מהו אג"ח נאמנות בטחונות?
אג"ח נאמנות בטחונות הוא איגרת חוב המובטחת על ידי נכס פיננסי - כמו מניות או אגרות חוב אחרות - המופקדת ומוחזקת על ידי נאמן עבור מחזיקי האג"ח. האג"ח נתפסת כהשקעה בטוחה יותר מאשר אג"ח לא מאובטח שכן ניתן יהיה למכור את הנכסים כדי לשלם לבעל האג"ח, במידת הצורך.
אגרת חוב לביטחונות נקראת גם תעודת נאמנות בטחונות או שטר נאמנות בטחונות.
Takeaways מפתח
- אג"ח בטחונות הוא סוג של אג"ח מאובטח, בו תאגיד מפקיד מניות, אגרות חוב או ניירות ערך אחרים אצל נאמן כדי לגבות את אגרות החוב שלו. לבטחונות צריך להיות שווי שוק בעת הוצאת האג"ח שהיא לפחות שווה לערך האג"ח. הערך של הבטוחות נערך מחדש מדי פעם כדי לוודא שהוא עדיין תואם לערך ששועבד בתחילה. אם לאורך זמן, ערך הבטחונות נופל מתחת למינימום המוסכם, על המנפיק להעמיד ניירות ערך נוספים או מזומנים כבטוחות. אג"ח מסוג זה נחשב בטוח יותר מאג"ח לא מובטח; עם זאת, הסחר בביטחון רב יותר הוא תשואה נמוכה יותר ולכן התשלום נמוך יותר.
הבנת אג"ח נאמנות בטחונות
אג"ח ארגוני הוא איגרת חוב שהונפקה על ידי חברה לגיוס הון בגין התחייבויות החוב לטווח הקצר שלה או פרויקטים הוניים לטווח הארוך. בתמורה להלוואה שניתנה על ידי המשקיעים, החברה משלמת ריבית תקופתית לבעלי אגרות החוב, ועם פירעון האג"ח, היא מחזירה את ההשקעה העיקרית.
מכיוון שחברות מעדיפות להנפיק חובות בריבית נמוכה ככל האפשר, הם יחפשו דרכים להפחית את עלות ההלוואות שלהם. אחת הדרכים לעשות זאת היא להבטיח את האג"ח שהונפקה בטחונות באמצעות נייר ערך שנקרא אג"ח נאמנות בטחונות.
אם תאגיד פושט רגל או מחליף את חובו, מחזיקי האג"ח מקבלים פירעון ראשון, ומחזיקי אגרות חוב מובטחות מקבלים פירעון לפני מחזיקי אגרות חוב לא מאובטחות.
כיצד עובד אג"ח נאמנות בטחונות
אג"ח נאמנות בטחונות הוא איגרת חוב עם תביעה כנגד נייר ערך או סל ניירות ערך. אג"ח אלה מונפקות בדרך כלל על ידי חברות אחזקות מכיוון שלרוב אין להן נכסים ממשיים מועטים עד שאינן יכולות להשתמש בהן כבטוחה. במקום זאת, לחברות אחזקה יש שליטה על חברות אחרות, המכונות חברות בנות, על ידי בעלות מניות בכל אחת מחברות הבת. בכך תנפיק חברת אחזקות אג"ח בטחונות נגד ניירות ערך של חברות הבת שלה.
ניירות הערך המשועבדים המשועבדים להבטחת האג"ח מועברים לנאמן לניהול מטעם מחזיקי האג"ח. למרות שלנאמן יש משמורת על הנכסים המשועבדים, זכויות ההצבעה שניתנות על ידי ניירות ערך אלה יישארו אצל המנפיק התאגידי.
כדי שהניירות יהיו זכאיות לביטחונות, ערכי השוק שלהם חייבים להיות גבוהים מסכום האג"ח המצטיינים באחוז מסוים. שווי ניירות הערך המשועבדים יוערך באופן קבוע ומסומן לשוק כדי לשקף את שווי השוק שלהם. אם במהלך חיי האג"ח, שווי השוק של הביטחונות נופל מתחת למינימום הקבוע שהודגש על מגמת הנאמנות, על המנפיק לשעבד ניירות ערך נוספים או מזומנים כבטוחה.
קניית אגרות חוב מאובטחת כמו אג"ח בטחונות היא בטוחה יותר מאשר קניית אג"ח לא מאובטחת, אך לבטיחות הנוספת יש מחיר - ריבית נמוכה יותר ממה שהיית מקבל אם היית קונה אג"ח לא מובטח דומה.
דוגמה לאג"ח נאמנות בטחונות
אם החברה המנפיקה הייתה מחליפה מחויבות החוב, בעלי החוב היו מקבלים את ניירות הערך המוחזקים בנאמנות, ממש כמו בטחונות להלוואה. לדוגמא, נניח שחברה א 'מנפיקה אג"ח בטחונות, וכבטוחה לאג"ח היא כוללת את הזכות למניות חברה א' המוחזקות על ידי חברת נאמנות. אם הייתה לחברה א 'ברירת מחדל בתשלומי האג"ח, בעלי האג"ח היו זכאים למניות המוחזקות בנאמנות.
יתרה מזאת, אם המנפיק יפרע את תשלומיו, זכויות ההצבעה של המניות שבידי הנאמן יועברו לנאמן שיש לו אפשרות למכור את ניירות הערך לשלם לבעלי האג"ח.
לאג"ח בטחונות לביטחונות יש תשואות נמוכות יותר מאגרות חוב לא מאובטחות מכיוון שהן נתפסות פחות מסוכנות בגלל הבטחונות שבידי הנאמן. המשקיעים יהיו מוכנים לקבל תשואה נמוכה יותר על אגרות חוב אלה בתמורה לזרם הכנסות מובטח והשקעה עיקרית שמורה.
