ברקשייר הת'אווי בע"מ (BRK.A) קיימה את ישיבת בעלי המניות השנתית שלה באומהה, נברסקה ב -4 במאי 2019, בה התארח היו"ר והמנכ"ל וורן באפט, יחד עם המשנה ליו"ר צ'רלי מונגר. באפט בן ה -88 ומונגר בן ה -94 לא הודיעו על תוכנית ירושה אך הפנו בקצרה את הרצפה למנהלים הצפויים להיות המנהיגים הבאים של החברה, אג'יט ג'יין, 66, וגרג הבל, בן 56 שניהם לעתים נדירות מדברים בפומבי.
הפגישה נמשכה כמעט שבע שעות, והטבלה שלהלן מסכמת שבע טעימות מרכזיות.
הישיבה השנתית של Berkshire Hathaway 2019: 7 Takeaways
- שום תוכנית ירושה לא הודיעה, אך ככל הנראה ממשיכי דרכם של באפט, speakAmazon.com Inc. (AMZN), הם מחזה ערכי, אך לא הרעיון של באפט. התפעול משתפר ב- Kraft Heinz Co. (KHC) אגף המזומנים הוא כיום 114.2 מיליארד דולר; קניות מניות יגדלו. כללי החשבונאות החדשים הופכים את הרווחים של ברקשייר "לגחמניים לחלוטין" "הגודל הוא גרור על הביצועים" "אני לא חושב שהמדינה תיכנס לסוציאליזם".
ככל הנראה ממשיכי דרכו של באפט יחשפו
בתשובה לשאלה, באפט הכיר בכך שזה יהיה "רעיון טוב" לסגנים הבכירים אג'יט ג'יין וגרג הבל לשאול בירורים אודות עסקיהם. "לא יכולת להיות לך שני מנהלים בעלי תפעול טוב יותר מגרג ואג'יט, " אמר באפט.
מאז תחילת 2018 הוביל ג'יין את חטיבות התפעול של ברקשייר בביטוח, בעוד שהבל עמד בראש כל חטיבות התפעול האחרות. בפגישה סירב באפט להכריז על תוכנית ירושה רשמית. הוא גם הבהיר כי בכוונתו להישאר הפנים הפומביות של ברקשייר באמצעות טענתו כי הרחבת מספר המושבים בשולחן הראשי בישיבה משניים (עבור מונגר ועצמו) לארבעה (כולל ג'יין והבל) הייתה מיותרת.
קניית אמזון מציעה ערך, אך לא רעיון של באפט
יומיים לפני הישיבה השנתית, באפט הרים גבות כשחשף כי ברקשייר רכשה מניות של אמזון.קום עבור תיק ההשקעות שלה. בהתחשב ביחס הרווח הגבוה של אמזון בשמיים וחשש כי קצב הצמיחה המהיר שלו עשוי להיות בלתי בר קיימא לטווח הארוך, זה היה מהלך מפתיע עבור משקיע ערך. עדיין מעניין יותר, נראה כי באפט התרחק מההחלטה הזו.
"כן, הייתי אוהד והייתי מטומטם שלא קניתי, " אמר ל- CNBC ב -2 במאי. עם זאת, הוא הוסיף שהרכישה הזו לא הייתה הרעיון שלו. "אחד העמיתים במשרד שמנהל כסף" עמד מאחוריו, ציין. יש להניח שהוא התייחס לטוד קומבס או לטד וושלר, שכל אחד מהם מפקח על כ -13 מיליארד דולר מהשקעות המניות עבור ברקשייר, לפי CNBC.
בתשובה לשאלה בישיבה השנתית אמר באפט, "אני יכול להבטיח לשני המנהלים - ואחד מהם קנה קצת מניות באמזון ברבעון האחרון - הוא משקיע ערך." הוא הוסיף, "הם מחפשים דברים שהם מרגישים שהם מבינים מה יפתח על ידי העסק בין היום ליום הדין."
אמון בניהול קראפט היינץ
שווי חלקה של ברקשייר בקראפט היינץ צנח ב -50%, או 10.6 מיליארד דולר, מהשיא של 52 השבועות. בפגישה הודה באפט שוב כי "שילמנו יתר על המידה" עבור קראפט, אך הוא טען ש"הפעילות של קראפט היינץ שופרה תחת ההנהלה הנוכחית בסך הכל."
'כנראה יותר ליברלי' עם רכישות
ההחזקות של ברקשייר במזומן והשקעות לטווח קצר עלו מ 111.9 מיליארד דולר בסוף דצמבר 2018 ל 114.2 מיליארד דולר בסוף מרץ 2019. בעוד שבאפט ומונגר ציינו כי הערכות שווי גבוהות בשוק המניות היוו מכשול למציאת רכישות אטרקטיביות, אך הודה כי ברקשייר רכשה מחדש רק 1.7 מיליארד דולר ממניותיה, כולל גם סוג A וגם דרגה B, ברבעון הראשון. "כנראה שתהיה ליברלית יותר בכל מה שקשור לרכישה חוזרת של מניות, " אמר מונגר מבלי להציע יותר פירוט.
כללי חשבונאות חדשים: 'גחמני לחלוטין'
באפט כבר היה מבקר קולני על כללי חשבונאות חדשים של GAAP המחייבים את ברקשייר לכלול רווחים והפסדים שלא הועמדו על ידי השוק מתיק ההשקעות ברווחים המדווחים של החברה. "דמויות בשורה התחתונה יהיו גחמניות לחלוטין", הזהיר המשתתפים.
בהתאם, הוא התמקד בהכנסות התפעוליות שנוצרו על ידי העסקים בבעלות מלאה של ברקשייר, אשר בשנת 1Q של השנה עמדה על 5.55 מיליארד דולר, עלייה של 5% לעומת 5.29 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2018. עם זאת, אומדן הקונצנזוס ציפה נתון של 5.9 מיליארד דולר, לפי ברון.
'גודל הוא גרור ביצועים'
שואל אחד ביקש מבאפט להעיר על דברי העבר לפיו הוא בונה את ברקשייר ל"מכונת הרכבה "עצומה. בינתיים, מקור הולך וגובר לדאגה לבעלי המניות של ברקשייר הוא כי מניותיה מפגרות את מדד S&P 500 (SPX) במשך חלק גדול מעשר השנים האחרונות.
באפט הזהיר כי "הגודל הוא גרור לביצועים." למרות ש"ברקשייר ממוקמת טוב יותר מתמיד ", הוא הוסיף כי" זה לא יהיה המדרגה הגבוהה ביותר בתוצאה ארוכה נגד עסקים רבים אחרים. " בהתייחסות אלכסונית לרצף הניהול הבלתי נמנע בברקשייר, אמר כי "יהיה תלוי באנשים שיבואו אחרינו."
'אני לא חושב שהמדינה תיכנס לסוציאליזם'
באפט תמך בכמה גורמים ליברליים, כמו מיסים גבוהים יותר על בעלי הכנסה גבוהה, כמו גם בכמה מועמדים לנשיאות דמוקרטיות בעבר. אבל הוא הצהיר במהלך הפגישה כי "אני קפיטליסט נושא כרטיסים", מרחיב את "מערכת השוק ואת שלטון החוק" העומדים בבסיס השגשוג האמריקני.
באשר להצעות מדיניות סוציאליסטיות שצוברות פופולריות בקרב המפלגה הדמוקרטית, באפט אמר כי "אני לא חושב שהמדינה תיכנס לסוציאליזם בשנת 2020 או 2040 או 2060." מונגר אמר, "אני חושב שכולנו בעד איזושהי רשת ביטחון חברתית ממשלתית במדינה שגשוגה כמו שלנו", אך גמר את "הטיפשות העצומה שבה חלקים מאותה רשת ביטחון חברתית מנוהלת על ידי הממשלה."
