מהם מניות מועדפות הניתנות להחלפה?
מניות מועדפות נשלפות הן סוג מסוים של מלאי מועדף המאפשר לבעלים למכור את המניה בחזרה למנפיק במחיר קבוע. בדרך כלל המנפיק יכול לכפות את הפדיון של המניה העדיפה הניתנת להסרה במזומן כאשר המניות מתבגרות. לעיתים, במקום מזומן, ניתן להחליף מניות מועדפות הניתנות להחלפה במניות משותפות של המנפיק. ניתן לכנות זאת כנסיגה רכה בהשוואה לנסיגה קשה בה משולמים מזומנים לבעלי המניות.
Takeaways מפתח
- למניות מועדפות נשלפות יש מועד לפירעון. עם פירעון, החברה המנפיקה יכולה להכריח את בעלי המניות להמיר את המניות המועדפות עליהם למזומן או במקרים מסוימים למניות משותפות. כאשר מניות בכורה נשלפות מתבצעות ומחליפות במזומן, המשקיע מקבל את ערך הנקוב של המניות בתוספת דיבידנדים מצטברים (אם מתואר ב התשקיף). חברה רשאית להנפיק מניות מועדפות נשלפות אם הן מעוניינות להגביל את משך הזמן הדרוש להן כדי לשלם דיבידנדים מועדפים, ו / או אם הן זקוקות למזומן כעת אך מצפות שיהיה להן בעתיד מזומן להחזיר את בעלי המניות המועדפות ו לפרוש את המניה המועדפת.
הבנת מניות מועדפות הניתנות להחלפה
מניות מועדפות דומות לאג"ח עם הכנסה קבועה שמשלמת דיבידנד במקום ריבית. התכונה הניתנת להסרה מאפשרת לערך של מניות אלה להישאר יציבה יחסית סביב מחיר הנסיגה, או ערך נקוב, לעומת מחיר המניות העדיפות המסורתיות המשתנות עם שינויים בשיעורי הריבית.
מכיוון שניתן לחזור בו מהמניות המועדפות בשיעור קבוע, אלא אם כן החברה עומדת בפני בעיות כלכליות ואולי לא תוכל לשלם לבעלי המניות המועדפות על מניותיה, המחיר בדרך כלל ימצא רצפה בסמוך למחיר הנסיגה שנקבע בתשקיף. התנאים בכל מניה מועדפת הניתנת להסרה ומכל חברה עשויים להיות שונים.
בדרך כלל מניות מועדפות הניתנות להחלפה מונפקות עם מועד פירעון וכשמגיע מועד הפירעון, בעלי מניות מועדפים יכולים לממש את זכותם לפדות את מניותיהם במזומן (שווי פנים), או אולי למניות משותפות של המנפיק אם אפשרות זו זמינה.
משמשים דרכים למניות מועדפות נשלפות
יש להסביר את התנאים המחייבים מניות מועדפות הניתנות להחלפה בתשקיף מהמנפיק. אם המנפיק קובע מועד פירעון על מניות מועדפות, אלה ניתנים להחלפה מכיוון שהם יכולים להכריח את בעלי המניות לפדות את המניות בשווי הנקוב המפורט בתשקיף.
מניות מועדפות נשלפות יכולות להיות מונפקות על ידי חברות שרואה מראש שיהיה להם מזומן בעתיד להחזיר את בעלי המניות המועדפים, אך בעת ההנפקה, לא היו להם מזומנים ולכן מנפיקים מניות עדיפות לגיוס מזומנים. הם מנפיקים מניות בכורה נשלפות כך שלא יצטרכו לשלם דיבידנדים מועדפים ללא הגבלת זמן. המניות קיימות רק לפרק זמן מוגדר.
הציפייה היא שעל ידי הצעת מניות מועדפות הניתנות להחלפה, הן יוכלו לגייס ולהשיג הון באופן מיידי יותר לפעילות שעלולה אחרת להתעכב או להגביל. לאחר שהחברה ייצרה את ההון הצפוי הנוסף, היא עשויה להיות במצב טוב יותר לקנות בחזרה את המניות. כאשר מניות אלה יבשילו מאוחר יותר, בעלי המניות ימכרו בחזרה את המניות המועדפות והחברה לא תצטרך להמשיך בתשלומי דיבידנד.
עם זאת יתכנו תנאים המחייבים את החברה לשלם את כל הדיבידנדים בפרק זמן נתון לפני שהחברה תוכל לחזור בה מהמניות, ובכך להבטיח למשקיעים את הדיבידנד המצטבר שהם נועדו להם.
ניתן להחלפה לעומת מניות מועדפות הניתנות להחלפה
מניות מועדפות הניתנות להחלפה ניתנות להשוואה למניות מועדפות ניתנות להחלפה (אך עדיין שונות ממניות). פירוש ניתן להחלפה כי החברה יכולה להזמין את המניות המועדפות עליהן בכל עת לאחר תאריך קבוע מסוים במחיר המפורט בתשקיף. זה מועיל לחברה אם הם הנפיקו 5% מניות מועדפות, אך כעת היו יכולים להציע מניות מועדפות ב -3% מכיוון ששיעורי הריבית או התשואות במניות מועדפות ירדו. הם יכולים לקרוא למניות המועדפות עליהם היקרות יותר ולהנפיק שיעורי דיבידנד נמוכים יותר.
דוגמה למניה מועדפת הניתנת להסרה
נניח שחברה זקוקה למזומן כעת, אך אינה רוצה לדלל את בעלי המניות המשותפים הנוכחיים שלהם על ידי הנפקת מניות נפוצות יותר. אפשרות אחת היא הנפקת מניות מועדפות. החברה צופה שתהיה יותר מזומנים בעתיד, ולכן אינה צריכה לשלם דיבידנדים במניות מועדפות ללא הגבלת זמן.
הם בוחרים להנפיק מניות בכורה נשלפות עם תשלום דיבידנד של 4%. שווי המניות בערך הנקוב של 100 דולר ולכן תשלום דיבידנד שנתי כולל של 4 דולר. המניות יבשילו בעוד חמש שנים, כאשר החברה תוכל לאלץ את בעלי המניות המועדפים לפדות את מניותיהם תמורת 100 דולר במזומן.
מכיוון שבעלי המניות ישולמו 100 דולר בתום חמש שנים, מחיר המניה צריך להיות יציב יחסית בהשוואה למניות מועדפות ללא מועד פירעון. הסיבה לכך היא שאם למניות אין תאריך פירעון, הערך שלהן ינוע על סמך שינויי ריבית ותשואות במקום השוק. אמנם מניות מועדפות הניתנות להחלפה עשויות להשתנות, אך הן נוטות לנוע פחות ממניות עדיפות שאינן ניתנות להסרה.
המשקיעים ירצו לבדוק אם המניות המועדפות הן מצטברות או לא מצטברות. אם הם מצטברים, דיבידנדים שהוחמצו עדיין חבים לבעלי המניות. אם המניות אינן מצטברות או אם החברה מפספסת תשלום אז בעל המניות רק צריך לקחת את זה על הסנטר.
