ארביטראז 'להמרה היא אסטרטגיית מסחר הכוללת בדרך כלל נקיטת עמדה ארוכה בנייר ערך להמרה ומיקום קצר במניה המשותפת הבסיסית, בכדי לנצל את היעילות בתמחור בין המרה והמניה. ארביטראז 'להמרה היא אסטרטגיה קצרה וארוכה אשר קרנות הגידור והסוחרים הגדולים מעדיפים.
פירוק ארביטראז 'להמרה
הרציונל מאחורי אסטרטגיית ארביטראז 'להמרה הוא שהמצב הארוך-קצר מאפשר לבצע רווחים בדרגת סיכון נמוכה יותר. אם המניה תרד, סוחר הארביטראז 'ירוויח מהמצב הקצר במניה, ואילו לאג"ח או אגרות החוב להמרה יהיו סיכון פחות כלפי מטה מכיוון שהוא מכשיר בעל הכנסה קבועה. אם המניה תעלה, ההפסד על מיקום המניה הקצר היה מכוסה, מכיוון שהרווח על גג ההמרה יקזז אותו. אם המניה נסחרת לצדדים, האג"ח או אגרות החוב להמרה משלמים קופון קבוע שעשוי לקזז את עלויות החזקת מיקום המניה הקצר.
כדוגמה לארביטראז 'להמרה, שקול מניה הנסחרת ב -10.10 דולר. כמו כן יש לה הנפקה להמרה בשווי נקוב של 100 דולר, ניתן להמרה ל -10 מניות במחיר המרה של 10 דולר; האבטחה ממשיכה לסחור במחיר נקוב (100 $). בהנחה שאין חסמי המרה, בורגר ירכוש את ההמרה ובמקביל יקצר את המניה, עבור רווחים חסרי סיכון (לא כולל עלויות עסקה) של $ 1 לכל 100 $ ערך נקוב של להמרה. הסיבה לכך היא שהאברגראז 'מקבל 10.10 דולר עבור כל מניה שנמכרה בחסר, ויכול לכסות את המיקום הקצר מייד על ידי המרת נייר הערך להמרה ל -10 מניות במחיר של 10 דולר כל אחת. לפיכך, הרווח הכולל לכל ערך נקוב של 100 דולר להמרה הוא: (10.10 $ - 10.00 $) x 10 מניות = 1 $. זה אולי לא נשמע כמו הרבה, אבל רווח של 1% פחות סיכון על 100 מיליון דולר מסתכם במיליון דולר.
מצב זה הוא די נדיר בעולם של ימינו, בו המסחר האלגוריתמי והתכניות התפשט כדי לרחרח הזדמנויות ארביטראזיות כאלה. בנוסף, מכיוון שניתן לראות להמרה כשילוב של איגרת חוב ואופציית שיחה, ייתכן שהנפקה להמרה בדוגמה הקודמת עשויה לסחור הרבה מעל לערכה המהותי, שהוא מספר המניות שהתקבלו עם זמני ההמרה של המניה הנוכחית. מחיר, או 101 דולר במקרה זה.
אסטרטגיית ארביטראז 'להמרה אינה הוכחת כדורים. במקרים מסוימים זה עלול להשתבש אם האבטחה להמרה יורדת במחיר אך המניה הבסיסית עולה.
