מהי השקעה מלמטה למעלה?
השקעה מלמטה למעלה היא גישה השקעה המתמקדת בניתוח מניות בודדות ומדגישה את החשיבות של מחזורים מקרו-כלכליים ומחזורי שוק. בהשקעה מלמטה למעלה, המשקיע ממקד את תשומת ליבו בחברה ספציפית וביסודותיה, ולא בתעשייה בה אותה חברה פועלת או בכלכלה הגדולה כולה. גישה זו מניחה שחברות אינדיבידואליות יכולות להצליח גם בענף שאינו מציג ביצועים, לפחות באופן יחסי.
השקעה מלמטה למעלה מכריחה בראש ובראשונה את הגורמים המיקרו-כלכליים. גורמים אלה כוללים את הבריאות הפיננסית הכוללת של החברה, ניתוח דוחות כספיים, המוצרים והשירותים המוצעים, היצע וביקוש, ומדדים פרטניים אחרים לביצועי החברה לאורך זמן. לדוגמא, אסטרטגיית שיווק או מבנה ארגוני ייחודי של חברה עשויים להוות אינדיקטור מוביל הגורם למשקיע מלמטה למעלה. לחלופין, חריגות חשבונאיות בדוחות הכספיים של חברה מסוימת עשויות להצביע על בעיות עבור חברה בענף ענפי המשגשג אחרת.
השקעה מלמטה למעלה
איך עובדת השקעה מלמטה למעלה
הגישה מלמטה למעלה היא הפוכה מהשקעה מלמעלה למטה, שהיא אסטרטגיה השוקלת תחילה גורמים מקרו כלכליים בעת קבלת החלטת השקעה. במקום זאת, משקיעים מלמעלה למטה בוחנים את הביצועים הרחבים של המשק ואז מחפשים תעשיות שמניבות ביצועים טובים ומשקיעים בהזדמנויות הטובות ביותר בענף זה. לעומת זאת, קבלת החלטות אמינות המבוססות על אסטרטגיית השקעה מלמטה למעלה כרוכה בבחירת חברה ולתת לה סקירה יסודית לפני ההשקעה. זה כולל היכרות עם דוחות המחקר הציבוריים של החברה.
לרוב, ההשקעה מלמטה למעלה אינה נפסקת ברמת החברה האינדיבידואלית, אם כי זהו המימד בו מתחילה ניתוח ואיפה ניתן המשקל הרב ביותר. גורמי התעשייה, המגזר הכלכלי, השוק והגורמים המקרו-כלכליים מובאים לניתוח הכולל בתורם, אך מתחילים מלמטה ועובדים בדרך בהיקף.
משקיעים מלמטה למעלה הם בדרך כלל מי שמשתמשים באסטרטגיות ארוכות טווח של קנייה והחזקה הנשענות מאוד על ניתוח בסיסי. זה נובע מהעובדה שגישה מלמטה למעלה להשקעה מעניקה למשקיע הבנה מעמיקה של חברה יחידה ומניה, ומספקת תובנה לגבי פוטנציאל הצמיחה של השקעה לטווח הארוך. לעומת זאת, משקיעים מלמעלה-מטה יכולים להיות אופורטוניסטים יותר באסטרטגיית ההשקעה שלהם, ועשויים לנסות להיכנס ולצאת משרות במהירות כדי להרוויח מתנועות שוק לטווח הקצר.
משקיעים מלמטה למעלה יכולים להיות המוצלחים ביותר כאשר הם משקיעים בחברה בה הם משתמשים באופן פעיל ויודעים עליה מגובה הקרקע. חברות כמו פייסבוק, גוגל וטסלה הן דוגמאות טובות לרעיון זה, מכיוון שלכל אחת מהן יש מוצר צריכה ידוע שניתן להשתמש בו כל יום. כאשר משקיע מסתכל על חברה מנקודת מבט מלמטה למעלה, הוא קודם כל מבין את ערכה מבחינת הרלוונטיות לצרכנים בעולם האמיתי.
Takeaways מפתח
- השקעה מלמטה למעלה היא גישה השקעה המתמקדת בניתוח מניות בודדות ומדגישה את החשיבות של מחזורים מקרו-כלכליים ומחזורי שוק. בהשקעה מלמטה למעלה, המשקיע ממקד את תשומת ליבו בחברה ספציפית וביסודותיה, ולא בהשקעה מלמעלה למטה שנראית קודם כל בקבוצות בענף או בכלכלה הגדולה יותר. הגישה מלמטה למעלה מניחה שחברות בודדות יכולות להצליח גם בענף שאינו מציג ביצועים, לפחות באופן יחסי.
דוגמא לגישה מלמטה למעלה
פייסבוק (NYSE: FB) היא מועמדת פוטנציאלית טובה לגישה מלמטה למעלה מכיוון שמשקיעים מבינים באופן אינטואיטיבי את מוצריה ושירותיה. ברגע שמועמד כמו פייסבוק מזוהה כחברה "טובה", משקיע מבצע צלילה עמוקה במבנה הניהולי והארגוני שלה, הדוחות הכספיים, מאמצי השיווק והמחיר למניה. זה יכלול חישוב יחסים פיננסיים לחברה, ניתוח אופן השתנות של נתונים אלה לאורך זמן, והקרנת צמיחה עתידית.
בשלב הבא, האנליסט לוקח צעד למעלה מהחברה האישית והיה משווה את הכספים של פייסבוק לזה של מתחרותיה ועמיתיה בענף המדיה החברתית והאינטרנטית. פעולה זו יכולה להראות אם פייסבוק נבדלת מעמיתיה או אם היא מראה חריגות שאין לאחרים. השלב הבא הוא להשוות את פייסבוק עם ההיקף הגדול יותר של חברות הטכנולוגיה באופן יחסי. לאחר מכן נלקחים בחשבון תנאי שוק כלליים, כמו למשל היחס לרווח של פייסבוק עולה בקנה אחד עם S&P 500, או שמא שוק המניות נמצא בשוק שור כללי. לבסוף, נתונים מקרו-כלכליים כלולים בקבלת ההחלטות, תוך התבוננות במגמות האבטלה, האינפלציה, הריבית, צמיחת התוצר וכן הלאה.
ברגע שכל הגורמים הללו מובנים בהחלטת משקיע, החל מלמטה למעלה, ניתן לקבל החלטה לבצע סחר.
1:09מי מרוויח מהשקעה מלמטה למעלה?
מלמטה למעלה לעומת השקעות Top-Down
כפי שראינו, השקעה מלמטה למעלה מתחילה בפיננסים של חברה פרטנית ואז מוסיפה יותר ויותר שכבות מאקרו של ניתוח. לעומת זאת, משקיע מלמעלה למטה יבדוק תחילה גורמים מקרו-כלכליים שונים בכדי לראות כיצד גורמים אלה עשויים להשפיע על השוק הכולל, ולכן את המניה בה הם מעוניינים להשקיע. או העלאת ריביות, אינפלציה ומחיר הסחורות כדי לראות לאן פונה שוק המניות. הם יבדקו גם את הביצועים של הסקטור או הענף הכולל בו מניה נמצאת. משקיעים אלה מאמינים שאם הענף מצליח, רוב הסיכויים שהמניות שהם בוחנים יעשו טוב גם ויביאו תשואות. משקיעים אלה עשויים להסתכל כיצד גורמים חיצוניים כמו עליית מחירי נפט או סחורות או שינויים בשיעורי הריבית ישפיעו על מגזרים מסוימים על פני אחרים, ולכן על החברות בענפים אלה.
לדוגמה, אם מחיר סחורה כמו נפט עולה והחברה בה הם שוקלים להשקיע, משתמשת בכמויות גדולות של נפט כדי לייצר את המוצר שלהם, המשקיע ישקול עד כמה השפעה חזקה עליית מחירי הנפט על רווחי החברה. אז הגישה שלהם מתחילה מאוד רחבה, כשהם מסתכלים על המקרו-כלכלה, ואז על המגזר ואז על המניות עצמן. המשקיעים העליונים עשויים לבחור גם להשקיע במדינה או באזור אחד, אם הכלכלה שלה מצליחה. כך, למשל, אם מניות אירופאיות מקרטעות, המשקיע יישאר מחוץ לאירופה, ובמקום זאת עשוי לשפוך כסף למניות באסיה אם זה האזור מציג צמיחה מהירה.
משקיעים מלמטה למעלה יחקרו את יסודותיה של חברה כדי להחליט אם להשקיע בה או לא. מצד שני, המשקיעים מלמעלה-מטה לוקחים בחשבון את השוק ואת התנאים הכלכליים הרחבים יותר בעת בחירת מניות לתיק העבודות שלהם.
