מה זה "במחיר פרמיום"?
"בפרמיה" הוא ביטוי המצורף למגוון מצבים בהם שווי נוכחי או שווי עסקה של נכס הם מעל לערכו הבסיסי. הביטוי המלא יהיה שחברה X נסחרת בפרמיה לחברה Y, או שמבנה מסחרי נמכר בפרמיה לערכה הבסיסי וכן הלאה. יכולים להופיע מגוון מצבים בהם נכס נסחר בפרמיה לפי ערכו הבסיסי, אך הביטוי מגלה גם את הערכתו האישית של הדובר לגבי הערך המהותי של הנכס - אשר עשוי להיות תוצאה של הטיה.
Takeaways מפתח
- הביטוי "בפרמיה" משמש גם בהצהרות עובדתיות וגם בדעות דעה. בהשתלטות, מניות היעד נרכשות לרוב בפרמיה לשווי שוק - זהו שימוש עובדתי בביטוי. כאשר תלינים פיננסיים אומרים שמניה אחת נסחרת בפרמיה למניה אחרת או לערך הבסיסי שלה, לעיתים קרובות יש איזו דעה מעורבת בערכה. הערכת מלאי היא מורכבת, כך שקשה לומר באופן סופי מלאי מסוים עולה יותר מכפי שצריך. לכן השוק הוא האמירה הסופית בגילוי מחירים.
הבנת "בפרמיה"
"בפרמיה" נועד להראות כי מחירו של נכס גבוה ממה שהוא שווה בפועל. דיון בערך מהותי לעומת שווי שוק יכול להיתקע במהירות, אך ישנם שימושים ב"פרמיה "שהם מדויקים ללא ספק. במקרה של השתלטות, למשל, החברה הרוכשת לרוב רוכשת את מלאי חברת היעד בפרמיה לשווי שוק. זה ידוע כפרמיית הרכישה ומוכרת למעשה כמוניטין במאזן הרוכש לאחר הרכישה. ניתן לומר כי כל הצעה או מיזוג מוצע המדובר בנקודת מחיר מעל מחיר השוק הנוכחי של אותו נכס, היא בפרמיה.
באופן דומה, חלק מהנכסים יסחרו בפרמיה לאינדיקטור מפתח כלשהו שבדרך כלל מיושר יותר למחיר השוק. לדוגמה, קרן סגורה עשויה לסחור בפרמיה לשווי הנכסים הנקי שלה (NAV) למניה, כאשר נתון זה בדרך כלל מתבטא באחוזים. כך שלקרן יתכן כי יתכן ויו"ע של 10 דולר למניה, אך נסחר ב -11 דולר, פרמיה של 10%.
"במחיר פרמיום" והשוואת מניות
"בפרמיה" משמש גם כשמשווים בין שני מניות שנחשבות לדומות. לדוגמה, אם אפל נסחרת ב –185 דולר למניה ומיקרוסופט נסחרת ב –123 דולר למניה, ניתן לומר שאפל נסחרת בפרמיה למיקרוסופט. אפילו אז, קיימת העובדה שמספר המניות המצטיינות שונות זו מזו, מה שהופך אותה להשוואה פגומה עוד לפני שאנחנו נעסוק בשאלה עד כמה באמת אפל ומיקרוסופט דומות. עם זאת, סוג זה של השוואת פרמיום מיושם לעתים קרובות יותר על יחסים ספציפיים, כמו יחס מחיר הרווח של שני המניות. שימוש ביחס או במדד אחר אחר על ביצועים מרכזיים מצביע על חלק מבעיות ההשוואה, אך תרגול זה עדיין יכול להטעות.
מניה A עשויה לסחור בפרמיה למניה B, אך ישנם מצבים רבים בהם מלאי A הוא עדיין ההשקעה המובחרת ללא קשר לפרמיה. אולי למניה A יש מודל עסקי טוב יותר, או מבנה עלות טוב יותר, או שהוא ביצע יציב בשווקים מאתגרים, או שהוא באמת לא מוערך יתר על המידה בהתחשב בצמיחת הכנסותיו. למרות שהדעות בתקשורת הפיננסית יכולות להיות מאירות עיניים, חשוב שהמשקיעים יבצעו את המחקר לפני שיחליטו שמניה נסחרת בפרמיה בהשוואה למניה אחרת או לערך המהותי שלה. מחיר השוק כרגע הוא מחיר השוק. להבין את השווי המהותי או ההוגן שמניה צריכה לסחור בו הוא הרבה פחות ברור.
