תוכן העניינים
- מה זה דיבידנד?
- יסודות דיבידנד
- חברות משלמות דיבידנד
- תאריך דיבידנד חשוב
- השפעת הדיבידנדים על מחיר המניה
- מדוע חברות משלמות דיבידנדים
- הערה על דיבידנדים בקרן
- האם דיבידנדים אינם רלוונטיים?
- קניית השקעות משלמות דיבידנד
מה זה דיבידנד?
דיבידנד הוא חלוקת הגמול מחלק מרווחי החברה ומשולמת לכיתה של בעלי מניותיה. דיבידנדים נקבעים ומנוהלים על ידי דירקטוריון החברה, אם כי עליהם לאשר את בעלי המניות באמצעות זכויות ההצבעה שלהם. דיבידנדים ניתנים להנפקה כתשלומי מזומן, כמניות במניות או רכוש אחר, אם כי דיבידנד במזומן הוא הנפוץ ביותר. לצד חברות, קרנות נאמנות שונות וקרנות הנסחרות בבורסה (ETF) משלמות גם הן דיבידנדים.
מה זה דיבידנד?
יסודות דיבידנד
דיבידנד הוא גמול אסוני המשולם לבעלי המניות עבור השקעתם בהון עצמי של החברה, והוא נובע בדרך כלל מהרווחים הנקיים של החברה. בעוד שחלקם הגדול של הרווחים נשמר בתוך החברה כהרווחים שנשארו, המייצגים את הכסף שישמש לביצוע הפעילות העסקית השוטפת והעתידית של החברה, ניתן להקצות את שאר בעלי המניות כדיבידנד. עם זאת, לעיתים חברות עדיין עשויות לבצע תשלומי דיבידנד גם כאשר אינן מרוויחות רווח מתאים. הם עשויים לעשות זאת כדי לשמור על הרקורד הקבוע שלהם בתשלומי דיבידנד רגילים.
הדירקטוריון יכול לבחור להנפיק דיבידנדים לאורך מסגרות זמן שונות ועם שיעורי תשלום שונים. ניתן לשלם דיבידנדים בתדירות קבועה, כמו חודשי, רבעוני או שנתי. לדוגמה, Walmart Inc. (WMT) ו- Unilever PLC ADR (UL) מבצעים תשלומי דיבידנד רבעוניים באופן קבוע. בנוסף, חברות יכולות להנפיק דיבידנדים מיוחדים שאינם חוזרים על עצמם בנפרד או בנוסף לדיבידנד מתוזמן. מגובה בביצועים עסקיים חזקים ותפיסה פיננסית משופרת, מיקרוסופט קורפ (MSFT) הכריזה על דיבידנד מיוחד של 3.00 דולר למניה בשנת 2004, שהיה הרבה מעל הדיבידנדים הרבעוניים הרגילים בטווח של 8 עד 16 סנט למניה.
Takeaways מפתח
- דיבידנדים הם תשלומים שמבצעים חברות או קרנות רשומות ברשומות כתגמול למשקיעים בגין הכנסתם של כספם למיזם. ניתן לשלם אותם במזומן או בצורה של מלאי. הכרזות על תשלומי דיבידנד מלווים בדרך כלל בעלייה או ירידה פרופורציונלית של מחיר המניה של החברה. משקיעים יכולים להשתמש במודלים, כמו מודל הנחות הדיבידנד או מודל צמיחת גורדון, כדי למצוא מכשירים לשלם דיבידנד.
חברות משלמות דיבידנד
חברות גדולות ומבוססות עם רווחים צפויים יותר הן לרוב מיטב הדיבידנדים. חברות אלה נוטות להנפיק דיבידנדים באופן קבוע מכיוון שהן מבקשות למקסם את עושר בעלי המניות בדרכים מלבד צמיחה רגילה. נראה כי חברות בענפי התעשייה הבאים שומרות על רישום קבוע של תשלומי דיבידנד: חומרים בסיסיים, נפט וגז, בנקים ופיננסים, שירותי בריאות ותרופות, וכלי עזר. חברות המובנות כשותפויות מוגבלות במאסטר (MLP) ונאמנויות להשקעות בנדל"ן (REIT) הן גם משלמות הדיבידנדים המובילות מכיוון שהייעוד שלהן מחייב חלוקות מוגדרות לבעלי המניות. קרנות רשאיות גם להנפיק תשלומי דיבידנד רגילים כאמור ביעדי ההשקעה שלהם.
חברות סטארט-אפ וחברות צמיחה אחרות, כמו אלה בתחום הטכנולוגיה או הביוטק, עשויות שלא להציע דיבידנדים קבועים. מכיוון שחברות מסוג זה עשויות להיות בשלבי פיתוח מוקדמים ועלולות להסתכן בעלויות גבוהות (כמו גם הפסדים) המיוחסות למחקר ופיתוח, התרחבות עסקית ופעילויות תפעוליות, יתכן כי לא יהיו לה כספים מספיקים להנפקת דיבידנדים. אפילו חברות המניבות רווחים בשלב מוקדם עד אמצע שלב נמנעות מתשלומי דיבידנד אם הן מכוונות לצמיחה והתרחבות גבוהות מהממוצע, ואולי תרצו להשקיע את הרווחים בחזרה בעסקים במקום לשלם דיבידנדים.
תאריכי דיבידנד חשובים
נוהל תשלום דיבידנד נמשך לפי סדר אירועים כרונולוגי והתאריכים הנלווים אליו חשובים כדי לקבוע את בעלי המניות העומדים בקבלת תשלום הדיבידנד.
- מועד ההכרזה: דיבידנדים מוכרזים על ידי הנהלת החברה בתאריך ההכרזה, והם חייבים להיות מאושרים על ידי בעלי המניות לפני שניתן יהיה לשלם אותם. תאריך דיבידנד חוץ: המועד בו תפוג זכאות הדיבידנד נקרא תאריך הדיבידנד לשעבר או סתם תאריך האקס. לדוגמה, אם למניה יש תאריך אקס ליום שני, 5 במאי, אז בעלי המניות שקונים את המניה ביום זה או לאחריו, לא יהיו זכאים לקבל את הדיבידנד כפי שהם קונים אותו בתאריך התפוגה של הדיבידנד או אחריו. בעלי המניות שמחזיקים במניה יום עסקים אחד לפני תאריך האקס - כלומר ביום שישי, 2 במאי, או קודם לכן - יקבלו את הדיבידנד. תאריך שיא: תאריך הרשומה הוא תאריך הניתוק, שקבעה החברה על מנת לקבוע אילו בעלי מניות זכאים לקבל דיבידנד או חלוקה. תאריך תשלום: החברה מנפיקה את תשלום הדיבידנד במועד התשלום, וזה כאשר הכסף זוכה לחשבונות המשקיעים.
השפעת הדיבידנדים על מחיר המניה
מכיוון שדיבידנדים הם בלתי הפיכים, התשלומים שלהם מובילים לכסף שיוצא לספרים וחשבונות העסק של החברה לנצח. לפיכך, תשלומי דיבידנד משפיעים על מחיר המניה - הוא עולה בהכרזה בסכום הדיבידנד שהוכרז ויורד בסכום דומה במושב הפתיחה של תאריך האקס.
נניח שחברה נסחרת ב -60 דולר למניה והיא מצהירה על דיבידנד של 2 דולר בתאריך ההכרזה. ברגע שהחדשות יתפרסמו, מחיר המניה יעלה בסביבות 2 דולר ויגיע ל -62 דולר. נניח שהמסחר נסחר במחיר של 63 דולר יום עסקים אחד לפני תאריך האקס. בתאריך האקסית הוא יירד בשווי של 2 $ דומה ויתחיל לסחור במחיר של 61 דולר בתחילת סחר המסחר במועד האקס, מכיוון שכל מי שיקנה במועד האקסי לא יקבל את הדיבידנד.
מדוע חברות משלמות דיבידנדים
חברות משלמות דיבידנד ממגוון סיבות. לסיבות אלה השלכות ופרשנויות שונות על המשקיעים.
דיבידנדים צפויים על ידי בעלי המניות כתגמול על אמונם בחברה והנהלת החברה שמה לה למטרה את תחושת העניין בכך שהיא מספקת רקורד חזק של תשלומי דיבידנד. תשלומי דיבידנד משקפים באופן חיובי על חברה ועוזרים לשמור על אמון המשקיעים. בעלי דיבידנדים מועדפים גם על ידי בעלי המניות, מכיוון שהם מתייחסים כהכנסה ללא מיסים לבעלי מניות בתחומי שיפוט רבים, ואילו רווחי הון הממומשים באמצעות מכירת מניה שמחירם עלה הם חייבים במס. סוחרים שמחפשים רווחים לטווח קצר עשויים גם להעדיף לקבל תשלומי דיבידנד המציעים רווחים ללא מס מיידי.
הצהרת דיבידנד בשווי גבוה יכולה להצביע על כך שהחברה מצליחה והניבה רווחים טובים. אבל זה יכול גם להצביע על כך שלחברה אין פרויקטים מתאימים לייצור תשואות טובות יותר. לכן היא מנצלת את המזומנים שלה כדי לשלם לבעלי המניות במקום להשקיע אותם מחדש בצמיחה.
אם לחברה היסטוריה ארוכה של תשלומי דיבידנד בעבר, הקטנת או ביטול סכום הדיבידנד עשויה לאותת למשקיעים כי החברה עשויה להיות בצרה. ההכרזה על ירידה של 50% בדיבידנדים של ג'נרל אלקטריק (GE), אחת מחברות התעשייה האמריקאיות הגדולות, לוותה בירידה של יותר משבעה אחוזים במחיר המניות של GE ב- 13 בנובמבר 2017.
הפחתה בסכום הדיבידנד או החלטה כנגד ביצוע כל תשלום דיבידנד לא בהכרח יתורגמו לחדשות רעות על חברה. יתכן כי להנהלת החברה יש תוכניות טובות יותר להשקיע את הכסף, לאור הכספים והפעילות שלה. לדוגמא, הנהלת חברה עשויה לבחור להשקיע בפרויקט תשואה גבוה שיש לו פוטנציאל להגדיל את התשואות לבעלי המניות בטווח הארוך לעומת הרווחים הזעירים שהם יביאו באמצעות תשלומי דיבידנד.
הערה על דיבידנדים בקרן
דיבידנדים המשולמים בכספים שונים מדיבידנדים שמשלמים חברות. כספים בגין דיבידנדים של החברה מגיעים לרוב מרווחים הנוצרים מהפעילות העסקית של החברה. קרנות עובדות על עקרון שווי הנכסים הנקי, המשקף את הערכת האחזקות שלהם או את מחיר הנכסים שהקרן עשויה לעקוב אחר. מכיוון שלקרנות אין רווחים מהותיים, הם משלמים דיבידנדים שמקורם ב- NAV שלהם.
בשל עבודת הכספים מבוססת ה- NAV, אין להבין את תשלומי הדיבידנד הרגילים והתדירים הגבוהים כתפקוד מהמם של הקרן. נניח שקרן המשקיעה באג"ח עשויה לשלם דיבידנדים חודשיים שכן היא מקבלת כסף בצורה של ריבית חודשית על אחזקותיה נושאות הריבית. זה רק מעביר את הכנסות הריבית באופן מלא או חלקי למשקיעים בקרן. קרן המשקיעה במניות עשויה גם לשלם דיבידנדים, העשויים להגיע מהדיבידנד / ים שהיא מקבלת מהמניות המוחזקות בתיק העבודות שלה, או ממכירת כמות מסוימת של מניות. בעיקרו של דבר, המשקיעים המקבלים את הדיבידנד מהקרן מקטינים את שווי ההחזקה שלהם, אשר בא לידי ביטוי בערך היחל"ן המופחת בתאריך הקודם.
האם דיבידנדים אינם רלוונטיים?
הכלכלנים מרטון מילר ופרנקו מודיגליאני טענו כי מדיניות דיבידנד של החברה אינה רלוונטית ואין לה כל השפעה על מחיר מלאי של חברה או על עלות ההון שלה. תיאורטית, בעל מניות עשוי להישאר אדיש למדיניות הדיבידנד של החברה. במקרה של תשלומי דיבידנד גבוהים, הם יכולים להשתמש במזומן שהתקבל כדי לקנות מניות נוספות. במקרה של תשלומים נמוכים, הם יכולים למכור כמה מניות בכדי לקבל את המזומנים הדרושים להם. בשני המקרים, השילוב של שווי השקעה בחברה והמזומן שהם מחזיקים יישאר זהה. מילר ומודיגליאני מסיקים אפוא כי דיבידנדים אינם רלוונטיים, ולמשקיעים לא צריך להיות אכפת ממדיניות הדיבידנד של החברה מכיוון שהם יכולים ליצור בעצמם סינתטית.
עם זאת, במציאות, דיבידנדים מאפשרים להעמיד לרשות בעלי המניות כסף, מה שנותן להם את החופש להפיק מכך יותר תועלת. הם יכולים להשקיע בביטחון פיננסי אחר ולקצור תשואות גבוהות יותר, או לבזבז על פנאי ושירותים אחרים. בנוסף, עלויות כמו מיסים, תיווך ומניות בלתי ניתנות לחלוקה הופכות דיבידנדים לתועלת ניכרת בעולם האמיתי.
דיבידנדים יכולים לעזור לקזז עלויות מהמתווך שלך והמיסים שלך. זה יכול להפוך את השקעות הדיבידנד לאטרקטיביות עוד יותר. כמובן שכדי להשקיע בנכסים מרוויחים דיבידנד, צריך סוכן מניות.
קניית השקעות משלמות דיבידנד
למשקיעים המחפשים השקעות דיבידנד יש מספר אפשרויות הכוללות מניות, קרנות נאמנות, תעודות סל ועוד. מודל דיסקונט הדיבידנד או מודל צמיחת גורדון יכולים להועיל בבחירת השקעות מניות. טכניקות אלו מסתמכות על זרמי דיבידנד עתידיים צפויים למניות ערך.
כדי להשוות מניות מרובות על בסיס ביצועי תשלום הדיבידנד שלהם, המשקיעים יכולים להשתמש בגורם תשואת הדיבידנד המודד את הדיבידנד במונחים של אחוז ממחיר השוק הנוכחי של מניית החברה. ניתן לצטט גם את שיעור הדיבידנד במונחים של סכום הדולר שכל מניה מקבלת (דיבידנדים למניה או DPS). בנוסף לתשואת הדיבידנדים, מדד ביצועים חשוב נוסף להערכת התשואות שנוצרה מהשקעה מסוימת הוא גורם התשואה הכולל המהווה ריבית, דיבידנדים ועליית מחיר המניה, בין רווחי הון אחרים.
מס הוא שיקול חשוב נוסף בעת השקעה לרווחי דיבידנד. נראה כי משקיעים בסוגרי מס גבוהים מעדיפים מניות שמשלמות דיבידנד אם תחום השיפוט מאפשר מס אפס או יחסית נמוך על דיבידנדים מהשיעורים הרגילים. לדוגמא, בארה"ב וקנדה יש מס נמוך יותר על הכנסות דיבידנד לבעלי המניות, בעוד שרווחי דיבידנד פטורים ממס בהודו. (לקריאה קשורה ראו "הבנה כיצד דיבידנדים משפיעים על מחירי אופציות")
