מהי תשואה על הון מותאם לסיכון (RAROC)?
תשואה על הון מותאם סיכון (RAROC) היא נתון החזר השקעה (ROI) ששונה בחשבון אלמנטים של סיכון. הנוסחה המשמשת לחישוב RAROC היא:
איפה:
הכנסה מהון = (חיובי הון) x (שיעור ללא סיכון)
הפסד צפוי = אובדן ממוצע צפוי לאורך פרק זמן מוגדר
בניתוח פיננסי יש להעריך באופן שונה פרויקטים והשקעות עם רמות סיכון גבוהות יותר; RAROC מחייב שינויים בפרופיל השקעה על ידי היוון תזרימי מזומנים מסוכנים כנגד תזרימי מזומנים פחות מסוכנים.
הבנת התשואה על ההון המותאם לסיכון (RAROC)
תשואה מותאמת על ידי סיכון הינה כלי שימושי להערכת רכישות אפשריות. ההנחה הכללית העומדת בבסיס RAROC היא השקעות או פרויקטים עם רמות סיכון גבוהות יותר מציעים תשואות גבוהות משמעותית. חברות שצריכות להשוות בין שני פרויקטים או השקעות שונות או יותר חייבות לזכור זאת.
RAROC ו- Bankers Trust
RAROC מכונה גם מסגרת מדידת רווחיות, המבוססת על סיכון, המאפשרת לאנליסטים לבחון את הביצועים הכספיים של החברה ולבסס מבט יציב של הרווחיות בין המגזרים העסקים והתעשיות.
מדד ה- RAROC פותח בסוף שנות השבעים על ידי Bankers Trust, ליתר דיוק דן בורחה, המעצב הראשי שלה. הכלי צמח בפופולריות רבה במהלך שנות השמונים של המאה הקודמת, והיה התאמה שפותחה לאחרונה לתשואה על ההון הפשוטה (ROC). בנק מסחרי באותה תקופה, Bankers Trust אימץ מודל עסקי דומה לזה של בנק השקעות. קרן הבנקאים פירקה את עסקי ההלוואות וההפקדות הקמעונאיות שלה ועסקה באופן פעיל בניירות ערך פטורים, כאשר עסק נגזר החל להשתרש.
פעילויות סיטונאיות אלה הקלו על פיתוח מודל RAROC. הפרסום בפריסה ארצית הוביל למספר בנקים אחרים לפתח מערכות RAROC משלהם. הבנקים העניקו למערכותיהם שמות שונים, ובעיקר לינגו ששימשו לציין אותו סוג מדד. שמות אחרים כוללים תשואה על הון מותאם סיכון (RORAC) ותשואה מותאמת סיכון על הון מותאם סיכון (RARORAC). המונח הנוכחי הנפוץ ביותר לערך הוא עדיין RAROC. חברות חוץ בנקאיות משתמשות ב- RAROC כמדד להשפעה שיש לסיכון תפעולי, שוק ואשראי על הכספים.
תשואה להון מותאם סיכון
תשואה על הון מותאם סיכון (RORAC) משמשת בניתוח פיננסי לחישוב שיעור תשואה, בו מוערכים פרויקטים והשקעות עם רמות סיכון גבוהות יותר על בסיס סכום ההון בסיכון. יותר ויותר חברות משתמשות ב- RORAC שכן דגש רב יותר מושם על ניהול סיכונים ברחבי החברה. החישוב עבור מדד זה דומה מאוד ל- RAROC, כאשר ההבדל העיקרי הוא ההון מותאם לסיכון עם RAROC במקום שיעור התשואה.
