הגדרת הגמד

מה זה גמד?

גמד הוא מונח סלנג המשמש לתיאור מאגר ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) שהונפק על ידי איגוד המשכנתאות הפדרלי הלאומי (FNMA), המכונה גם פאני מיי, עם מועד פירעון קצר יותר של 15 שנה.

Takeaways מפתח

• גמד הוא מונח סלנג המשמש לתיאור מאגר של ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) שהונפקה על ידי פאני מיי עם פירעון של 15 שנה. הגמד של פאני מיי שואב את שמו מאורכו יחסית למשכנתא הרגילה בת 30 שנות קבועה בחברה אבטחה - המכשיר הפיננסי במבחן המשכנתא השווקים. הגמדים עוסקים במשקיעים שמעדיפים לקשור את ההון שלהם במשכנתאות לאורך תקופת זמן קצרה יותר. המונח דומה ל"מדג '"הבלתי פורמלי, שניתן ל- MBS שנמשך 15 שנים שמציעה הסוכנות הפדרלית ג'יני מיי.

הבנת גמד

פאני מיי היא אחת הגורמים השולטים המורשים להנפיק MBS המובטחים על ידי ארגון ממשלתי עצמאי בשוק המשני. הגמד של פאני מיי שואב את שמו מאורכו ביחס לביטחון המשכנתא הרגיל של החברה למשך 30 שנה, המכשיר הפיננסי המדד במשכנתא. שווקים שכנגד מחושבים מרווחים להחלפה לניירות ערך אחרים.

פאני מיי רוכשת משכנתא מבנקים, מאיגודי אשראי ומתווכי משכנתא, מזריקה להם כסף כדי לבצע הלוואות נוספות, ואז אורז אותם יחד ל- MBS למכירה למשקיעים, ומשחררת כספים לרכישת משכנתא נוספת.

מלבד טווח זמן קטן יותר, הגמדים זהים כמעט לזה של MBS של פאני מיי רגילה. הסיבה להציע אותם היא מכיוון שיש משקיעים שיעדיפו לקשור את ההון שלהם לאורך תקופות זמן קצרות יותר.

ארגון ממשלת המשכנתאות הלאומי הממשלתי (GNMA), או ג'יני מיי, תאגיד ממשלתי בארה"ב במשרד השיכון והפיתוח העירוני בארה"ב (HUD), מספקים מוצר דומה. במקום גמדים, ה- MBS בן 15 השנה לקח לעצמו את "הממד" הבלתי פורמלי.

גמדים לעומת גמדים

שני הגמדים של פאני מיי וגם הגמדים של ה- GNMA מגיעים עם ערבויות לתשלום בזמן, ללא קשר אם המשכנתא העומדת בבסיס מייצרת מספיק תזרים מזומנים. עם זאת, אין פירושו כי קבלת הקרן, החזר המשכנתא וריבית, הסכום שגובה ללוות כסף לקניית בית נקבעים באבן. הערבות של פאני מיי תלויה על בריאות החברה, ואילו ניירות הערך של GNMA מגובים באמונה המלאה ובאשראי של ממשלת ארה"ב.

פאני מיי, חברה הנסחרת בבורסה הפועלת תחת אמנת הקונגרס עם מנדט לספק נזילות והגדלת אשראי זמין בשווקי משכנתא, מחלקת בדרך כלל את הגמדים ב -1, 000 דולר. הגאונים של ה- GNMA, לעומת זאת, מונפקים בסכומים מינימליים של 25, 000 $.

שניהם כפופים למיסים פדרליים ומדיניים וכשנקנים בהנחה עשויים להיות חייבים במס מיסי רווח הון אם יימכרו או יימכרו.

חסרונות של גמדים

כאמור, הגמדים של פאני מיי אינם מובטחים על ידי ממשלת ארה"ב. חובות ארגוניים בחסות ממשל (GSE) הם אך ורק התחייבות המנפיק ונושאים סיכון אשראי גדול יותר מאשר ניירות ערך באוצר של ארה"ב.

הגמדים נושאים את הסיכון שהמנפיק לא ישלם תשלומי קרן וריבית במועדו או יפרע את ההלוואה. בנוסף, שינויים כלכליים, פוליטיים, משפטיים או רגולטוריים או אסונות טבע יכולים להשפיע על רווחתה הכספית של פאני מיי. כתוצאה מכך, תשלומי בעלי גמדים עשויים להיות קשים, והם עלולים להפסיד כסף.

לגמדים עשויים להיות הוראות שיחה המאפשרות הפדיון של המנפיק את אגרות החוב לפני מועד הפירעון. עם זאת, מכירתם לפני בגרות עשויה לממש רווח או הפסד משמעותיים, והשוק המשני עשוי להיות מוגבל. סיכון נזילות יכול להיות נושא, תלוי בתכונות הגמד, גודל המגרש ותנאי שוק אחרים.

סיכון ריבית

מחירי הגמדים, ממש כמו MBS רגילים ונדודים, משתנים עם הריבית. כאשר עלות ההשאלה נופלת, בדרך כלל הערכות שווי של ניירות ערך מגובים בנכסים אלה (ABS) יורדות.

שיעורי ריבית נמוכים מעלים את הסבירות לכך שבעלי בתים יממנו מחדש את המשכנתא שלהם. תשלומים מוקדמים גבוהים יותר הם שליליים עבור בעל ה- MBS מכיוון שזה גורם להם להחזיר את כספם מהר יותר מהמתוכנן מבלי לגבות ריבית. לפתע נתח הכנסה נעלם והמשקיע אוכף בכסף כדי להשקיע מחדש בסביבת ריבית נמוכה.

שיקולים מיוחדים

מכיוון שפאני מיי היא חברה הנסחרת בבורסה הרשומה בוועדת ניירות ערך (SEC), הדוחות הרבעוניים והשנתיים שלה, כולל דיווחים על אירועים אקטואליים המשפיעים על הארגון ועל גילויים אחרים, זמינים לציבור.

המסמכים מספקים תובנה לגבי הבריאות הכלכלית של הארגון, כולל יעדים ארגוניים לטווח הקצר והארוך, וההזדמנויות והאתגרים שעומדת בפני החברה. עיון במסמכים אלה יכול לסייע למשקיעים לקבוע את חוזקו של כל ערבות ש- Fannie Mae מספקת לבעלי גמדים.