מהלכים גדולים
נשאלתי מספר פעמים החודש האם יש תגובה אופיינית ל"יום המס "ב -15 באפריל. כמו רוב השקעות האלמנאק (למשל" למכור בחודש מאי ", " עצרת סנטה קלאוס "ו"חלון חלון סוף הרבעון" "", לא מצאתי מחקר טוב לטווח הארוך המראה השפעה אמינה על השוק.
גם אם המשקיעים היו פסימיים או אופטימיים באופן קבוע ביום המס, השווקים היו מתחילים לתמחר אותו מוקדם יותר מוקדם עד להחלקת התופעה. ניתן להשתמש באותה סוגיה כדי להסביר מדוע איתותים כלכליים אחרים המבוססים על לוח שנה אינם אמינים. מכיוון שקל לסופרים בעיתונות הפיננסית להשתמש בתזמון של יום המס או באירועי לוח שנה אחרים כהסבר פוסט-הוק לכל מה שקרה בשוק באותו יום, אל תתפלאו אם תמצאו כמה כותרות הסותרות את הטיעון שלי..
עם זאת אין לומר כי מיסים ומדיניות פיסקלית אינם משפיעים על השוק. לדוגמא, מחירי המניות של חברות ביטוח הבריאות ירדו לאחרונה ככל שהמשקיעים מתמחרים בסיכון גדול יותר לוויסות לרעה בתמחור התרופות וביוזמה מובילה דמוקרטית לביטוח בריאות הציבור שתפגע או אפילו תבטל את הענף שלהם.
למרות שוק העבודה הצומח, חברות ביטוח הבריאות יורדות בממוצע 11% בשנה זו. למרות שמרבית מניות מבטחי הבריאות נמצאות בימינו, "סביר להניח כי" ענף הבטיחות "ימשיך להיות יעד למוכרים קצרים אם השוק יאט שוב. כפי שניתן לראות בתרשים שלהלן, מניותיו של בעלי חברת Aetna CVS Health Corporation (CVS) התאגדו לאחר ירידה של 33% בשלושת החודשים האחרונים. התנגדות במחיר של $ 55 יכולה להוות יעד נוסף למכנסיים קצרים.
S&P 500
ביצועים לקויים בענף ביטוחי הבריאות אינם בעיה סופנית עבור S&P 500, אך הוא עדיין יביא לביצועים. מניות שירותי הבריאות מהוות כמעט 14% מהמדד והמגזר בעל הביצועים הגרועים ביותר בשנת 2019. לדעתי, הנושא הגדול ביותר שמונע מ- S&P 500 לשבור את ההתנגדות לקו המגמה נראה כאילו הוא סנטימנט לקיחת סיכונים.
לדוגמה, כפי שניתן לראות בתרשים שלהלן, S&P 500 עלה בתבנית טריז בעוד שמניות עם כובע קטן (פרוקסי לתיאבון לסיכון המשקיעים) היו שטוחות מאז פברואר. זה מזכיר לי מאוד את תנאי השוק באמצע 2014, כאשר המשקיעים היו מודאגים משיעורי הצמיחה ועברו למכסים גדולים לפני שהתנודתיות בשוק בסוף 2014 החלה לצמוח.
אני לא מודאג יתר על המידה שנראה משחק חוזר של תנאי השוק בין השנים 2014 עד 2015, אך חוסר אישור ממניות בכובע קטן צריך עדיין להצדיק השקפה שורית בזהירות. בטווח הקצר אני עדיין מעדיף את הקבוצות שיש להן סימני צמיחה ברורים כמו קמעונאות וטכנולוגיה.
:
במה נבדלים הסיכונים של מלאי כובע גדול מהסיכונים של מלאי כובע קטן?
החסרונות של שירותי בריאות משלם יחיד
חשיפת איתותי שוק נסתרים והצורך ב- 5G
אינדיקטורים לסיכונים - איתותים סותרים מהבנקים
דוחות הבנק מעורבבים עד כה עם הפתעות חיוביות של JPMorgan & Co. (JPM) וקבוצת השירותים הפיננסיים PNC, Inc. (PNC) ביום שישי והתוצאות המאכזבות של Citigroup Inc. (C) וקבוצת Goldman Sachs, Inc (GS) היום. התלהבתי ביותר מתפקוד הבנקאות הצרכנית של JPMorgan, שתאם את מה שאנחנו יודעים על הוצאות צרכנים ומימון צרכנים מהדוחות הכלכליים האחרונים. עם זאת, ההכרזה של סיטיגרופ הייתה כמעט תמונת מראה של JPMorgan, עם חולשה בחטיבות הבנקאות והמימון הצרכניות.
אני לא חושב שהנתונים של היום גרועים מספיק כדי לקלקל את התחזית לשאר דוחות הבנק והוצאות הצרכנים השנה. סיטיגרופ נמצאת בעיצומה של ארגון מחדש לטווח הארוך, וההסתמכות של גולדמן על הכנסות המסחר (בהמשך הרבעון) הציפה את השיפורים הקטנים שהצליחה לבצע ביוזמות בנקאות צרכניות חדשות.
המחלוקת בין דוחות הבנק שם דגש רב בהרבה על דו"ח מחר בבוקר של בנק אוף אמריקה (BAC). כמו סיטיגרופ, גם בבנק אוף אמריקה יש חטיבות בנקאיות צרכניות מסיביות, והתוצאות שלהם עשויות להטות את השקפות השוק בצורה חיובית יותר אם הדוח נראה יותר כמו JPMorgan.
מבחינה טכנית, אני חושב שמניה של בנק אוף אמריקה תצטרך לפנות מכשול גבוה כדי לראות עליית מחירים. המניה נתקלת בהתנגדות ב -30 דולר למניה, מה שעלול לעורר קצת רווחים ללא קשר לנתונים בדוח. אני מצפה שהמשקיעים יצטרכו לשקול את התוכן בדו"ח בנק אוף אמריקה מלבד ביצועי המחירים שלו גם אם החברה תעלה על ציפיות האנליסטים.
:
גולדמן זאקס לא מצליח להתפרץ מהתנגדות לאחר הכנסות מעורבות
המסחר הנמוך ביותר מאז לפני 2018 צלל סימן של ספקנות חזקה
התנגדות לבדיקת מניות של Citigroup לאחר הרבעון העולמי
שורה תחתונה - מבט קדימה לדוחות הקמעונאיים
עונת הרווחים רק מתחילה, ובדרך כלל יש רגיעה לאחר שהבנקים הגדולים מפרסמים את הדיווחים שלהם וכאשר נתח השחרור הבא ממניות אחרות בתוך S&P 500 פגע בשוק. עם זאת, ישנם מספר מניות צרכניות עקב פרסום הרווחים השבוע שיכולים להשפיע על סנטימנט המשקיעים.
אני מתעניין במיוחד בדו"ח של נטפליקס, Inc. (NFLX) לאחר שהשוק ייסגר מחר, 16 באפריל. למרות שמניות כבר בלחץ מהמעבר האחרון של חברת וולט דיסני (DIS) להתחרות בענק הזרם, צמיחת המנויים של נטפליקס, תוכניות תמחור והשקעות תוכן צריכות לאשר שהצרכן עדיין בריא ומוכן לבזבז. צמיחה בריאה בנטפליקס היא דבר טוב לתחזית השוק בטווח הקצר.
