מדד S&P 500 (SPX) הגיע לשיא חדש בכל הזמנים במסחר תוך יומי ב- 10 ביולי 2019, ושבר לראשונה בתהליך את מחסום ה -3, 000. הערכות שווי עולה הן חלק מהסיפור, כאשר הרווח והקדמה של המדד עומד על פי 17.9 הערכות הרווח של הקונצנזוס במשך 12 החודשים הבאים, לפי החישוב השבועי האחרון של חברת Birinyi Associates כפי שדווח על ידי WSJ Markets. רק לפני חמש שנים המספר היה רווח קדימה פי 15.5.
בעוד שהמחיר הרווח עבור ה- S&P 500 זינק ב -5 השנים האחרונות, כיום ישנם יותר מפי 3 מיבנים רבים עם P / Es מתחת ל -10. מבין 67 המניות הללו נכון ליום 30 ביוני, 8 אלה עשויות להיות אטרקטיביות במיוחד: בנק אוף אמריקה (BAC), גולדמן סאקס גרופ בע"מ (GS), CVS בריאות קורפ (CVS), לנר קורפ (LEN), קרוגר ושות '(KR), דלתא אייר ליינס בע"מ (DAL), PVH Corp. (PVH) ו- United Rentals Inc. (URI).
חשיבות למשקיעים
קיים פער שיא נרחב של שווי הערכה בין מניות מועדפות ובוטלות, בין אם נמדד לפי יחסי רווח / מחיר או בין מחיר למחיר (P / B), לפי ניתוח של JPMorgan שציטט על ידי Barron. שיעורי ריבית נמוכים הובילו את המשקיעים לרווחיות גבוהה יותר עם מניות צמיחה מסוכנות יותר, ואילו השקעה במדדים הפחיתה את ההשפעה על מחירי המניות של יסודות החברה. שני המגמות פוגעות במניות הערך.
במהלך 12 השנים הקלנדריות האחרונות, מניות הערך פיגו את השוק בכ -2 נקודות אחוז בשנה, לפי חברת ניהול ההשקעות Grantham, Mayo & Van Otterloo (GMO), שהוקמה על ידי חברת השוק הדובית ג'מני גרנתאם, לפי אותו דו"ח. מניות ערך ניצחו את השוק בממוצע של 1.1 נקודות אחוז בשנה במשך 20 השנים שקדמו לו.
ל- CVS Health היה קצב הרווח המקדימה האחרון של הכנסות מוערך פי 8.1 בלבד, לפי נתוני בלומברג שציטטו על ידי ברון. העתיד של ביטוח הבריאות בארה"ב הוא נושא שנוי במחלוקת פוליטית, וזה יכביד על יחידת הביטוח "אתנה של CVS" עד הבחירות לנשיאות 2020. אטנה נהנית מצמיחה מהירה בתוכניות של Medicare Advantage, וצמיחה איטית יותר בתוכניות המעסיקים הרווחיות יותר. בנוסף, CVS מופיעה לפני היעד לקצץ בעלויות שנתיות של 750 מיליון דולר באתנה עד 2020.
Walk-in MinuteClinics נמצאים ב -1, 100 מתוך 9, 900 חנויות CVS, כמעט שווים למספר בתי החולים למטרות רווח, לפי כתבה אחרת של Barron. CVS Caremark הוא בין שלושת המנהלים המובילים בהטבות בית מרקחת (PBMs), המשא ומתן על מחירי תרופות נמוכים יותר לתוכניות בריאות לקבוצות. קארמרק מייצרת כ -5 מיליארד דולר ברווחים לפני טרום-מדגם, אך זה יכול לרדת לכ -3 מיליארד דולר אם שולי הרווח שלה ייפלו בשורה אחת עם שחקנים אחרים ברשת אספקת הסמים, כך אומר לאנס וילקס, אנליסט בברנשטיין שצוטט על ידי ברון. סודיות בעסקות תמחור PBM שואבת בדיקה מהקונגרס.
גולדמן זאקס, מנהיג ותיק בוול סטריט, זכה ברבעון המקדימי האחרון של רווח קדימה של 8.5 פעמים בלבד. שיעורי ריבית נמוכים, רווחי סחר באג"ח חלשים, שערוריות וחקירות הם שליליים אחרונים.
גולדמן מתרחב מעבר למסחר בבנקאות השקעות ובמסחר בניירות ערך, ומגביר עסקים צרכניים יציבים יותר כמו הלוואות דרך יחידת מרכוס וניהול העושר על ידי רכישת השותפים הפיננסיים של יונייטד קפיטל. על ידי הבנק הפדרלי רזרבה להחזיר 8.8 מיליארד דולר לבעלי המניות במהלך 12 החודשים, לעומת 6.3 מיליארד דולר כיום, גולדמן הוביל את הדיבידנד שלו מ 85- סנט ל 1.25- דולר למניה.
להסתכל קדימה
משקיעי הערך, ביניהם וורן באפט, מהמרים על היפוך ממוצע, שבאמצעותו הערכות ותשואות של מניות בסופו של דבר חוזרות לממוצעים לטווח הארוך. זה דורש סבלנות, וזה נבדק מאוד במשך 12 השנים האחרונות. כאשר השקעת ערך סופית עושה קאמבק, והאם המניות שהוזכרו לעיל יהנו מריבאונד בעתיד הקרוב, נותרה הניחוש של מישהו.
