מה זה ביביולוג
ביהביוריסט הוא דבק בתאוריה של כלכלה התנהגותית, הגורסת כי המשקיעים אינם מתנהגים בצורה רציונלית ולא לטובתם. החלטות השקעה, כמו כל פעילות אנושית, נתונים לתערובת מורכבת של רגש, סביבה והטיה. הכישלון למעקב אחר סיבה טהורה מוביל לחוסר יעילות בשוק והזדמנויות רווח למשקיעים מושכלים. כלכלה התנהגותית עומדת בניגוד למודל הבחירה הרציונאלית המסורתית ולהשערת השווקים היעילים, ששניהם מניחים התנהגות משקיעה רציונאלית לחלוטין המבוססת על מידע זמין.
שוברים למטה בהביוליסט
התיאוריה הביהביוריסטית של השקעות משלבת אלמנטים של פסיכולוגיה כדי להסביר את פגמי השוק שהשערת השוק היעילה (EMH) לא מצליחה להתייחס אליהם. הביהביוריסט רואה בחוסר יעילות כמו קפיצות בתנודתיות, תנועות מחירים לא סדירות וסוחרי כוכבי-על אשר מנצחים בעקביות את השוק כראיה לכך שחזקת EMH לשווקים רציונאליים לחלוטין אינה מסבירה את התנהגות המשקיעים בעולם האמיתי.
הביהביוריזם מתחיל ברעיון שהמשקיעים הם בני אדם ולכן הם אינם מושלמים ואינם זהים. כולנו ייחודיים ביכולותינו והרקע הקוגניטיבי שלנו. אי-עקביות התנהגותית מאדם לאדם אחר יכולה להיות מוסברת חלקית על ידי הפיזיולוגיה של המוח האנושי. מחקרים הראו כי המוח מורכב מחלקים בעלי עדיפויות ברורות ולעתים קרובות מתחרות. כל תהליך קבלת החלטות אנושיות כמו בחירת השקעה מיטבית כרוך בפיתרון של סדרי העדיפויות המתחרים הללו. לקראת מטרה זו המוח עוסק בטיקים פסיכולוגיים שהביוויאולוגים זיהו כהטיות.
הטיה כקרן ההתנהגות
לעיתים קרובות מצוטטים הטיות על ידי הביהביוריסטים כדי להסביר שגיאות חוזרות בשיקול דעת האדם. פגמים נפוצים בתהליך קבלת ההחלטות שלנו כוללים:
- הטיה בדיעבד, האמונה שאירועי עבר היו צפויים וזה אמור ליידע קבלת החלטות עתידיות . שגיאתו של המהמר, המתייחסת להסתברות שהתוצאה של היפוך מטבעות מותנית איכשהו בכפכפים קודמים. למעשה, כל היפוך מטבעות הוא אירוע מובהק ולא קשור, עם סיכוי של 50 אחוז לראשים או לזנבות. הטיית אישור, או הנטייה להאמין שתוצאות עתידיות או נוכחיות תומכות בתיאוריה או בהסבר הקיים. אמון יתר, האמונה האוניברסלית שאנחנו חכמים ממה שאנחנו באמת.
מדובר בדגימה קטנה של רשימה ארוכה של הטיות התנהגותיות שיכולות לעזור להסביר חוסר יעילות בשווקים שלנו. בתגובה לחסרונות אלה, תיאוריית התיקים הביהביוריסטים ממליצה על שכבות השקעות המותאמות למטרות מובחנות ומוגדרות היטב בניגוד לגישת EMH המאשרת קרנות אינדקס מנוהלות באופן פסיבי.
