מהו מודל הערכת הרווחים הלא תקינים?
מודל הערכת הרווחים הלא תקין הוא שיטה לקביעת שווי הון עצמי של החברה על סמך הערך הפנקסני והרווחים שלה. ידוע גם כמודל ההכנסות הנותרות, הוא בודק אם החלטות ההנהלה יגרמו לחברה לביצועים טובים יותר או גרועים מהצפוי.
המודל משמש לחיזוי מחירי מניות עתידיים ומגיע למסקנה כי על המשקיעים לשלם יותר מערך הספרים עבור מניה אם הרווחים גבוהים מהצפוי ופחות מערך הספרים אם הרווחים נמוכים מהצפוי.
Takeaways מפתח
- נקרא גם מודל ההכנסה השורית, מודל הערכת הרווחים הלא תקין משמש לחיזוי מחירי המניות. החלק של מחיר המניה של מניה שהוא מעל או מתחת לערך הפנקס שלה מיוחס למומחיות הניהול של החברה. שווי הספרים של החברה למניה המשמש ב יש להתאים את הדגם כך שיוכל להתאים לכל שינוי כמו רכישת מניות או אירועים אחרים.
כיצד לחשב הערכת רווחים לא תקינה
מודל הערכת הרווחים הלא תקין הוא אחת מכמה שיטות להערכת שווי המניה או ההון. ישנם שני מרכיבים לשווי ההון במודל: שווי הספרים של חברה והערך הנוכחי של הכנסות שיורית צפויות בעתיד.
הנוסחה לחלק האחרון דומה לגישת תזרים מזומנים מוזלים (DCF), אך במקום להשתמש בעלות הון ממוצעת משוקללת (WACC) לחישוב שיעור ההיוון של מודל DCF, זרם ההכנסות הנותרות מוזל בעלות המשרד. מההון.
מה אומר לך מודל הערכת הרווחים הלא תקינים?
המשקיעים צופים כי למניות יהיה שיעור תשואה "רגיל" בעתיד, המשוער לערך הספרים למניה. "לא נורמלי" הוא לא תמיד קונוטציה שלילית, ואם הערך הנוכחי של הכנסות שיורית עתידיות הוא חיובי, אז ההנחה של הנהלת החברה יוצרת ערך מעבר לערך הספרי של המניה.
עם זאת, אם החברה מדווחת על רווחים למניה שנמצאים מתחת לציפיות, ההנהלה תנקוט את האשמה. המודל קשור למודל הערך המוסף הכלכלי (EVA) במובן זה, אך שני המודלים מפותחים עם וריאציות.
דוגמה לשימוש במודל הערכת שכר לא תקין
המודל עשוי להיות מדויק יותר במצבים בהם חברה לא משלמת דיבידנד, או שהיא משלמת דיבידנדים צפויים (במקרה כזה מודל להנחת דיבידנד יתאים), או אם קשה לחזות הכנסות עתידיות בעתיד. נקודת המוצא תהיה ערך ספר; הטווח של שווי ההון הכולל לאחר הוספת הערך הנוכחי של הכנסות שאריות עתידיות יהיה אפוא צר יותר מאשר, למשל, טווח הנגזר על ידי מודל DCF.
עם זאת, בדומה למודל DCF, שיטת הערכת הרווחים הלא תקינה עדיין תלויה רבות ביכולת החיזוי של האנליסט המייצר את המודל. הנחות שגויות עבור המודל יכולות לגרום לו להיות חסר תועלת במידה רבה כדרך להעריך את שווי ההון של חברה.
מגבלות של מודל הערכת הרווחים הלא תקינים
כל מודל הערכה הוא טוב באותה מידה כמו איכות ההנחות שהושמו במודל. במקרה של הערך בספר למניה המשמש בהערכת שווי הרווחים הלא תקינים, ניתן יהיה להשפיע על שווי הספרים של החברה מאירועים כמו רכישת מניות ויש להטמיע זאת במודל. בנוסף, יש להתחשב בכל אירועים אחרים המשפיעים על שווי הספר של החברה כדי לוודא כי תוצאות המודל לא מעוותות.
