במשך שנים, בעקבות המשבר הפיננסי ב -2008, שמרה הפדרל ריזרב על שיעורי הריבית בשפל. ואז, בשנת 2015, היא הודיעה על מדיניות להתחיל בהדרגה להעלות את שער הכספים הפדרליים - אמת המידה לריבית הפריים ואחרות לצרכן - עם התחזקות הכלכלה האמריקאית. וכך קרה; למעשה, הוא השיג את המדדים ברבע אחוז שלוש פעמים בשנת 2018 בלבד (נכון לאוקטובר).
עלייה בשיעור הכספים המוזנים, כידוע בקצרה, תביא בדרך כלל לכך שמחירי האג"ח יורדים. אולם מידת העלאת הריבית משפיעה על תיק האג"ח תלויה במשך התיק והיכן לאורך עקומת התשואה נמצא התיק.
קשר הפוך
לקשרים ולריביות יש קשר הפוך: ככל שהריבית עולה, בדרך כלל מחירי האג"ח נופלים; עם ירידת הריבית, מחירי האג"ח עולים. על פי מחירי אגרות חוב, אנו מתייחסים לאג"ח שהונפקו בעבר וכבר נסחרות בשוק המשני. אגרות חוב חדשות מונפקות עם שיעורי קופון (הסכום הנקוב והריבית הקבועה שהם משלמים) בהתאם לשיעור הריבית הנוכחי.
הסיבה לכך היא כלכלה פשוטה. נניח שמשקיע הוא בעל אג"ח שמשלמת שיעור קופון שנתי של 5%. אם שיעורי הריבית יעלו עד 6%, איגרות החוב החדשות המונפקות משקפות שיעורים גבוהים יותר אלה. המשקיעים רוצים באופן טבעי אג"ח עם ריבית גבוהה יותר. זה מקטין את הרצון לאג"ח עם שיעורים נמוכים יותר, כולל האג"ח שמשלמת ריבית של 5% בלבד. לפיכך המחיר לאגרות החוב הללו יורד במקביל לביקוש הנמוך יותר.
מצד שני, נניח שהריבית תורד ל -4%. האג"ח שמשלמת 5% היא עכשיו יותר מושכת, נכון? יש ביקוש מוגבר לאג"ח עם קופונים גבוהים יותר שמשלמים יותר. אז המחירים על איגרות החוב השוררות עולות.
עקומת תשואה
שיקול חשוב נוסף לתיק האג"ח הוא עקומת התשואה. עקומת התשואות מתייחסת לתרשים המתווה את הריבית בזמן מסוים לאגרות חוב בעלות אשראי שווה עם תאריכי פירעון שונים. עקומת התשואות הנפוצה ביותר מבוססת על אגרות חוב לאוצר אמריקני מכיוון שממשלת ארה"ב מעולם לא החליפה על החוב שלה ואיכות האשראי עקבית לאורך כל פירעונות השונים.
להעלאות שער יש השפעות שונות על פירעון שונה של אגרות חוב. הכלל הוא ככל שפדיות האג"ח ארוכות יותר, כך ירידת המחיר תהיה גדולה יותר כתגובה להעלאת ריבית. אג"ח קצרות יותר לפדיון אינן מושפעות במידה רבה מהעלאות הריבית. לפיכך, פירעון אגרות החוב שהמשקיע מחזיק בתיק קובע את מידת השפעתן עליית ריבית.
משך התיק
משך תיק האג"ח הוא מרכיב חשוב נוסף שיש לקחת בחשבון. משך הזמן מתייחס לכמה זמן לוקח לתשלום מחיר האג"ח על ידי תזרימי המזומנים הפנימיים שלו. בהנחה ששיעורי קופון קבועים, ככל שהזמן לפדיון של אגרות חוב ארוך יותר, כך משך הזמן היה גבוה יותר. אגרות חוב עם משך זמן ארוך יותר טומנות בחובה סיכון רב יותר. גם המחירים שלהם תנודתיים יותר מכיוון שיש להם רגישות רבה יותר לשינויים בריבית.
משך זמן הוא נתון מועיל למדידת הסיכון בתיק אגרות חוב. זה מספק את הבשלות הממוצעת האפקטיבית של התיק. בנוסף הוא מספק הערכה לרגישות התיק לשינויים בריבית. ניתן להשתמש במשך הזמן הכולל של תיק כדי לסייע בחיסון התיק מפני סיכון ריבית.
בשורה התחתונה
משקיעי האג"ח מחפשים כל העת את התשואות הטובות ביותר על השקעותיהם - תשואות שיכולות להיות מושפעות לרעה משינויים בשיעור הכספים המזינים, המשפיעים על הריבית.
משקיעים מתוחכמים יותר עשויים לרצות להשתמש בנגזרים בכדי לקזז את סיכון הריבית הזה. אחרת, הדרך הקלה ביותר לעזור לחסן תיק אגרות חוב כנגד סיכון היא להתאים את משך התיק כך שיעמד באופק הזמן של המשקיע על ידי בניית סולם אג"ח. כאשר תיק האג"ח מחוסן, המשקיע משיג את אותו שיעור תשואה לא משנה מה קורה לריבית.
