עמלות והוצאות נרכשות (קרנות)

מהן דמי הוצאות והוצאות רכישה (AFFE)?

שכר טרחה והוצאות נרכשים (AFFE) הם פריט שורה בתשקיף רב-מנהל או קרן-קרנות (FOF) המציג את הוצאות התפעול של הקרנות הבסיסיות. זו הפכה לדרישה החל מינואר 2007. סעיף שורה זה נכלל כעת בלוח הזמנים של העמלות תחת הכותרת "אגרות והוצאות" ובתשקיף שלה.

Takeaways מפתח

• עמלות והוצאות נרכשות של קרנות (AFFE) מאפשרות למשקיעים של קרן קרנות (FOF) להבין כמה הם משלמים בדמי ניהול לקרנות התיקים בהן FOF משקיעה. AFFE מופיע כסעיף חובה בלוח הזמנים של העמלה ו מכיר במבנה העמלות המורכב והרובד יותר שמגיע להשקעה רב-מנהלית. AFFE טיפוסי יכול לנוע עד 10% תלוי בסוגי הכספים ובעמלות הנלוות להם שמחזיק FOF.

הבנת עמלות והוצאות רכישה נרכשות

עמלות והוצאות נרכשות של קרנות קשורות לאופציות רב-מנהלות וקרנות-קרנות שיש להן מבני עמלות מורכבים יותר. עמלות אלה מגדילות את סך ההוצאות השנתיות של קרן וכוללות דמי ניהול המשולמים למספר מנהלים.

קרן קרנות (FOF) היא קרן השקעות מאוחדות כמו קרן נאמנות או קרן גידור שאינה בוחרת השקעות משלה. במקום זאת, חברות FOF אלה משקיעות בקרנות נאמנות אחרות או בקרנות גידור. במילים אחרות, התיק שלו מכיל תיקי בסיס שונים של קרנות אחרות המנוהלות על ידי מנהלי התיקים שלהם. החזקות אלה מחליפות כל השקעה ישירה בנכסים כמו אג"ח, מניות וסוגים אחרים של ניירות ערך. האסטרטגיה של קרן הכספים (FOF) שמה לה למטרה להשיג פיזור נרחב והקצאת נכסים הולמת עם השקעות במגוון קטגוריות קרנות שכולן עטופות בתיק אחד.

משקיע שרוכש FOF חייב לשלם שתי רמות עמלות. ממש כמו קרן אינדיבידואלית, FOF עשוי לגבות דמי ניהול ודמי ביצוע, אם כי דמי הביצוע בדרך כלל נמוכים מכספי הנאמנות הפרטיים כדי לשקף את העובדה שרוב ההנהלה מועברת לקופות המשנה עצמן.

תקנה וגילוי של SEC

בינואר 2007 החלה נציבות ניירות ערך (SEC) להנהיג הוראות חדשות לחוק חברת ההשקעות משנת 1940, שהקל על חברות הקרנות לרשום אופציות של קרנות קרנות. ה- SEC הרחיב את החקיקה לפי סעיף 12 (ד) (1) לחוק 1940 בנושא קרנות רב מנהלים. ה- SEC עדכן גם את טפסי הצהרת הרישום שלו בכדי לכלול פרטים נוספים על הוצאות כספים אלה. באופן ספציפי, הצהרות רישום מחייבות כעת שמנהלי הקרנות יכללו "שכר טרחה והוצאות נרכשים" כדרישת גילוי עמלה נוספת עבור רב מנהלים, אשר חייבים להיכלל בלוח הזמנים המקיף שנמצא בתשקיף.

לפני שנת 2007, ההשקעה של קרנות קרנות הותרה רק בנסיבות ספציפיות שאושרו על ידי ה- SEC. ברוב המקרים, השקעות קרן-קרנות אלו ידווחו על יחס הוצאות של אפס. הגילוי היה מטעה, והראה כי לא היו הוצאות ודיווחו כי יהיו הוצאות תפעול שייגרמו לקרנות הבסיס השונות בתיק.

הדרישות החדשות של AFFE מספקות כעת גילוי שקוף יותר של מערכות היחסים וההוצאות המשולבות שנגרמו על ידי בעלי המניות. פריט השורה AFFE מתווסף ללוח הזמנים של העמלות והוא בנוסף להוצאות סטנדרטיות אחרות של קרן. AFFE הוקמה כתשלום מקיף המורכב מהעמלות האישיות שיועץ ההשקעות מסכים לשלם לרב המנהלים. AFFE יכול לנוע בין 0.02% ל -10% בהתאם להסכמים עם מנהלים בודדים.

דוגמא: קרן רב מנהלים של ניברגר ברמן מוחלטת

קרן רב המנהלים מוחלטת מוחלטת של Neuberger ברמן מספקת דוגמא אחת למבנה העמלות שנמצא בקרנות רב מנהלים. הקרן הינה קרן נאמנות פתוחה המציעה מניות Class A, Class C ומניות מוסדיות.

עמלות סטנדרטיות חלות על הקרן עם דמי ניהול שנעים בין 1.92% ל- 1.81% בכל שכבות המניות. דמי חלוקה מחויבים עבור מניות Class A ו- C בשיעור של 0.25% ו- 1.00% בהתאמה, ללא דמי חלוקה למניות מוסדיות. סך הוצאות התפעול האחרות נעות בין 1.04% ל 1.02%. עמלות והוצאות נרכשות בקרן מגלגלות את סעיף השורה האחרון בהוצאות העמלה עבור הקרן, כאשר כל שכבות המניות משלמות עמלה של 0.05%. סך ההוצאות השנתיות עם הוויתורים נעים בין 3.94% ל -2.83%.