מהו סיכון הרחבה?
סיכון הרחבה הוא הסיכון שהלווים ידחו את התשלומים מראש בגלל תנאי השוק. זהו סיכון שמנותח בדרך כלל השקעות במוצרי אשראי מובנים בשוק המשני.
לדוגמה, אם הריבית תעלה זה עלול להרתיע את בעלי הבתים לממן מחדש את המשכנתא שלהם, ולהקטין את שטף התשלומים מראש. זה יכול להאריך את משך ההלוואות בנייר ערך מגובה משכנתא (MBS) מעבר למה שמודלים בתחילת הערכת הערכה והסיכון.
הבנת סיכון הרחבה
סיכון התרחבות הוא סיכון למוצר משני משני שהלווים יישארו בהלוואתם ויתלו לאורך זמן על מחזור התשלומים הממוצע למשקיעים במוצרים משניים. בשוק הראשוני המלווים מתמקדים בעיקר בסיכון התכווצות (הידוע גם כסיכון לתשלום מראש) שהוא הסיכון שלווה ישלם מוקדם ובכך להפחית את הריבית ששולם למלווה לאורך חיי ההלוואה.
Takeaways מפתח
- סיכון הארכה הוא הסיכון שהלווים ידחו את התשלומים מראש בגלל תנאי השוק. סיכון ההארכה הוא בעיקר דאגה בשוק האשראי המשני. בשוק האשראי העיקרי, סיכון התשלום מראש הוא הדאגה הגדולה יותר למנפיקים.
סיכון התכווצות שוק ראשוני
המלווים בשוק העיקרי מנפיקים הלוואות ללווים בתקווה שהלווה לא ישלם מראש מוקדם מה שמוריד את הריבית שהמלווה מרוויח בהלוואה. מלווים מסוימים אף מכניסים דמי תשלום מראש בגין שכר מוקדם לקיזוז הפסדים. לווים בהלוואות בשיעור קבוע יש תמריץ גדול יותר לפירעון ההלוואה שלהם במיוחד מנקודת מבט למימון מחדש כאשר השיעורים יורדים. זה גורם לסיכון התכווצות עבור המלווים הראשיים מכיוון שיותר לווים עשויים לשלם מראש.
עם הלוואות בריבית משתנה, לווים בשוק הראשוני יראו תשלום מראש גבוה יותר כאשר שיעורים עולים מה שמגדיל גם את הסיכון להתכווצות. כאשר העלייה בשיעורים לווים יש תמריץ גדול יותר לפירעון מוקדם כדי לחסוך בתשלומי ריבית.
מוצרי אשראי מובנים
סיכון ההרחבה הוא בדרך כלל החשוב ביותר למשקיעים בשוק המשני במוצרי אשראי מובנים. מוצרים אלה מארזים הלוואות לתיקים הנמכרים בשוק המשני, לרוב כאשר סניפים שונים המייצגים סוגים שונים של סיכון.
ניתן להעריך את סיכון ההרחבה על סוגים שונים של מוצרי אשראי מובנים עם שינויים בשיעור בעלי השפעות שונות על הלוואות בריבית קבועה ומשתנה. אם השקעת אשראי מובנית מורכבת מהלוואות בריבית קבועה בסביבת ריבית עולה, בדרך כלל סיכון ההרחבה יהיה גבוה יותר עבור המשקיעים שכן הלווים מסתפקים בריבית שהם משלמים ויש להם פחות תמריץ לפרוע את הלוואתם מוקדם. זה מגדיל את הסיכון להארכה מכיוון שמשקיעים חייבים לחכות זמן רב יותר כדי לקבל את התשלומים שלהם מההלוואה. סיכון הרחבה יכול גם להוריד את שווי המסחר בשוק המשני של מוצר מובנה בריבית קבועה בסביבת ריבית עולה מכיוון שמנגנוני תמחור כללים יבקשו להקצות ערך רב יותר להשקעות שמשלמות ריביות גבוהות יותר.
עם מוצרים בשיעור משתנה הסיכון להארכה נמוך יותר בסביבות העלייה בקצב. הסיבה לכך היא שמשקיעים יש תמריץ גדול יותר לתשלום מראש כאשר שיעורי עליית הלוואות משתנות יוצרים תשלומים קודמים למשקיעים. המשקיעים מקבלים תשלום מראש, ואז הם יכולים להשקיע גם בשיעורים גבוהים יותר.
