פתח עיתון ויש סיכוי טוב שתמצא סיפור חדשותי על מחיר הנפט שהולך לכיוון זה או אחר. עבור הצרכן הממוצע, קל להתרשם שיש שוק ייחודי ועולמי למקור אנרגיה מכריע זה.
במציאות ישנם סוגים שונים של נפט גולמי - הנוזל הסמיך והלא מעובד שמקדחים מחלצים מתחת לאדמה - וחלקם נחשקים יותר מאחרים. לדוגמא, קל יותר לזיקוק לייצר בנזין וסולר מנפט גולמי נמוך או "מתוק" מאשר נפט בריכוזי גופרית גבוהה. גס בצפיפות נמוכה או "קלה" בדרך כלל חיובי למגוון הצפיפות הגבוהה מאותה סיבה.
מאיפה השמן מגיע גם הוא משנה אם אתה קונה. ככל שזה פחות יקר לספק את המוצר, כך הוא זול יותר עבור הצרכן. מבחינה תחבורתית, לשמן המופק בים יתרונות מסוימים על פני אספקה יבשתית, התלויים בקיבולת הצינורות.
בגלל גורמים אלה, קונים נפט גולמי - יחד עם ספקולנטים - זקוקים לדרך קלה להעריך את הסחורה על סמך איכותה ומיקומה. מדדים כמו ברנט, WTI ודובאי / עומאן משרתים מטרה חשובה זו. כאשר בתי הזיקוק רוכשים חוזה של ברנט, יש להם מושג חזק עד כמה השמן יהיה טוב ומאיפה הוא יגיע. כיום, חלק גדול מהמסחר העולמי מתרחש בשוק העתיד, כאשר כל חוזה קשור לקטגוריה מסוימת של נפט.
בגלל האופי הדינמי של היצע וביקוש, הערך של כל אמת מידה משתנה ללא הרף. לאורך זמן, סמן שנמכר בפרמיה למדד אחר עשוי לפתע להיות זמין בהנחה.
הבנת שמני benchmark
הסימנים העיקריים
ישנם עשרות מדדי נפט שונים, כאשר כל אחד מהם מייצג נפט גולמי מאזור מסוים של העולם. עם זאת, מחירם של רובם מחובר לאחת משלושת המבחנים העיקריים הבאים:
ברנט גולמי
בערך שני שלישים מכל החוזים הגולמיים ברחבי העולם מתייחסים לברנט גולמי, מה שהופך אותו לסמן הנפוץ ביותר מכולם. בימינו, "ברנט" מתייחס למעשה לשמן מארבעה שדות שונים בים הצפוני: ברנט, שנות הארבעים, אוסברג ואקופיסק. הגולמי מאזור זה קל ומתוק, מה שהופך אותם לאידיאליים עבור זיקוק של סולר, בנזין ומוצרי ביקוש אחרים. ומכיוון שהאספקה מועברת במים, קל להעביר אותה למקומות רחוקים.
מתווך מערב טקסס (WTI)
WTI מתייחס לשמן המופק מבארות בארה"ב ונשלח באמצעות צינור לקושינג, אוקלהומה. העובדה שהאספקה נעולה ביבשה היא אחד החסרונות הגלם במערב טקסס שכן יקר יחסית למשלוח לאזורים מסוימים בעולם. המוצר עצמו קל מאוד ומתוק מאוד, מה שהופך אותו לאידיאלי לזיקוק בנזין, בפרט. WTI ממשיך להיות המדד העיקרי לשמן הנצרך בארצות הברית.
דובאי / עומאן
גולמי מזרח תיכוני זה מהווה התייחסות שימושית לשמן בדרגה מעט נמוכה יותר מ- WTI או Brent. מוצר "סל" המורכב מגולמי מדובאי, עומאן או אבו דאבי, הוא מעט כבד יותר וכולל תכולה גופריתית גבוהה יותר, ומכניס אותו לקטגוריה "חמוצה". דובאי / עומאן היא ההתייחסות העיקרית לשמן המפרץ הפרסי המועבר לשוק האסייתי.
איור 1
ברנט הוא ההתייחסות לכשני שלישים מהנפט הנסחר ברחבי העולם, כאשר WTI הוא הסממן הדומיננטי בארה"ב ודובאי / עומאן המשפיעים על השוק האסייתי.
חשיבות שוק הנגזרים
חוזים עתידיים גולמיים
הייתה פעם פעם שהקונים היו רוכשים בעיקר נפט גולמי ב"שוק הספוט "- כלומר הם ישלמו את המחיר הנוכחי ויקבלו משלוח תוך מספר שבועות. אולם לאחר משבר הנפט בסוף שנות השבעים החלו בתי הזיקוק וקונים הממשלה לחפש דרך לצמצם את הסיכון לעליית מחירים פתאומית.
הפיתרון הגיע בצורה של חוזים עתידיים על נפט גולמי, שקשורים לסחורת מידה מסוימת. באמצעות חוזים עתידיים, קונים יכולים לנעול את מחיר הסחורה מספר חודשים, ואפילו שנים, מראש. אם מחיר גולמי הייחוס עולה משמעותית, הקונה יהיה טוב יותר עם חוזה העתיד. עתידים רבים מחולקים במזומן, אם כי חלקם מאפשרים מסירה פיזית של הסחורה.
חוזים גולמיים שונים נסחרים בבורסות שונות. חוזים עתידיים על ברנט זמינים ב- ICE Futures Europe, ואילו חוזי WTI נמכרים בעיקר בבורסת המרקנטים בניו יורק, או NYMEX. חוזה העתיד המשפיע על עתיד נפט גולמי (DME עומאן) משווק בבורסת הסחר בדובאי מאז 2007. חוזים אלה קובעים לא רק היכן נקדח הנפט, אלא גם את איכותו.
אפשרויות גולמיות
בנוסף לחוזים עתידיים, משתתפי השוק יכולים גם להשקיע באופציות המקושרות למדד גולמי מסוים. נגזרים אלו הם דרך חשובה נוספת לסייע בהפחתת סיכון המחירים. אם הערך של סמן גולמי מסוים ירקיע שחקים, לבעל אופציית שיחה תהיה הזכות - אם כי לא החובה - לקנות מספר ספציפי של חביות במחיר שנקבע מראש.
מסחר ספקולטיבי
עם זאת, לא כל החוזים העתידיים או האופציות הקשורים במדד גולמי משמשים למטרות גידור. ספקולנטים הם גם שחקנים מרכזיים בשוק, מהמר כי שינויים בהיצע או בביקוש יניעו את מחירם של מוצרים גולמיים גבוהים או נמוכים יותר.
המשקיעים יכולים גם להמר על מה שיקרה להבדל, או להתפשט, בין שני אמות מידה. המשתתפים בדרך כלל מנתחים את היסודות של מקור נפט ספציפי ונחששים אם הפער בין שני סמנים יתרחב או ייסגר. בדומה לאופציות נפט מסורתיות, "אפשרויות הפיזור" הללו זמינות בבורסות הגדולות.
המסחר נוטה להיות כבד במיוחד כאשר אחד משני המוצגים עובר תנודתיות יוצאת דופן. לדוגמה, אופציות על פרוסות WTI-Brent ב- NYMEX חוו היקף מסחר שיא בין 2011 ל -2013, לאחר שזרימה גולמית בארה"ב שלחה את מחירי ה- WTI בסחרור יחסית לזווית ברנט.
בשורה התחתונה
שוק הגולמי מגוון להפליא, כאשר האיכות והמיקום המקורי של הנפט משפיעים רבות על המחיר. מכיוון שהם יציבים יחסית, מרבית מחירי הנפט הגולמי ברחבי העולם קשורים למדדי ברנט, WTI או דובאי / עומאן.
