מהו ערך התאוששות משוער?
ערך התאוששות משוער (ERV) הוא הערך החזוי של נכס הניתן להתאוששות במקרה של פירוק או פירוק. שווי ההחלמה המשוער (ERV) מחושב כשיעור ההתאוששות כפול הערך הספרי של הנכס. ערכי התאוששות משוערים יכולים להשתנות באופן נרחב בהתאם לסוג הנכס, מכיוון ששיעור ההחלמה של נכסים מסוימים, כגון מזומן, עשוי להיות 100%, ואילו שיעור ההחלמה של נכסים אחרים, כגון מלאי והתקדמות מצד שלישי, עשוי להיות רק הרבה פחות (סביב 50%). במקרה של אירוע פירוק, סכום ערכי ההבראה המשוערים עבור כל הנכסים בניכוי הוצאות ניהול עבור שכר טרחה משפטי ונאמן מייצג את התמורה נטו העומדת לרשות הנושים.
הערכת השחזור המשוערת הוסברה
דרך נוספת להגדיר שווי התאוששות משוער היא כסימן להערכת השוק של נכס המבוסס על הערך הנוכחי הנקי של תזרים המזומנים הצפוי. בהתבסס על תפיסה זו, שיטת הערכה זו דומה לערך הנוכחי הנקי של ה- FDIC של חברת ביטוח הפיקדונות (FDIC) של ההחלמה במזומן.
שים לב שערך ההתאוששות המשוער עשוי להיות שונה משמעותית מערך ההתאוששות בפועל, בהתאם לדיוק של שיעור ההחלמה המשוער.
דוגמאות לשחזור ערך משוער
נניח שחברה עם נכסים של 100 מיליון דולר וחוב של 250 מיליון דולר מכריזה על פשיטת רגל וכעת היא נמצאת בפירוק. כמה הנושים שלה יכולים להתאושש?
נניח שבסיס הנכסים של החברה כולל נכסים אלה עם שיעורי התאוששות הבאים: מזומן: 10 מיליון דולר (שיעור התאוששות של 100%); חשבונות חייבים: 20 מיליון דולר (שיעור התאוששות של 75%); מלאי: 25 מיליון דולר (שיעור התאוששות של 65%); ורכוש, מפעל וציוד: 45 מיליון דולר (שיעור התאוששות של 50%).
שווי ההחלמה המשוער של כל הנכסים הללו הוא אפוא: מזומן: 10 מיליון דולר: חשבונות חייבים: 15 מיליון דולר; מלאי: 16.25 מיליון דולר; ורכוש, צמחים וציוד: 22.5 מיליון דולר. שיעור ההחלמה הכולל המשוער הוא, אם כן, 63.75 מיליון דולר.
כעת נניח כי חוב של 250 מיליון דולר של החברה מורכב מחובות מאובטחים של 200 מיליון דולר ו- 50 מיליון דולר בחובות נדחים או לא מאובטחים. נושים מאובטחים הם תמיד ראשונים בתור לקבל תמורת פירוק, כאשר כל יתרה שנותרה תעבור לנושים לא מובטחים. במקרה זה, רק הנושים המובטחים יוכלו לקבל את תמורת הפירוק, שכן סך ה- ERV נמצא הרבה מתחת לרמת החוב המובטח. שיעור ההבראה המשוער של הנושים המובטחים הוא אפוא 31.9% (או 63.75 מיליון דולר / 200 מיליון דולר).
