה. במקום זאת, החברה הקטנה יותר נצרכת ומפסיקה להתקיים כשהנכסים שלה הופכים לחלק מהחברה הגדולה יותר. רכישות, המכונות לעתים השתלטות, טומנות בדרך כלל בקונוטציה שלילית יותר ממיזוגים. מסיבה זו חברות רבות הרוכשות מתייחסות לרכישה כמיזוג גם כאשר ברור שהיא לא. רכישה מתבצעת כאשר חברה אחת משתלטת על כל החלטות הניהול התפעולי של חברה אחרת. לרכישות דרושים כמויות גדולות של מזומנים, אך כוחו של הקונה הוא מוחלט.

רכישה ידועה אחת בשנת 2019 התרחשה כאשר זירוקס רכשה את חברת דפוס התלת מימד ויידר סיסטמס, חברה שייצרה מדפסות תלת מימד סילוניות מתכות נוזליות. את ההפעלה ניהלו זכרי ודר וסקוט ויידר באזור באפלו, ניו יורק. לאחר הרכישה הועברה ויידר מערכות מחוץ לרוצ'סטר, ניו יורק, בקמפוס זירוקס וובסטר. חברת זירוקס מתכוונת להיכנס לשוק בשווי של 8 מיליארד דולר.

מכיוון שמיזוגים אינם כה נדירים וההשתלטות נראית באור שלילי, שני המונחים התמזגו יותר ויותר ומשמשים זה בזה. ארגון מחדש של תאגידים עכשוויים מכונה בדרך כלל עסקאות מיזוג ורכישה (M&A) ולא פשוט מיזוג או רכישה. ההבדלים המעשיים בין שני המונחים נשחקים אט אט מההגדרה החדשה של עסקאות בתחום המיזוגים והפיתוח.

Takeaways מפתח

• מיזוג מתרחש כאשר שתי ישויות נפרדות משלבות כוחות ליצירת ארגון משותף חדש. רכישה מתייחסת להשתלטות על גורם אחר על ידי גורם אחר. שני המונחים התמזגו יותר ויותר ומשמשים זה בזה.