קרנות אגרות חוב מול תעודות סל: איגרת סקירה
קרנות אגרות חוב ותעודות סל או קרנות הנסחרות בבורסה משקיעות שניהם בסל אג"ח או מכשירי חוב. קרנות אגרות חוב או קרנות נאמנות מכילות מאגר הון ממשקיעים לפיו מנהל הקופה מקצה את ההון לניירות ערך שונים. תעודת סל איגרות חוב עוקבת אחר מדד אגרות חוב במטרה להתאים את התשואות מהמדד הבסיסי.
קרנות האג"ח ותעודות הסל של האג"ח חולקות מספר מאפיינים, כולל פיזור באמצעות תיקים המחזיקים באגרות חוב רבות. הן בקרנות והן בתעודות סל הן בעלות השקעות מינימליות קטנות יותר הנדרשות בכדי להשיג אותה רמת פיזור על ידי רכישת אגרות חוב בודדות בבניית תיק עבודות.
לפני שמשווים בין קרנות אגרות חוב ותעודות סל איגרות חוב, כדאי לקחת כמה רגעים לבחון את הסיבות לכך שמשקיעים קונים אג"ח. מרבית המשקיעים מכניסים אג"ח לתיק כדי לייצר הכנסה. איגרת חוב היא מכשיר חוב שמשלם בדרך כלל ריבית, הנקראת ריבית קופון מדי שנה לבעל האג"ח. למרות שקנייה ומכירה של אגרות חוב בכדי לייצר רווח מתנודות במחיריהן היא אסטרטגיה ברת קיימא, רוב המשקיעים משקיעים בהם בתשלומי הריבית שלהם.
המשקיעים רוכשים גם אגרות חוב מסיבות הקשורות לסיכון, מכיוון שהם מבקשים לאחסן את כספם בהשקעה פחות תנודתית ממניות. תנודתיות היא המידה בה מחירו של נייר ערך משתנה לאורך זמן.
הן קרנות האג"ח והן תעודות סל יכולות לשלם דיבידנדים, שהם תשלומי מזומן מחברות עבור השקעה בניירות ערך שלהם. שני סוגי הקרנות מציעים מגוון רחב של אפשרויות השקעה, החל מאג"ח ממשלתיות באיכות גבוהה לאג"ח קונצרניות באיכות נמוכה וכל מה שביניהם.
ניתן לרכוש ולמכור גם קרנות ותעודות סל באמצעות חשבון תיווך בתמורה לתשלום נמוך לכל סחר. למרות קווי הדמיון הללו, לקרנות האג"ח ותעודות הסל של האג"ח יש מאפיינים ייחודיים ולא משותפים.
Takeaways מפתח
- קרנות אגרות חוב ותעודות סל או קרנות הנסחרות בבורסה משקיעות שניהם בסל של אגרות חוב או מכשירי חוב. קרנות אגרות חוב או קרנות נאמנות מכילות מאגר הון ממשקיעים שדרכו מנוהלת הקרן באופן פעיל ובאמצעותה מוקצה הון לניירות ערך שונים. תעודות הסל עוקבות אחר מדד איגרות חוב המיועדות להתאים את התשואות מהמדד הבסיסי ובדרך כלל הן עמלות נמוכות יותר מקרנות הנאמנות.
קרנות אג"ח
קרנות נאמנות משקיעות באג"ח במשך שנים רבות. כמה מהקרנות המאוזנות הוותיקות ביותר, הכוללות הקצאות למניות וגם לאגרות חוב, מתוארכות לסוף שנות העשרים.
בהתאם לכך, מספר גדול של קרנות אגרות חוב הקיימות מציעות מגוון משמעותי של אפשרויות השקעה. אלה כוללות שתי קרנות אינדקס, המבקשות לשכפל מדדי מידה שונים ואינם מתאמצים להעלות על ביצועים אלה, וקרנות מנוהלות באופן פעיל, המבקשות לנצח את מדדי המידה שלהם.
קרנות מנוהלות באופן פעיל מעסיקות גם אנליסטים אשראי כדי לבצע מחקר על איכות האשראי של איגרות החוב שהקרן רוכשת כדי למזער את הסיכון לרכישת אגרות חוב העשויות להחמיר. ברירת מחדל מתרחשת כאשר מנפיק האג"ח אינו מסוגל לבצע תשלומי ריבית או להחזיר את הסכום המקורי שהושקע עקב קושי פיננסי. לכל אג"ח נקבע ציון איכות אשראי על ידי סוכנויות לדירוג אשראי המעריכות את הכדאיות הפיננסית של המנפיק ואת הסבירות לפירעון.
קרנות אגרות חוב זמינות בשני מבנים שונים: קרנות פתוחות וקרנות סגורות. ניתן לרכוש כספים פתוחים ישירות מספקי קרנות, כלומר אין צורך לרכוש אותם דרך חשבון תיווך. אם נרכשים ישירות, ניתן להימנע מדמי עמלת התיווך. באופן דומה ניתן למכור קרנות איגרות חוב לחברת הקרנות שהנפיקה את המניות, מה שהופך אותן לנזילות ביותר או לקניה ומכירה בקלות.
בנוסף, מתמחרים קרנות פתוחות ונסחרות פעם ביום, לאחר שהשוק נסגר וקובעת שווי הנכסים הנקי של כל קרן (NAV). מחיר המסחר הוא שיקוף ישיר של ה- NAV, המבוסס על שווי האג"ח בתיק.
קרנות פתוחות אינן נסחרות בפרמיה או בהנחה, מה שמאפשר לקבוע וצפוי לקבוע במדויק כמה יפיקו מניות קרן אם יימכרו. לאג"ח שנמכרת בפרמיה יש מחיר שוק גבוה יותר מאשר הסכום המקורי לערך הנקוב בעוד שהנחה היא כאשר איגרות חוב נסחרות במחיר נמוך יותר משווי הפנים.
יש לציין כי חלק מכספי האג"ח גובים תשלום נוסף אם הם נמכרים לפני תקופת החזקה מינימלית מסוימת (לרוב 90 יום), שכן חברת הקופות מבקשת למזער את ההוצאות הכרוכות במסחר תכוף.
קרנות האג"ח אינן חושפות את אחזקותיהן הבסיסיות על בסיס יומי. בדרך כלל הם משחררים אחזקות על בסיס חצי שנתי, כאשר חלק מהקרנות מדווחות מדי חודש. חוסר השקיפות מקשה על המשקיעים לקבוע את ההרכב המדויק של תיקיהם בכל זמן נתון.
תעודות סל איגרות חוב
תעודות הסל של האג"ח הינן גורם חדש יותר בשוק בהשוואה לקרנות נאמנות, כאשר iShares השיקה את תעודת סל האג"ח הראשונה בשנת 2002. מרבית ההצעות הללו מבקשות לשכפל מדדי אגרות חוב שונות, אף כי קיים מספר גדל והולך של מוצרים מנוהלים באופן פעיל.
לעיתים קרובות תעודות סל הן עמלות נמוכות יותר מאשר עמיתתן בקרן הנאמנות, מה שהופך אותן לבחירה האטרקטיבית יותר עבור חלק מהמשקיעים, וכל השאר שווה.
תעודות הסל של אגרות חוב פועלות בדומה לקרנות סגורות בכך שהיא נרכשת דרך חשבון תיווך ולא ישירות מחברת קרנות. באופן דומה, כאשר משקיע מעוניין למכור, יש לסחור בתעודות סל בשוק החופשי, כלומר יש למצוא קונה מכיוון שחברת הקרנות לא תרכוש את המניות כפי שהיו נוהגות עבור קרנות נאמנות פתוחות.
כמו מניות, תעודות סל נסחרות לאורך כל היום. מחירי המניות יכולים להשתנות מרגע לרגע ועשויים להשתנות לא מעט במהלך המסחר. קיצוניות בתנודות מחירים נצפו במהלך חריגות בשוק, כמו מה שמכונה Flash Crash משנת 2010. מניות יכולות גם לסחור בפרמיה או בהנחה לשווי הנכסים הבסיסי של האחזקות.
בעוד שסטיות משמעותיות בערך אינן שכיחות יחסית, הן אינן בלתי אפשריות. סטיות עשויות לדאוג במיוחד בתקופות משבר, למשל, אם חלק גדול מהמשקיעים מבקשים למכור אג"ח. באירועים כאלה, מחיר תעודת סל עשוי לשקף הנחה ל- NAV מכיוון שספק תעודת הסל אינו בטוח שאפשר יהיה למכור אחזקות קיימות לפי שווי הנכסים הנקוב הנוכחי שלהן.
לתעודות הסל של אגרות חוב אין תקופת החזקה מינימלית הנדרשת, כלומר אין עונש על מכירת מהיר לאחר ביצוע רכישה. ניתן גם לקנות אותם בהפרש ובמכירה קצרה, ומציעים גמישות רבה יותר מבחינת המסחר מאשר קרנות נאמנות פתוחות. שולי כרוך בהלוואת כסף או ניירות ערך ממתווך להשקעה. כמו כן, בניגוד לקרנות נאמנות, תעודות סל באגרות חוב חושפות את אחזקותיהן הבסיסיות על בסיס יומיומי, ומעניקות למשקיעים שקיפות מלאה.
גם לקרנות האג"ח וגם לתעודות הסל של האג"ח יש דמיון, האחזקות בקרנות ושכר טרחתן המשקיע יכול להשתנות.
קרן איגרות חוב או תעודות סל?
ההחלטה אם לרכוש קרן איגרות חוב או תעודת סל של אג"ח תלויה בדרך כלל ביעד ההשקעה של המשקיע. אם אתה רוצה ניהול פעיל, קרנות הנאמנות באג"ח מציעות אפשרויות נוספות. אם אתם מתכננים לקנות ולמכור לעתים קרובות, תעודות סל איגרות חוב הן בחירה טובה. למשקיעים ארוכי טווח, קנייה והחזקה, קרנות נאמנות אגרות חוב ותעודות סל יכולות לענות על הצרכים שלך, אך עדיף שתעשה את המחקר שלך לגבי האחזקות בכל קרן.
אם שקיפות חשובה, תעודות סל איגרות חוב מאפשרות לך לראות את האחזקות בקרן בכל רגע נתון. עם זאת, אם אתה חושש שלא תוכל למכור את השקעת תעודת הסל שלך בגלל היעדר קונים בשוק, קרן איגרות חוב עשויה להיות אפשרות טובה יותר מכיוון שתוכל למכור את אחזקותיך בחזרה למנפיק הקופה.
כמו ברוב החלטות ההשקעה, חשוב לבצע את המחקר, לדבר עם המתווך או היועץ הפיננסי.
