המספרים שפרסמה קרן מכוונת דיבידנד היו מרשימים באמת, ומציעים נוסחת השקעה מנצחת לטווח הארוך, כך מדווחים ברון. קרן הערך הבינוני-שווי של AllianzGI NFJ (PQNAX) החזירה כמעט 27% בשנת 2017, וממוצע שנתי עמד על 15% בחמש השנים האחרונות, והכה 86% מחבריו בקטגוריית קרנות הערך בינוני-שווי, כמו גם הרוסל מדד ערך 1000, לנתונים של מורנינגסטאר בע"מ שהובאה על ידי Barron's. (לפרטים נוספים ראו גם: 8 מניות שהועמדו לטובת ההשתלטות בשנת 2018. )
להלן חמש הבחירות המובילות בהן ניהל מנהל הקרן ג'ון מוורי עם ברון, עם הרווחים השנתיים שלהם והשנה עד הסיום ב -1 בפברואר, בתוספת תשואות הדיבידנד הנוכחיות שלהן, גם לפי התשואות של ברון:
- מגדל אמריקאי REIT (AMT), + 3.1% YTD, + 39.7% שנה, תשואה של 1.9%. Weyerhaeuser Co. (WY), + 5.4% YTD, + 15.7% שנה, תשואה 3.44% Magellan Midstream Partners LP (MMP), +0.9 % YTD, -9% שנה, 5.14% תשואהSunTrust Banks Inc. (STI), + 10.6% YTD, + 23.2% שנה, 2.24% תשואה קנסו סיטי דרום (KSU), + 7.3% YTD, + 31.8% שנה, תשואה של 1.28%
עם זאת יש לציין כי תשואות האג"ח העולות מציגות רוח גמורה למניות בכלל, ומשלמי דיבידנד גבוהים בפרט, כך מדווח ב"וול סטריט ג'ורנל ". בעוד שמדד S&P 500 (SPX) צבר 6.6% מסוף נובמבר עד 30 בינואר, השירותים צנחו ב -10% ומניות הנדל"ן ירדו ב -4.9%, מציין העיתון. עם זאת, כפי שנדון בהמשך, מדובר בשני מגזרים שקרן אליאנץ בדרך כלל נמנעת מהם.
פורמולה משקיעה
מנהלים בחברת Allianz Global משקיעים פעלו באותה הנוסחה להשקעה בקרן זו מאז 1989, כך מצביע ברון. הם מחפשים מניות שמשלמות דיבידנד, אך מנסים למזער את הסיכון על ידי הקפדה יתרה על הערכת שווי, תנופת מחירים, תיקוני רווחים וריבית קצרה. הם מקפידים במיוחד לזהות ולהימנע ממלכודות ערך, או מניות שהן זולות בדיוק מכיוון שהחברות מוטרדות, עם הסיכויים הדרושים לטווח הארוך.
לקרן אין יעד תשואה מינימלי והיא נזהרת שהיא לא "תשלם יותר מדי לתשואה", כפי שמספר מנהל הקרן ג'ון מוברי. למעשה, הוא מוסיף כי "אנו בתת משקל בכמה מהאזורים המניבים ביותר בשוק, כמו שירותים ונדל"ן." הבעיה עם השירותים, לדבריו, היא שהערכות השווי שלהם הן בשיאות של 25 שנה. הקרן שלו נמנעת מ- REIT קמעונאיות מכיוון שהם בלחץ מה שהוא מכנה "אפקט האמזונס".
התוצאה, לפי ברון, היא קרן שמניבה 1.97%, גבוהה מ -80% מהעמיתים בערך הבינוני-שווי. בנוסף, מוסיפה ברון, הקרן נוטה להצליח יותר בירידות השוק בהשוואה לעמיתיה.
כוחות מניעים
המגדל האמריקאי REIT הוא "משחק תשתיות" שאינו קמעוני בעסקי מגדלי התקשורת, לפי דבריו של מוורי. בינתיים, יצרני סחורות כמו ענקית הווייטרה-עצים, בינתיים, צריכים לשגשג בסביבת ריבית עולה, הוא מעיד.
מבין מניות האנרגיה, מוורי רואה הערכות שווי גבוהות, רווחים נמוכים, קיצוץ דיבידנדים וחובות מוגזמים בקרב מקדחים ומשרתים. לעומת זאת, בתי הזיקוק וחברות הצינור נראים אטרקטיביים. אצל מגלן הוא אוהב את התשואה של מעל 5% ומכפיל הערכה באמצע שנות העשרה הנמצא מתחת לממוצע ההיסטורי.
עם בנקים אזוריים, הוא מציין כי הרווחים עולים, ומפחיתים מכפילי הערכה. SunTrust, לדבריו, נסחרת כעת פי 14 ברווחי קדימה, והעלייה האחרונה במחיר המניות אכן נבעה מעלייה ברווחים ולא מגידול בשווי.
מניות הרכבות הובלות כמו קנזס סיטי דרום נהנות, יחד עם תעשיות תעשייתיות, מ"עלייה גבוהה במחזוריות ברווחים ", טוען מוורי. מכיוון שקנזס סיטי סאות 'מהווה כ -25% מההכנסות שלה מסחר עם מקסיקו, ניהול משא ומתן חוזר של NAFTA מהווה סיכון, אך הוא חושב שרוב החיסרון הפוטנציאלי הזה תומחר כבר. יחס הרווח הנקוב הנוכחי של 12 מייצג "הנחה תלולה בשווי ההיסטורי שלה פי 20 מהרווחים", תשואת הדיבידנד היא 50% מעל לרמה ההיסטורית, מסילות רכבת צריכות להיות מנצחת מרפורמת המס, והעומס על הרכבות במהלך הרביעי הערכות ברבע הקצב, הוא מוסיף, מציין כי כל זה מבשר היטב לשולי התפעול ותזרים המזומנים החופשי.
