הגדרת עסקת קליעים
עסקת כדורים היא הלוואה בה כל הפרעון נפרע כאשר ההלוואה מתבגרת במקום בתשלומים לאורך חיי ההלוואה. כאשר ההלוואה היא משכנתא ניתן לכנות זאת כ"משכנתא בלון ". עסקת קליע עם פירעון של 15 שנה תקרא "כדור 15 שנה".
עם הלוואת כדורים משולמים רק ריביות לאורך כל תקופת ההלוואה, עד להחזר הסופי. בעסקת תבליטים עשויים להיות שני סניפים או יותר, כאשר לאגפים השונים עשויים להיות פרקי זמן שונים ו / או שיעורי ריבית שונים הקשורים אליהם. חברה עשויה להשתמש בהלוואת כדורים לצורך הון חוזר, לרכישת ציוד או למימון רכישה, בין שימושים אחרים. ניתן לבנות הלוואות מסתובבות והלוואות לזמן ארוך כעסקאות תבליטים.
שוברים עסקאות כדור
ניתן לפרוע הלוואת כדורים באמצעות מימון מחדש או על ידי השתכרות מספיק מזומנים כדי להחזיר את ההלוואה. עסקת קליעים כרוכה בסיכון גדול יותר למלווה מכיוון שאם החברה מצליחה לעשות רע, המלווה עשוי שלא להחזיר אף אחד מהקרנות. עסקאות תבליטים מתומחרות כמספר נקודות בסיס (bps) על פני אמת מידה כמו האוצר האמריקני. משקיעים יכולים לקנות תעודות להשקעה בעסקאות כדורים.
אג"ח קליע הוא מכשיר חוב שכל ערכו העיקרי משולם בבת אחת במועד הפירעון, לעומת הפחתת האג"ח לאורך חייו. לא ניתן לממש מוקדם את אגרות החוב הקליעיות על ידי המנפיק, מה שאומר שהן אינן ניתנות להחלפה. בגלל זה, אגרות חוב כדורים עשויות לשלם ריבית נמוכה יחסית בגלל רמת החשיפה הגבוהה של המנפיק.
תמחור עסקת תבליט מתבצע כדלקמן: ראשית, יש לצבור את סך תשלומי הריבית לכל תקופה ולהוזיל לערכם הנוכחי, על פי המשוואה להלן.
ערך נוכחי (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
איפה:
Pmt = התשלום הכולל לתקופה
r = תשואת אג"ח
p = תקופת תשלום
לדוגמה, דמיין איגרת חוב עם שווי נקוב של 1, 000 $. התשואה שלה היא 5%, שיעור הקופון שלה הוא 3%, והאיגרות חוב משלמות את הקופון פעמיים בשנה על פני חמש שנים. בהינתן מידע זה, ישנן תשע תקופות בהן מתבצע תשלום קופון בסך $ 15, ותקופה אחת (האחרונה) בה מתבצע תשלום קופון בסך $ 15 ומשלמת קרן 1, 000 $. השימוש בנוסחה להנחת תשלומים אלה הוא:
תקופה 1: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = $ 14.63
תקופה 2: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = $ 14.28
תקופה 3: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = $ 13.93
תקופה 4: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = $ 13.59
תקופה 5: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = $ 13.26
תקופה 6: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = $ 12.93
תקופה 7: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = $ 12.62
תקופה 8: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = $ 12.31
תקופה 9: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = $ 12.01
תקופה 10: PV = 1, 015 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = $ 792.92
הוספת 10 הערכים הנוכחיים הללו שווה ל 912.48 $, שזה מחיר האג"ח. שים לב כי קרן לא נפרעת בשום שלב אלא האחרונה האחרונה (תקופה 10), סימן ההיכר של עסקת קליע.
