מה התשואה הנוכחית?
תשואה שוטפת היא הכנסה שנתית של השקעה (ריבית או דיבידנדים) מחולקת במחיר הנוכחי של נייר הערך. מדד זה בוחן את המחיר הנוכחי של איגרות חוב, במקום להסתכל על שוויו הנקוב. התשואה הנוכחית מייצגת את התשואה שהמשקיע היה מצפה להרוויח, אם הבעלים ירכוש את האג"ח ויחזיק אותה במשך שנה. עם זאת, התשואה הנוכחית אינה התשואה בפועל שמקבל משקיע אם הוא מחזיק באג"ח עד לפדיון.
תשואות אג"ח: תשואה נוכחית ו- YTM
פירוק התשואה הנוכחית
התשואה הנוכחית מיושמת לרוב על השקעות באג"ח, שהן ניירות ערך המונפקים למשקיע לפי שווי נקוב (סכום נקוב) של 1, 000 דולר. איגרות חוב נושאות ריבית קופון המוצהרת על פני תעודת האג"ח, ואגרות חוב נסחרות בין משקיעים. מאחר ומחיר השוק של איגרות חוב משתנה, משקיע רשאי לרכוש אג"ח בהנחה (פחות מערך נקוב) או פרמיה (יותר מערך נקוב), ומחיר הרכישה של אג"ח משפיע על התשואה הנוכחית.
Takeaways מפתח
- בהשקעה ברווח קבוע, התשואה השוטפת של אג"ח היא הכנסה שנתית של השקעה, הכוללת גם תשלומי ריבית וגם תשלומי דיבידנד, המחולקים אז במחיר הנוכחי של נייר הערך. מכיוון שמחיר השוק של איגרות חוב עשוי להשתנות, משקיעים עשויים לרכוש אג"ח בהנחה או בפרמיה, כאשר מחיר הרכישה של איגרות חוב משפיע על התשואה הנוכחית. עם מניות, ניתן לחשב את התשואה הנוכחית על ידי לקיחת הדיבידנדים שהתקבלו עבור מניה ומחלקת סכום זה במחיר השוק הנוכחי של המניה.
כיצד מחושב התשואה הנוכחית
אם משקיע קונה אג"ח בשיעור קופון של 6% בהנחה של 900 $, המשקיע מרוויח הכנסות ריבית שנתיות של (1, 000 X 6%), או 60 דולר. התשואה הנוכחית היא ($ 60) / (900 $), או 6.67%. הריבית השנתית של 60 דולר קבועה, ללא קשר למחיר ששולם עבור האג"ח. לעומת זאת, אם משקיע רוכש אג"ח בפרמיה של 1, 100 דולר, התשואה הנוכחית היא ($ 60) / (1, 100 דולר), או 5.45%. המשקיע שילם יותר עבור אגרת החוב המשלמת אותה ריבית דולר זהה, ולכן התשואה הנוכחית נמוכה יותר.
ניתן לחשב תשואה שוטפת גם למניות על ידי נטילת הדיבידנדים שהתקבלו עבור מניה וחלוקת הסכום במחיר השוק הנוכחי של המניה.
פקטורינג בתשואה לפדיון
תשואה לפדיון (YTM) היא התשואה הכוללת שהרווחה על איגרת חוב, בהנחה שבעל האג"ח מחזיק את האג"ח עד למועד הפדיון. לדוגמא, נניח שהאג"ח בשיעור הקופון בשיעור של 6% שנרכש בהנחה של 900 דולר, יבשיל בעוד 10 שנים. כדי לחשב YTM, משקיע מניח הנחה לגבי שיעור היוון, כך שתשלומי הקרן והריבית העתידית יופנו לערך נוכחי.
בדוגמה זו המשקיע מקבל תשלומי ריבית שנתיים בסך 60 דולר למשך 10 שנים. בפדיון הבעלים מקבל את הערך הנקוב של 1, 000 דולר, והמשקיע מכיר רווח הון של 100 דולר. הערך הנוכחי של תשלומי הריבית ורווח ההון מתווספים לחישוב ה- YTM של האג"ח. אם האג"ח נרכשת בפרמיה, חישוב ה- YTM כולל הפסד הון כאשר האג"ח מתבצעת לפי שווי נקוב. (לקריאה קשורה ראו "תשואה נוכחית לעומת תשואה לבגרות")
ככלל תיאוריה פיננסית, המשקיעים צריכים לצפות לתשואה גבוהה יותר, עבור השקעות מסוכנות יותר. לפיכך, אם לשני אגרות חוב פרופילי סיכון דומים, על המשקיעים לבחור בהנפקה המניבה את התשואה הגבוהה יותר.
