מזומן ונשיאה

מה זה מזומנים-נשא-ארביטראז '

מזומנים וסוחרים-ארביטראז 'היא אסטרטגיה ניטראלית בשוק המשלבת רכישה של מיקום ארוך בנכס כמו מניה או סחורה, ומכירה (קצרה) של מיקום בחוזה עתיד על אותו נכס בסיס. היא מבקשת לנצל חוסר יעילות תמחור עבור הנכס בשוק המזומנים (או הספוטים) ובשווקים עתידיים, על מנת להרוויח רווחים חסרי סיכון. חוזה החוזים העתידיים חייב להיות יקר מבחינה תיאורטית יחסית לנכס הבסיס, אחרת הארביטראז 'לא יהיה רווחי.

היסודות של מזומנים ונשיאת ארביטראז '

בדרך כלל הבורר יבקש "לשאת" את הנכס עד לתאריך התפוגה של חוזה החוזים העתידיים, ובשלב זה יימסר כנגד חוזה העתיד. לפיכך, אסטרטגיה זו קיימת רק אם תזרים המזומנים ממצב העתיד הקצר עולה על עלות הרכישה ועלויות ההובלה על מיקום הנכס הארוך.

עמדות ארביטראז 'במשא ומתן אינן 100% ללא סיכונים שכן עדיין יש סיכונים שעלויות נשיאה יכולות לעלות, כמו תיווך שמעלה את שיעורי המרווח שלה. עם זאת, הסיכון לתנועת שוק כלשהי, המהווה את המרכיב העיקרי בכל סחר רגיל או קצר רגיל, מצטמצם מהעובדה שברגע שהמסחר מופעל, האירוע היחיד הוא מסירת הנכס כנגד חוזה העתיד. אין צורך לגשת לשום אחד בשוק הפתוח עם תום התוקף.

נכסים פיזיים כמו חביות נפט או טונות של תבואה דורשים אחסון וביטוח, אך מדדי מניות, כמו S&P 500, ככל הנראה דורשים עלויות מימון בלבד, כמו מרווח. לפיכך, ארביטראז 'עשוי להיות רווחי יותר, כל השאר כל הזמן קבוע, בשווקים הלא פיזיים הללו. עם זאת, מכיוון שהחסמים להשתתף בארביטראז 'נמוכים בהרבה הם מאפשרים ליותר שחקנים לנסות טרייד כזה. התוצאה היא תמחור יעיל יותר בין שוק הספוטים והעתידיים ופיזור נמוך בין השניים. ממרחים נמוכים משמעותם הזדמנויות נמוכות יותר להרוויח.

לשווקים פחות פעילים עשויים עדיין להיות אפשרויות ארביטראז ', כל עוד יש נזילות מספקת משני צידי המשחק - ספוט וחוזים עתידיים.

Takeaways מפתח

• בוררויות במזומן וסוחרים מנסים לנצל חוסר יעילות תמחור בין שוק ספוט ועתיד עתידי על ידי המשך זמן רב על נכס בראשון ופתיחת קצר בחוזה העתיד עבור אותו נכס. הרעיון הוא "לשאת" את הנכס למסירה פיזית עד למועד תפוגה של חוזה העתיד. מזומנים וסחורות-ארביטראז 'אינם לגמרי ללא סיכונים מכיוון שעלולות להיות הוצאות הקשורות פיזית "נשיאת" נכס עד תום.

דוגמה לביטול מזומנים ונשיאה

שקול את הדוגמה הבאה של ארביטראז 'מזומן ונשיאה. נניח שנכס נסחר כרגע ב -100 דולר ואילו חוזה החוזים העתידיים לחודש מתומחר ב -104 דולר. בנוסף, עלויות הובלה חודשיות כגון אחסון, ביטוח ועלויות מימון של נכס זה מסתכמות ב -3 דולר. במקרה זה, הסוחר או הארביטרור היה קונה את הנכס (או פותח בו מיקום ארוך) במחיר של 100 דולר, ובמקביל מוכר את חוזה החוזים העתידיים לחודש (כלומר פותח בו מיקום קצר) ב -104 דולר. לאחר מכן הסוחר היה מחזיק או נושא את הנכס עד לתאריך התפוגה של חוזה החוזים העתידיים ומעביר את הנכס כנגד החוזה, ובכך מבטיח ארביטראז 'או רווח חסר סיכון של 1 דולר.