מהו החלפת חוב / הון?
החלפת חוב / הון היא עסקה בה ההתחייבויות או החובות של חברה או אדם מוחלפים למשהו בעל ערך, הון עצמי. במקרה של חברה הנסחרת בפרסום, בדרך כלל זה כרוך בהחלפת אג"ח למניות. שווי המניות והאג"ח המוחלפים נקבע בדרך כלל על ידי השוק בזמן ההחלפה.
הבנת החלפות חוב / הון
החלפת חוב / הון עצמי היא עסקת מימון מחדש בה מחזיק חוב מקבל עמדת הון עצמי בתמורה לביטול החוב. ההחלפה נעשית בדרך כלל כדי לעזור לחברה הנאבקת להמשיך ולפעול. ההיגיון שעומד מאחורי זה חברה חדלת פירעון אינה יכולה לשלם את חובותיה או לשפר את מעמדה בהון. עם זאת, לפעמים חברה יכולה פשוט לרצות לנצל את תנאי השוק החיוביים. אמות הברית במדד האג"ח עשויות למנוע התרחשות החלפה ללא הסכמה.
במקרים של פשיטת רגל, לבעל החוב אין ברירה אם הוא רוצה לבצע את החילוף של החוב / ההון. עם זאת, במקרים אחרים יתכן שתהיה לו ברירה בעניין. כדי לפתות אנשים להחלפות חוב / הון, לעתים קרובות עסקים מציעים יחסי סחר מועילים. לדוגמא, אם העסק מציע יחס החלפה של 1: 1, בעל האג"ח מקבל מניות בשווי זהה בדיוק לאגרות החוב שלו, ולא סחר יתרון במיוחד. עם זאת, אם החברה מציעה יחס 1: 2, בעל האג"ח מקבל מניות המוערכות פי שניים מאגרות החוב שלו, מה שהופך את הסחר לפיתוי יותר.
Takeaways מפתח
- החלפות חוב / הון עצמי כוללות החלפת הון לחובות לצורך מחיקת כספים המגיעים לנושים. הם מתנהלים בדרך כלל במהלך פשיטות רגל, ויחס ההחלפה בין חוב להון יכול להשתנות בהתאם למקרים בודדים.
מדוע להשתמש בהחלפות חוב / הון?
החלפות חוב / הון יכולות להציע לבעלי החוב שלו הון מכיוון שהעסק לא רוצה או לא יכול לשלם את ערך הנקוב של האג"ח שהנפיק. כדי לדחות את ההחזר, הוא מציע מלאי במקום.
במקרים אחרים, עסקים צריכים לשמור על יחסי חוב / הון מסוים, ולהזמין בעלי חוב להחליף את חובותיהם להון אם החברה תסייע להתאים את היתרה. יחסי חוב / הון עצמי אלה הם לרוב חלק מדרישות המימון שהוטלו על ידי המלווים. במקרים אחרים עסקים משתמשים בהחלפות חוב / הון כחלק מארגון מחדש של פשיטת הרגל.
חוב / הון ופשיטת רגל
אם חברה מחליטה להכריז על פשיטת רגל, יש לה אפשרות לבחור בין פרק 7 לפרק 11. במסגרת פרק 7, כל חובות העסק בוטלו, והעסק כבר לא פועל. במסגרת פרק 11 העסק ממשיך בפעילותו תוך ארגון מחדש של כספיו. במקרים רבים, ארגון מחדש של פרק 11 מבטל את מניות ההון הקיימות של החברה. לאחר מכן הוא מוציא מחדש מניות חדשות לבעלי החוב, ובעלי האג"ח והנושים הופכים לבעלי המניות החדשים בחברה.
החלפות חוב / הון לעומת החלפות הון / החלפות
החלפת הון / חוב זה ההפך ממחלף חוב / הון עצמי. במקום לסחור בחוב להון עצמי, בעלי המניות מחליפים הון עצמי עבור חוב. בעיקרו של דבר, הם מחליפים מניות באגרות חוב. ככלל, החלפות הון / חוב מתבצעות במטרה להקל על מיזוגים או ארגון מחדש בחברה.
דוגמה להחלפת חוב / הון
נניח שלחברה ABC יש חוב של 100 מיליון דולר שהיא לא מצליחה לתת שירות. החברה מציעה בעלות של 25% אחוז לשני חייבים בתמורה למחיקת סכום החוב כולו. זוהי החלפת חוב להון בה החברה החליפה את אחזקות החוב שלה לבעלות הונית על ידי שני מלווים.
