מהו אחריות להסרה?
צו ניתוק הוא נגזר המצורף לנייר ערך המעניק למחזיק את הזכות לרכוש את הנכס הבסיסי במחיר ספציפי במסגרת זמן מסוימת. לעתים קרובות בשילוב עם סוגים שונים של הצעות חוב, ניתן להסיר כתבי אופציה ניתנים על ידי המחזיק ולמכור בנפרד בשוק המשני. כך שמשקיע המחזיק בכתבי אופציה ניתנים יכול למכור אותם תוך שמירה על נייר הערך הבסיסי, או שהם יכולים למכור את ניירות הערך הבסיסיים תוך החזקת כתבי האופציה.
Takeaways מפתח
- צו ניתוק הוא נגזר המצורף לנייר ערך המעניק למחזיק את הזכות לרכוש את הנכס הבסיסי במחיר ספציפי בתוך זמן מסוים. משקיעים המחזיקים בציוד ניתוק יכולים למכור אותם תוך שמירה על נייר הערך הבסיסי, או למכור את ניירות הערך הבסיסיים בזמן החזקת כתבי האופציה. מכיוון שהם מחוברים למניה מועדפת, על המשקיעים למכור כתבי אופציה אם הם רוצים לקבל דיבידנדים.
כיצד פועלים כתבי אופציה להסרה
צו הוא אבטחה המעניקה למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, לרכוש מספר מסוים של מניות בחברה של המנפיק במחיר ספציפי לפני זמן מוגדר. בדרך זו צו דומה לאופציית שיחה. כתבי אופציה מחוברים לרוב למניות מועדפות או לאגרות חוב שהונפקו לאחרונה על מנת לעודד את הביקוש לניירות ערך החוב.
כתבי אופציה ניתנים לרוב לניתוק. ניתן לסחור בניתוק ניתן להסרה ללא תלות בחבילה איתה הוצע. חברות רבות המנפיקות בוחרות כתבי אופציה ניתנים בעת הנפקת אג"ח מכיוון שהיא הופכת את הצעת חוב לאטרקטיבית יותר ויכולה להיות שיטה חסכונית לגיוס הון חדש.
החשיפה לזכויות הניתנות על ידי צו ניתוק יכולה לרוב לזכות בתשומת לב של משקיעים שלא בדרך כלל משתתפים בשווקי הכנסה קבועה. למעשה, מנפיק אגרות חוב כולל כתבי אופציה ניתנים למכירת ניירות חוב במטרה להשיג ריבית ועלות גיוס נמוכות יותר ממה שהיה אפשרי ללא כתבי האופציה, בעוד שרוכש אגרות חוב מעוניין ברווח שהוא יכול היה להרוויח על ידי המרת כתבי האופציה למניות אם מחיר המניה של המנפיק עולה.
מכיוון שהם צמודים למניה מועדפת, יתכן שמשקיעים לא יוכלו לקבל דיבידנדים כל עוד הם מחזיקים בכתבי האופציה. משקיעים שרוצים להרוויח קצת הכנסה מהדיבידנד עשויים למצוא את זה כשכל לנתק ולמכור את הצו ולשמור על נייר הערך כדי להתחיל לגבות את הדיבידנד.
המשקיעים חייבים למכור את כתבי האופציה שלהם אם הם רוצים להרוויח הכנסות דיבידנד מהניירות הבסיסיות.
שיקולים מיוחדים
משקיע שבבעלותו אגרות חוב עם כתבי אופציה מצורפים יכול למכור אותם כתבי אופציה בנפרד תוך שמירה על אגרות החוב בפועל. באופן דומה, המשקיע יכול למכור את האג"ח ולשמור על כתבי האופציה. לפיכך, שני ניירות הערך מטופלים בנפרד למרות שהם מונפקים בחבילה אחת. זה הופך את כתבי האופציה הניתנים להסרה שלא כמו אפשרויות שיחה, שאינן ניתנות להסרה. המחזיק בכתב צו ניתוק עשוי בסופו של דבר לממש אותו ולרכוש את מלאי הישות או לאפשר לו לפוג.
לדוגמה, משקיע מחזיק באג"ח בסך 1, 000 דולר נקוב עם צו ניתוק לרכישה של 30 מניות בחברה המנפיקה במחיר של 25 דולר למניה במהלך חמש השנים הבאות. אם המשקיע לא חושב שמחיר המניות המשותפות יגיע ל 25 דולר תוך חמש שנים, יש לו אפשרות למכור את הצו בשוק החופשי, תוך שהוא עדיין מחזיק באג"ח. המשקיע עשוי גם לא לעשות דבר ולתת לצווים לפקיעה לאחר תום תקופת חמש השנים. יתר על כן, המשקיע יכול למכור את איגרות החוב שלו או לשמור על הצו עד למימושו או שהוא יפוג.
כתבי אופציה ניתנים להסרה לעומת אי ניתוק להסרה
שלא כמו כתבי אופציה שניתנים לניתוק, לא ניתן להפריד ביניהם בין ניירות הערך הבסיסיים. המשמעות היא שמשקיעים המחזיקים בסוגי כתבי אופציה מסוג זה חייבים למכור גם את כתבי האופציה וגם את הנכסים שבבסיס. כך גם אם הם מחליטים למכור את ניירות הערך הבסיסיים - יש למכור את כתבי האופציה בו זמנית. אז ברגע שאחד נמכר, השני מועבר אוטומטית לקונה.
