מה זה גדר הגדרה
גידור הקמה הוא אסטרטגיית מסחר בה משקיע שבבעלותו נייר ערך להמרה נכנס למיקום קצר במניה הבסיסית. ההתקנה מיועדת להביא לרווח כספי בין אם המניה הבסיסית עולה או יורדת במחיר.
פורץ הגדרת הגדרה למטה
גידור הקמה הוא סוג של ארביטראז 'להמרה אשר אמור להועיל למשקיע בין אם המניה הבסיסית עולה או יורדת בערך. הגידור מורכב משני אלמנטים: הראשון, איגרת חוב הניתנת להמרה למניה של חברה הנסחרת בבורסה. אגרות חוב להמרה נוטות להציע שיעור קופון נמוך מעט יותר מאשר אגרות חוב לא ניתנות להמרה. האפשרות להמיר את האג"ח למניות מאפשרת לחברה לשלם פחות ריבית לבעל האג"ח. האג"ח תפרט גם מחיר מניה בו ניתן להמיר את האג"ח למניה. מחיר המרה זה יכלול פרמיה, לרוב 15-25 אחוזים, מעל מחיר המניה הנוכחי. אם מחיר השוק עולה מעל מחיר ההמרה, המשקיע ימיר את איגרות החוב שלהם למניות וימכור את המניות במחיר השוק הגבוה יותר. לפיכך, אג"ח להמרה היא לרוב הימור שמניה תעריך בערכה.
הצד השני של גידור הקמה הוא מיקום קצר במניה הבסיסית. משקיע נוקט עמדה כזו על ידי השאלת מניות ממלאי של מתווך ומוכר אותן בשוק החופשי. אם מחיר המניה יורד, המשקיע יכול לקנות את אותם מניות במחיר נמוך יותר ולהחליף אותם במלאי המתווך. הם ישלחו לכיס את ההבדל בין המכירה הקצרה לקנייה. לפיכך, מכירה קצרה היא הימור שמחיר השוק של מניה יקטן.
סיכוני הגידור הקבוע
גידור ההתקנה אולי נשמע כמו רווח מובטח, אך ישנם סיכונים משמעותיים שיכולים להגביל את התשואות או להוביל להפסדים גדולים. כל משקיע שישקול מכירה קצרה ידרוש אישור מיוחד על ידי המתווך של המשקיע. המתווך צריך לאשר שהלקוח מבין את הסיכון הכרוך בכך. מכירה קצרה יכולה להיות כרוכה בסיכון בלתי מוגבל אם מחיר המניה עובר דרך הגג.
הצעת איגרות חוב להמרה עשויה לכלול תנאים המגבילים את אופציות המשקיע אם מתרחשת עלייה כזו במחיר המניות. ראשית, אגרות החוב עשויות לכלול הרשאה או אפשרות להתקשרות. אפשרות כזו מאפשרת למנפיק לרכוש את הערך בחזרה מבעלי האג"ח. המנפיק יכול לפצות את מחזיקי האג"ח במזומן, או יכול למסור להם מניות באמצעות המרה כפויה. אם המשקיע מקבל מזומנים מהמנפיק, יתכן וזה לא יספיק לכיסוי הפוזיציה הקצרה. שנית, האג"ח להמרה עשויה לקבוע תקופת המתנה לפני שהמשקיע יכול ליזום את העסקה. אחרים מגבילים את ההמרה לתקופה שנתית מסוימת. אחד מהתרחישים ממחיש כי אג"ח להמרה לא בהכרח תכסה את הסיכון הכרוך בעמדת מניות קצרה.
