מה האינטרס הנושא?
ריבית ניתנת היא חלק מכל הרווחים שמקבלים השותפים הכלליים של קרנות הון פרטיות וגידור כפיצוי ללא קשר לתרומה. פיצוי ריבית בגין מבקש להניע את השותף הכללי (או מנהל הקרן) לפעול לשיפור הביצועים הכוללים של הקרן. עם זאת, לרוב משולמים ריביות סחורות רק אם תשואות הקרן עומדות בסף מסוים.
מה האינטרס הנושא?
Takeaways מפתח
- ריבית נישא הינה נתח מרווח הון פרטי או מרווחי קרן המשמשים פיצוי למנהלי קרנות. ריבית נשואה אינה אוטומטית, והיא מונפקת רק אם קרן מתפקדת ברמה או גבוהה יותר ממנה. אם קרן אינה מתפקדת כמתוכנן במקור, זה חותך לריבית הנישאת, ובכך לפיצוי של מנהל הקרן. מכיוון שריבית נשאת נחשבת להחזר השקעה, היא ממוסה בשיעור רווחי הון ולא בשיעור הכנסה. תומכי הריבית הנישאת טוענים כי הוא ממריץ את ניהול החברות והקרנות לרווחיות.
איך עובד עניין
ריבית נישא משמשת כמקור ההכנסה העיקרי של השותף הכללי, באופן מסורתי מסתכם כרבע מהרווח השנתי של הקרן. בעוד שכל הקרנות נוטות לגבות דמי ניהול קטנים, זה נועד רק לכסות את עלויות ניהול הקרן, למעט זה הפיצוי של מנהל הקרן. עם זאת, על השותף הכללי להבטיח כי כל ההון ההתחלתי שתרמו השותפים המוגבלים יוחזר, יחד עם כמה תשואות שהוסכמו בעבר.
ריבית נשאה הייתה מזמן מרכז הוויכוח בארצות הברית, כאשר פוליטיקאים רבים טוענים כי מדובר ב"פרצה "המאפשרת להשקעות במניות פרטיות להימנע ממיסוי בשיעור סביר.
איך עסקים משתמשים בעניין נושא
השותף הכללי מתוגמל באמצעות דמי ניהול שנתיים, המגיעים בדרך כלל לשני אחוזים מנכסי הקרן. חלק הריבית הנישאת בפיצוי של השותף הכללי מוקנה למספר שנים, ואחרי אותה נקודה, הוא מתקבל רק כשהוא מרוויח.
ענף המניות הפרטיות טען תמיד שמדובר בהסדר פיצויים הוגן מכיוון ששותפים כלליים משקיעים זמן ומשאבים אדירים בכדי לבנות את הרווחיות של החברות בתיקיהן. חלק ניכר מזמנו של השותף הכללי מושקע בפיתוח אסטרטגיה, פועל לשיפור ביצועי הניהול ויעילות החברה ומיקסום הערך של חברה לקראת מכירתה או הנפקתה הציבורית הראשונית (IPO).
שיקולים מיוחדים
ריבית מבוצעת כפופה למס רווח הון. שיעור מס זה נמוך ממס הכנסה או מס על עבודה עצמית, שהוא השיעור המוחל על דמי הניהול. עם זאת, מבקרי ריבית סחורה רוצים לסווג מחדש כהכנסה רגילה שתמוסה בשיעור מס הכנסה רגיל. תומכי ההון הפרטי טוענים כי המס המוגבר יכניע את התמריץ לקחת את הסיכון הנחוץ להשקעה ולניהול חברות לרווחיות.
דוגמא לביצוע עניין
סכום הריבית הנישאת האופיינית הוא 20% עבור קרנות הון פרטיות וגידור. דוגמאות בולטות לקרנות הון פרטיות הגובות ריבית שנשאו כוללות את קבוצת קרלייל וביין קפיטל. עם זאת, קרנות אלה של מאוחר גובות ריביות נשאיות גבוהות יותר, עד 30% בגין מה שמכונה "נשיאת-על".
ריבית מבוצעת אינה אוטומטית; זה נוצר רק כאשר הקרן מניבה רווחים העולים על רמת תשואה מוגדרת, המכונה לעתים קרובות שיעור המשוכות. אם לא תושג שיעור המשוכות, השותף הכללי אינו מקבל נשיאה, אם כי השותפים המוגבלים מקבלים את חלקם היחסי. נשיאה יכולה גם להיות "טועה בחזרה" אם הקרן אינה מציגה ביצועים טובים יותר.
לדוגמה, אם השותפים המוגבלים מצפים לתשואה שנתית של 10%, והקרן תחזיר רק 7% לאורך זמן, ניתן להחזיר חלק מהסחיבה ששולמה לשותף הכללי לכיסוי החסר. הוראת הקאבלבק, כאשר מתווספת לסיכונים האחרים ששותף כללי מתחייב בה, מובילה את תומכי תעשיית ההון הפרטי להצדקתם כי ריבית שנשאה אינה משכורת - במקום זאת מדובר בהחזר השקעה בסיכון שיש לשלם רק על סמך הישג ביצועים..
